華泰證券點(diǎn)評(píng)稱：
2011年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤26.43億元,，較2010年調(diào)整后的凈利潤增長83.88%,；實(shí)現(xiàn)每股收益1.52元/股,，略高于我們預(yù)期的1.46元/股,。報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入716.40億元,，同比增長34.82%(調(diào)整后),。報(bào)告期綜合毛利率7.11%,，符合我們預(yù)期的7.10%,，高于2010年的6.40%(調(diào)整后),�,？鄢墙�(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率27.90%，公司盈利能力良好,。
飼料主業(yè)穩(wěn)健成長,。2011年公司飼料銷量1540萬噸，同比增長20.88%,，均價(jià)2895元/噸,，同比增長11.18%，毛利率5.7%低于我們的預(yù)期,，主要系原料成本上漲所致,；畜禽養(yǎng)殖業(yè)務(wù)快速增長,，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.66億元，同比增長105.72%,，毛利率39.34%基本符合預(yù)期,。
飼料行業(yè)受益于生豬存欄量高水平景氣持續(xù)，長期來看養(yǎng)殖規(guī)�,；崴俅俟I(yè)飼料需求快速增長,。一季度飼料價(jià)格上漲幅度在7%左右，月產(chǎn)量也連續(xù)保持25%-30%的增速,。公司飼料業(yè)務(wù)國內(nèi)增長動(dòng)力來自新產(chǎn)能釋放及成都中心,、青島中心及三北中心運(yùn)營帶來的管理提升，海外業(yè)務(wù)在投資新增7-8個(gè)工廠的推動(dòng)下快速增長,。
預(yù)計(jì)公司2012-2013年EPS為1.75,、2.10，給予“推薦”評(píng)級(jí),。
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