上周,，央行下調存貸款基準利率25個基點,，同時，還將金融機構存貸款利率浮動區(qū)間的上限和下限分別調整為基準利率的1.1倍和0.8倍,。如此一來,，商業(yè)銀行以提高存款利率的方式再次打響攬存大戰(zhàn),。
然而，存款利率是理財產品收益率的參考對象,�,！把胄写舜谓迪ⅲ尫懦鲐泿耪邔捤傻男滦盘�,。對銀行理財市場而言,，我們預計產品發(fā)行數(shù)量與規(guī)模的增長可以持續(xù)，收益率將會進一步下行,，但較之1年期定期存款利率則會繼續(xù)保持優(yōu)勢,。”普益財富研究員曾韻佼分析稱,。
“負面”效應顯現(xiàn)收益率縮水
在5月12日宣布下調銀行存款準備金率0.5個百分點后不足一個月,，央行就宣布降息，業(yè)內專家普遍認為,，這顯示出貨幣政策預調微調的力度和靈活性加大,。然而，當政策引導市場資金面進一步寬松時,，銀行理財產品的整體收益則將受到一定“負面”影響,。
《經濟參考報》記者走訪多家銀行了解到，降息后,，本周銀行發(fā)行的大部分中,、短期理財產品收益率均已出現(xiàn)調降，其中90天以內中,、短期新理財產品的收益率下降區(qū)間為0.1-0.7個百分點,。
目前，絕大部分銀行上調了1年期以內各期限的存款利率,�,！岸唐诖婵罾事杂猩险{，會對中,、短期理財產品的收益率造成直接影響,。”招商銀行一位理財經理表示,，“剛發(fā)行的銀行理財產品收益率集體縮水,，和降息有直接聯(lián)系。此前的存款準備金率調整已經對銀行理財產品收益率造成了拖累,。此次降息0.25個百分點后,，一般銀行理財產品的預期年化收益率會相應的向下調整。”
從人民幣理財產品收益率看,，普益財富統(tǒng)計,，上周(6月2日-6月8日)19家銀行發(fā)行了128款人民幣債券和貨幣市場類理財產品，期限最短為3天,，最長為371天,；預期年收益率最低2.00%，最高為5.90%,�,！敖刂�6月7日，本月人民幣產品平均預期收益率僅為4.5%左右,，較1月份已下降了約0.6個百分點,。并且，近期市場上收益超過6%的產品難覓蹤影,，收益維持在5%以上的產品數(shù)量也大幅減少,。”曾韻佼認為,，人民幣債券和貨幣市場類產品受市場資金面影響最大,，6月份，這類產品的平均預期收益率僅為4.3%,，較5月份的4.5%,、4月份的4.7%分別下降0.2和0.4個百分點。
資金面寬松拖累收益上行重新走高可能性不大
事實上,，今年以來,，我國銀行理財產品收益率已呈現(xiàn)逐月小幅下行的趨勢，一季度人民幣理財產品的收益維持在5%以上,。進入二季度,，隨著市場降息預期增強，導致理財產品收益下行趨勢愈發(fā)明顯,。
從理財產品發(fā)行品種上看，在攬存壓力不減的情況下,，今年銀行普遍傾向于發(fā)行非保本型高收益理財產品,，上周(6月2日-6月8日)，28家銀行共發(fā)行的304款理財產品中,，保本和保證收益型理財產品147款,，市場占比為48.36%；非保本型理財產品157款,，市場占比為51.64%,。
“盡管受降息預期的影響，本月，銀行非保本型理財產品已較第一季度減少了發(fā)行量,，但是非保本型理財產品的市場占有率依然較高,。”建行一位理財經理對《經濟參考報》記者表示,，“從目前來看,，降息以及調整存款利率上浮空間，使得非保本型理財產品收益率也開始有所下降,�,！�
另一方面，5月份開始,，我國銀行間市場資金面持續(xù)保持寬松,，而這種寬松的資金面狀況也給理財產品收益率走高帶來壓力。目前,，銀行間市場隔夜拆借利率(SHIBOR)基本維持在3%以下,。“銀行理財產品作為有力的攬儲工具,，其預期收益率從側面反映出銀行對存款的需求程度,，因此在資金面寬松的市場環(huán)境下，理財產品收益率重新走高的可能性不大,�,！痹嵸硎尽�
業(yè)內分析人士普遍認為,，目前,，雖然各家銀行在上浮利率吸收儲戶，但他們大都針對的是1年以內的存款,。如果繼續(xù)降息或者放松資金面,，理財產品的收益率還將會進一步下降。
中長期產品具優(yōu)勢收益率相對可觀
盡管受降息和資金面持續(xù)寬松預期的影響,，理財產品收益率已進入下行通道,，但理財分析師普遍認為，中長期理財產品受到的“負面”影響相對有限,。統(tǒng)計顯示,，6月份前兩周，發(fā)行量占比最大的1-3個月期產品,，平均預期收益率為4.2674%,，如此看來，這與1年期存款利率相比依然保持優(yōu)勢,。
據(jù)悉,，目前，中、農,、工,、建、交五大行和大多數(shù)股份制商業(yè)銀行的1年期定期存款利率普遍上浮了1.08倍,，調整后為3.5%,，而大部分城商行的1年期定期存款利率則上浮了1.1倍，調整后為3.575%,�,！�
中行理財師吳丹表示，目前,，中長期理財產品確實具有相對優(yōu)勢,，在收益率方面下降得不多，因此,，不少投資者在這一時期也會傾向于選擇中長期產品來鎖定風險,。此外，“6月是銀行半年度考核的重要關口,，短時間內理財產品收益不會降太多,，但6月份過后很可能會繼續(xù)下行�,！眳堑ふf,。
從另一個角度而言，多位理財分析師認為,，近三個月的CPI數(shù)據(jù)都維持在3%左右,，而目前不少1年期銀行理財產品的收益率還是能夠達到4%以上，如此一來,，投資中長期理財產品的收益率是相對可觀的,。
“今年，越來越多的城商行,、農商行都加大了理財產品的發(fā)行力度,，積極爭奪市場份額，截至6月7日,，銀行理財產品發(fā)行數(shù)量已達到了10841款,，與2011年同期相比增幅為22.46%�,！痹嵸M一步分析稱，“央行此次降息,，釋放出貨幣政策寬松的新信號,。我國經濟增速自去年一季度以來逐季放緩，當前經濟下行趨勢明顯，穩(wěn)增長的任務相對控通脹來說更為重要,。因此,，在此前提下，未來寬松政策可能會繼續(xù),。對銀行理財市場而言,，我們預計產品發(fā)行數(shù)量與規(guī)模的增長可以持續(xù)，收益率將會進一步下行,，但中長期產品收益率比1年期定期存款利率會繼續(xù)保持優(yōu)勢,。”