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上周大盤的走勢與之前截然相反,，由震蕩上行轉(zhuǎn)為單邊回落,，同時(shí)兩市成交量也逐日萎縮，周K線也形成陰包陽的不利形態(tài),，上證綜指在前期2478點(diǎn)附近的拋壓明顯增強(qiáng),，市場做空力量也逐漸占據(jù)上風(fēng),。從盤面來看，題材股,、概念股在經(jīng)歷了短線反彈后也終顯乏力,，同時(shí)近期強(qiáng)勢的高送轉(zhuǎn)個(gè)股也呈現(xiàn)大幅回落走勢，唯獨(dú)ST板塊仍顯強(qiáng)勢,，我們認(rèn)為該板塊短期走強(qiáng)只是補(bǔ)漲而已,，后市仍存較大風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此投資者仍需保持高度警惕,。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍在下滑
從上周公布的進(jìn)出口,、CPI和PPI等重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，基本符合預(yù)期,，并沒有多大驚喜,，整體上實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍處于下降通道之中，這將壓低股指的反彈空間,。首先,，4月份我國進(jìn)出口總額增速繼續(xù)回落到2.7％的水平,，低于預(yù)期。進(jìn)口增速回落幅度較大,，導(dǎo)致貿(mào)易順差繼續(xù)攀升至184.2億美元,，也反映了國內(nèi)需求較弱；其次,，從CPI和PPI來看,，4月份CPI同比上漲3.4％，環(huán)比回落0.2個(gè)百分點(diǎn),，但未來通脹形勢仍然存在較大不確定性,，特別是食品價(jià)格的上漲仍然是主旋律，加上其他勞務(wù)成本的上升等因素,，不排除CPI仍有反復(fù)可能,。4月份PPI同比下降0.7％，降幅進(jìn)一步擴(kuò)大,，表明企業(yè)生產(chǎn)的景氣度仍然較低,，盈利能力不容樂觀，尤其是中小企業(yè)盈利下滑幅度較大,。
降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性保增長
上周末央行年內(nèi)第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將給市場釋放5000億左右的流動(dòng)性,，其主要原因在于應(yīng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速下滑，以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型所面對(duì)的壓力,。無論是2012年一季度GDP數(shù)據(jù)連續(xù)第五個(gè)季度下滑,，還是四月份各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的普遍低于預(yù)期，都顯示當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)仍面臨不小的轉(zhuǎn)型困難,，如果沒有更多流動(dòng)性的支撐,，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期仍將大幅延后，因此加之前期央行公開市場逆回購操作,，年內(nèi)第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率以及未來潛在下調(diào)存款利率的預(yù)期都將釋放更多的資金,，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，以及股市流動(dòng)性的改善都將形成正面推動(dòng)作用,。
投資策略及操作建議
從當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)以及上周末央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率來看,，并沒有超出市場預(yù)期，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的陣痛仍在繼續(xù),，央行貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的方向也還在延續(xù),，因此作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表，目前股市還很難產(chǎn)生趨勢性的牛市行情,，更多的只是在政策偏好以及數(shù)據(jù)偏壞之間產(chǎn)生的猴市行情,。而就本周行情來看，在經(jīng)歷了上周的持續(xù)調(diào)整以及周末降準(zhǔn)利好的共同作用下，本周初或有短暫上沖可能,，但預(yù)計(jì)高度有限,，隨后股指呈現(xiàn)震蕩概率較大，因此在操作上我們建議如遇快速上攻可適當(dāng)降低倉位,，相反如遇恐慌性殺跌可適當(dāng)短線參與,。
在具體操作品種上，我們建議關(guān)注大盤藍(lán)籌的中線布局機(jī)會(huì),，以及部分所處行業(yè)符合政策調(diào)整方向且具備較好成長性的中小市值個(gè)股,，堅(jiān)決回避缺乏業(yè)績支撐的題材股、概念股以及ST股,。
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