分析人士認為,，央行降息對大宗商品市場難有本質提振,，最多只是打亂原有下調的節(jié)奏,。相反,，在利多消息“靴子”落地,、經濟數(shù)據(jù)顯示需求疲軟的多重利空壓制下,，商品后市依然空氣彌漫,。
金價創(chuàng)年內最大周跌幅
上周無論是路透CRB指數(shù),，還是文華財經商品指數(shù)均出現(xiàn)較大幅度的下跌,，其中前者創(chuàng)出近7個月以來新低。國內商品整體表現(xiàn)相對偏強,，但文華商品指數(shù)也逐漸逼近2011年11月份的低點,。其中，文華工業(yè)品指數(shù)下跌2.92%,，橡膠跌幅超過5%,、PTA下跌約4%,、鋅和黃金下跌逾3%，甚至連剛上市的白銀跌幅都超過2%,。此外,，文華農產品指數(shù)下跌約2.72%，棉花和白糖領跌,，充分顯示投資者恐慌性情緒加重,，前期走勢強勁的豆粕也大幅下跌3.58%。
如果說工農板塊下跌并不讓人奇怪的話,，那么,，一向被視為安全資產、有“硬通貨”之稱的黃金今年以來走勢乏力卻著實讓人大跌眼鏡,。特別是上周,，紐約期金主力6月合約一舉跌破1600美元/盎司大關，連續(xù)合約則以3.72%的周跌幅創(chuàng)下去年12月16日以來的最大值,。與此同時,，現(xiàn)貨金上周五下跌0.85%，報于1580.25美元/盎司,，周三更現(xiàn)低點1572.72美元,，為1月3日以來最低。
“目前黃金價格表現(xiàn)為風險資產屬性,，而非避險資產,。”分析師楊曉君指出,，目前黃金市場空方力量強大,。首先，希臘問題難以徹底解決,，加之市場利空消息不斷,，金價仍呈下降格局。其次,，伯南克沒有提及QE3，讓非農數(shù)據(jù)不佳而可能出現(xiàn)寬松的市場預期破滅,，打壓金銀,。第三，美國數(shù)據(jù)持續(xù)利好,，美元成為首選避險資產,，打壓黃金避險屬性。美國初請失業(yè)金表現(xiàn)良好,，5月5日當周初請失業(yè)金人數(shù)下降0.1萬人,；房利美自2008年接受救助以來,，出現(xiàn)了首個不需要財政部注資的財報季度。最后,，因歐洲政治的不確定性將繼續(xù)打壓黃金,，且實物黃金市場需求仍疲軟。
降準利多有限
之前大家久盼未出的降準消息終于兌現(xiàn),，雖然此舉有望釋放5000億元的貨幣流動性,，但商品市場受到的提振卻將十分有限。分析人士表示,，商品受到短期刺激,，可能導致其原有的下跌節(jié)奏被打亂，但總體調整格局仍將繼續(xù),。
“央行年內兩度降低存款準備金率,，對沖貨幣供應量下降的意義更大，而絕對不是放松流動性的信號,�,！惫獯笃谪浹芯克鶎O永剛表示，在經濟增速明顯放緩,、企業(yè)經營環(huán)境惡化,、出口連續(xù)增速下降的情況下，央行降準是為了維持資金水位的正常高度,，保證中小企業(yè)的運營和保障房的建設,。事實上，央行并沒有選擇在一季度GDP大幅下降的節(jié)點上降準,，就是為了在不影響通脹的情況下穩(wěn)定國民經濟的增長,，保證實體經濟流動性充沛。他認為,，此舉根本不是放松流動性的信號,，更不可臆斷為股市及大宗上漲的號角。在全球經濟不斷下滑,、歐洲政治風險不斷加劇的情況下,，大宗及股市的熊市格局無疑。
寶城期貨程小勇也認為,，“降準”難以支持商品逆轉前期弱勢,。一方面，“降準”是在4月份經濟數(shù)據(jù)下滑超預期下央行或者政府的政策微調,，反映出經濟放緩超預期,，從而需求前景堪憂，去庫存也面臨困難；另一方面,，“降準”反而意味著短期利多出盡,，可能引發(fā)多頭資金因缺乏新的題材炒作而退場。
事實上,，除了近期商品表現(xiàn)弱勢更多的是因為需求不振,，因此流動性提升對目前的多頭來說并非救命稻草。國家統(tǒng)計局11日公布的工業(yè)增加值,、投資,、消費等數(shù)據(jù)指標，增速回落均較明顯,。而海關總署10日公布的數(shù)據(jù)也顯示,，4月出口、進口增速較3月雙雙回落,，顯示無論是內需還是外需均出現(xiàn)不振局面,。“實體經濟的運行狀況并不好,，這對大宗商品構成了根本性利空,。”分析人士稱,。
長江期貨沈照明認為,，從歷史規(guī)律看，此次意外降準并不能改變商品整體偏弱的運行格局,，不過,，這可能會打亂商品價格進一步下跌的節(jié)奏�,？紤]到中國實際需求較弱,，歐債問題正在往政治問題轉化和美元指數(shù)再度突破80整數(shù)關口的影響，大宗商品仍有進一步下跌的動力,，而工業(yè)品無疑是逢高沽空的較好標的,。
底部或于年中形成
經濟數(shù)據(jù)中性偏空、降準消息提振有限,，重重壓制之下的大宗商品市場何時能夠再起升勢,？分析人士預測，本輪調整行情有可能在年中觸底,。
網友“金融煉金手”分析說,，美歐經濟繼續(xù)疲軟，而國內經濟繼續(xù)在下降通道中運行,，以此看來,，商品期貨市場的空頭趨勢已經形成,。從技術面看,，全球大宗商品中的銅,、橡膠、棉花在3-4月份就進入平臺的整理中,，4月中旬后這些品種突破整理趨勢,，向下突破，現(xiàn)在一直在下降通道中,。本輪下跌趨勢初步判斷為中期下跌趨勢,，時間在3到4個月之間。
“SD益友悅”認為,，上周商品普遍下跌,，但周末下調存款準備金率給極度恐慌的多頭打了一針強心劑。此次調準是年內第二次,、去年以來的第三次,，從以往的規(guī)律來看，貨幣調控手段總是有一個量變到質變的過程,，單次影響來看效果并不明顯,，但累計效果最終會達到預期的效果，因此總體來看商品底部形成時間應在5-8月之間,。