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與給出的最高收益率相比,，星展銀行今年以來已到期的13款產(chǎn)品并不那么有吸引力——13只產(chǎn)品中有12只收益率低于3%,，其中3只負收益,、3只零收益,。
動輒超過10%，甚至高達30%以上的年化收益率,，這樣的銀行理財產(chǎn)品是否很吸引眼球,？金融危機后一度沉寂的結構型理財產(chǎn)品市場已開始升溫。數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度已有235款結構性產(chǎn)品發(fā)行,，平均最高預期收益率為7.9%,，星展銀行的一款產(chǎn)品更是給出32%的收益上限。
對普通投資者來說,，無論是否能夠讀懂復雜的產(chǎn)品說明書,，高收益率都是很大的誘惑。但實際上,，目前結構性產(chǎn)品多為保本,、部分保本或非保本的浮動收益型產(chǎn)品，由于觸發(fā)條件等的嚴格限制,，超高收益或許只是“鏡中花水中月”，淪為銀行營銷的噱頭,。投資者不僅難獲高收益,，反而有可能損失本金。
結構型理財卷土重來
資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至4月15日,，今年以來已有7286只銀行理財產(chǎn)品發(fā)行，較去年同期增長24%,。在新發(fā)行產(chǎn)品中,，非保本浮動收益型成為主力，共發(fā)行
4474只,，同比增長37%,，占同期理財產(chǎn)品新發(fā)行市場的61.41%。另外,，數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度商業(yè)銀行發(fā)行結構性理財產(chǎn)品的熱情大漲，共計發(fā)行235只,，
1—3月發(fā)行量分別為46款,、92款和97款，呈現(xiàn)遞增態(tài)勢,。最高預期收益率平均達到7.9%,，星展銀行更是包攬了收益率排行前五的所有產(chǎn)品，其中
“股得利”系列1204期12個月證券掛鉤人民幣結構投資產(chǎn)品預期收益率最高,，達到32%,，另四款產(chǎn)品的最高收益率也在18%-22%之間。
一家不愿具名的第三方評價機構分析師對記者表示,，今年以來結構性產(chǎn)品發(fā)行開始抬頭,，一是由于今年以來信貸出現(xiàn)松動，流動性緊張的局面緩解,，銀行傳統(tǒng)的投資標的,，如債券等收益率開始下降,。為保持收益率的吸引力，銀行希望通過發(fā)行收益率相對較高的結構性產(chǎn)品來留住客戶,。另一方面原因是,，吸取金融危機的教訓后，目前國內(nèi)銀行,，尤其是中資銀行非常注重聲譽風險,，在結構性理財產(chǎn)品的掛鉤標的和產(chǎn)品設計方面都很謹慎，產(chǎn)品多是半掛鉤形式,，多數(shù)資產(chǎn)還是投資于固定收益類資產(chǎn),。
高收益理財看起來很美
上述分析師進一步表示，目前純粹的結構性產(chǎn)品也就是全掛鉤產(chǎn)品大多由外資銀行發(fā)行,。對于收益大幅超出市場平均收益率的一些產(chǎn)品,，投資者獲得最高收益的機率實際上并不大。
以星展銀行近期銷售的一款結構性產(chǎn)品為例,，據(jù)星展銀行北京某支行理財經(jīng)理介紹,，這款“股得利”系列1212期——五年期人民幣結構性投資產(chǎn)品以“三桶油”港股為掛鉤標的，為100%保本產(chǎn)品,。該產(chǎn)品以2012年4月19日為初始定價日,，產(chǎn)品設定每三個月有一個觀察日，若在觀察日出現(xiàn)敲出事件（即觸發(fā)事件）,，則產(chǎn)品中止,，客戶可獲得7%的收益率。敲出發(fā)生的認定標準為3只股票中觀察日表現(xiàn)最差的一只漲幅達到3%,。若未發(fā)生敲出事件,，則客戶于每個收益支付日可獲得相關收益金額。
對于收益的認定,，上述客戶經(jīng)理對記者表示,，必須同時滿足中石油、中石化和中海油三只股票日漲跌幅在一定的范圍內(nèi)才可兌現(xiàn),。假設三只股票的股價都為100元,，當日三只股票的價格浮動區(qū)間在85元到105元之間時，客戶可以獲得5%的收益率,。
在最理想情況下,，投資該產(chǎn)品可獲得12%（5%+7%）的年化收益率，但據(jù)上述分析師表示,，這種情形發(fā)生的可能性很小,。
“盡管投資的標的股票像‘三桶油’這樣股價關聯(lián)性很高，但要同時滿足最高收益率的所有要求概率卻很小。首先,，觸發(fā)條件是三只股票同時上漲且漲幅在3%之上,。即便觸發(fā)事件發(fā)生，也沒法保證每個交易日3只股票的股價均在規(guī)定的區(qū)間內(nèi)浮動,�,！彼硎尽�
從星展銀行另一款創(chuàng)下今年以來最高預期收益率的產(chǎn)品“股得利”系列1204期12個月證券掛鉤人民幣結構性投資產(chǎn)品來看,，也存在相似的情況,。根據(jù)該產(chǎn)品說明書，只有未發(fā)生障礙觸發(fā)事件,，并且標的物的最終收市水平為216.9999,，即剛好碰到觸發(fā)條件邊界并高于初始收市水平時客戶才能獲得32%的年化收益率；若僅發(fā)生了障礙觸發(fā)事件,，標的物的最終收市水平高于觸發(fā)條件時,，收益率為6%。在最差情形中,，即未發(fā)生障礙觸發(fā)事件，并且最終收市水平低于執(zhí)行水平,，則客戶需要承擔5%的本金損失,。
實際上，與給出的最高預期收益率相比,，星展銀行今年以來已到期并披露到期收益率的13款產(chǎn)品并不那么有吸引力,。統(tǒng)計顯示，13只產(chǎn)品中“股得利”系列0948期
--18個月期香港通訊科技股票籃子掛鉤人民幣結構性投資產(chǎn)品表現(xiàn)最好,，但也僅取得5.5%的到期收益率,。其余12款產(chǎn)品的到期收益率均在3%（含3%）以下，其中“股得利
”系列1102期--12個月中國國航H股掛鉤人民幣結構性投資產(chǎn)品,、“股得利 ”系列0972期--12個月中國平安H股掛鉤人民幣結構性投資產(chǎn)品,、“股得利
”系列1105期--12個月和記黃埔股票掛鉤人民幣結構性投資產(chǎn)品3款到期收益率為負，另有3款產(chǎn)品零收益,。
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