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隨著鋼廠調價和需求回暖，鋼鐵行業(yè)基本面改善可期,。盡管板塊未來整體走強難以確定,，但券商認為板塊內部的題材性投資機會仍然值得期待,。
鋼價將穩(wěn)中有升
券商看好鋼鐵行業(yè)的第一個理由是“鋼材價格未來預計會有所回升”。
廣發(fā)證券發(fā)布的報告表示：
4月份第一周wind鋼鐵行業(yè)指數上漲2.67%,，跑贏滬深300指數0.03個百分點,，跑贏上證綜合指數0.74個百分點。當周鋼材市場整體以盤整為主,，長材表現略好于板材,。國內鋼價綜合指數156.70，周環(huán)比上漲0.21%,，其中長材漲0.24%,，扁平材漲0.18%，分別收于177.90,、138.30,。河北鋼鐵和沙鋼分別小幅上調了4月上旬建筑鋼材出廠價格。
自3月份需求旺季到來,，鋼價進入上升通道。鋼鐵行業(yè)3月份PMI環(huán)比大幅回升6.5%,，達到49.3%,，鋼市低迷態(tài)勢趨緩。下游需求隨著天氣轉暖以及保障房建設相繼落實而逐步趨好,，加之成本走高以及鋼廠調價對鋼價支撐作用明顯,，預計短期鋼價或將穩(wěn)中有升，基本面改善可期,。建議選擇性買入盈利能力強,、業(yè)績確定性高的公司。
同樣認為鋼價后市將上漲的還有國金證券,。該券商發(fā)布的報告稱：
鋼價4月份第一周再度上漲0.26%,，至2月中旬以來已經穩(wěn)步上漲3.71%；鋼礦價格的比值也小幅上行,，這意味著行業(yè)利潤將在3,、4月環(huán)比改善。供求方面,，全國粗鋼產能利用率在3月中旬再次提升0.8個百分點至81.52%,，唐山的粗鋼產能利用率在本周創(chuàng)近10個月以來的新高，至97.30%,；經銷商的庫存也連續(xù)7周下降,。這些均預示行業(yè)在旺季趨旺的概率較大。
在這樣的背景下,，我們建議不妨超配鋼鐵股和鋼管股,，繼續(xù)推薦太鋼不銹,、新興鑄管、新鋼股份,、華菱鋼鐵等,，同時建議超配鋼管股，如常寶股份,、金洲管道,、玉龍股份、久立特材等,。
季節(jié)性需求釋放
券商看好鋼鐵行業(yè)的第二個理由是：隨著氣溫轉暖,，旺季效應下鋼鐵行業(yè)的需求有望改善。
申銀萬國證券發(fā)布的報告表示：
3月份鋼材社會庫存自今年高位來首次下降,，社會庫存下降與噸鋼毛利開始改善提示中觀經濟復蘇,，同時粗鋼產能利用率已提前名義工業(yè)增加值反轉，中觀經濟復蘇信號顯現,。至此,，噸鋼毛利的上行已經接近2個月，季節(jié)性需求釋放對基本面改善產生支撐,，預計基本面仍有改善空間,，行業(yè)評級維持“看好”。
前期粗鋼產量維持低位,，鋼鐵供給壓力減小,，給予了鋼材毛利足夠的擴張空間；同時,，鋼鐵的季節(jié)性需求釋放超出市場預期,，使得鋼材價格持續(xù)上行、社會庫存不斷下降,，預計季節(jié)性需求對行業(yè)基本面的支撐仍有改善空間,；板塊的估值優(yōu)勢仍然存在，絕對PB僅為0.88倍,，還低于2008年的低點,，維持行業(yè)評級至“看好”，建議重點關注低估值彈性品種,，如新興鑄管,、攀鋼釩鈦、寶鋼股份,。
長江證券發(fā)布的報告也表示：隨著天氣逐步轉好,，下游無論建筑還是制造，環(huán)比需求回暖在整個二季度都是預料之中的事情。因此,，4月份鋼價受環(huán)比需求回暖影響繼續(xù)上漲是大概率事件,。
不過長江證券提醒投資者：在目前的行業(yè)預期及估值水平下，我們傾向于認為行業(yè)這種在預期之內的環(huán)比回升尚不能作為投資尤其是獲取超額收益的理由,。從我們的統(tǒng)計來看,，4月份行業(yè)上漲的概率不大。雖然4月份基本面繼續(xù)改善,，但除非超預期因素出現,，已經反映預期的股價恐怕難有良好表現。
長江證券稱：基本面改善為4月份投資提供了基礎保障,，但可惜的是,，這種改善只能從環(huán)比上予以確認。從估值水平來看,，我們傾向于認為這種環(huán)比改善已經反映在當前的股價中了,，因此不構成股價上漲尤其是超額收益理由：一方面是產量同比增速能否持續(xù)改善尚不確定；另一方面,，從期現價差的趨勢來看,，樂觀預期有所減弱；另外,，指望行業(yè)股價在歷史上表現平平的一個月出現較大幅度的超額收益難度較大,。所以，我們在對4月份投資組合的選取上首要考慮的是“防御”,。我們建議的投資組合為寶鋼股份、八一鋼鐵,、華菱鋼鐵,。
機會重點在子行業(yè)
鑒于一些券商擔心基本面的回暖不足以保證鋼鐵板塊走強，中投證券建議投資者對鋼鐵板塊的投資重點放在部分子行業(yè)上,。
該券商發(fā)布的報告稱：我們仍然堅持認為鋼鐵板塊的投資機會不在于低估值,，因為低PB反應的是低盈利能力，未來重點要看所處子行業(yè)和公司本身的成長性,。我們重點推薦“高端管材,、高端特鋼、金剛石產業(yè)鏈和鐵礦石”,，普鋼方面我們只建議關注新疆區(qū)域,。
長城證券發(fā)布的報告表示：二季度鋼價有望出現季節(jié)性上漲，整個行業(yè)的盈利在緩慢恢復中,。根據我們建立的鋼鐵行業(yè)投資模型,，預計中信鋼鐵指數運行區(qū)間在1371.9至1493.7，有一定的上漲空間,，維持行業(yè)的“中性”評級,。雖然行業(yè)基本面在二季度難以根本好轉,，但整個行業(yè)仍不乏投資亮點，建議關注兩條主線：特色與低估,。特色方面可關注的題材主要有：高端管材,，如久立特材、常寶股份,；高溫合金材料,，如撫順特鋼、鋼研高納,；行業(yè)上下游,，如方大炭素、巨力索具,；資源擴張+區(qū)域優(yōu)勢,，如八一鋼鐵、新興鑄管等,。此外一些低估值藍籌如河北鋼鐵在二季度也有望迎來補漲,，可適當關注。
安信證券則認為新疆鋼鐵行業(yè)將迎來最后的盛宴,。該券商發(fā)布的報告稱：
根據新疆鋼鐵工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃,，“十二五”末該地區(qū)粗鋼產量將達到2200萬噸，生產能力控制在3200萬噸,。按照2015年2200萬噸測算,，新疆鋼鐵產量的復合增長率高達26%；將新疆規(guī)劃的15個鋼鐵項目加總,，“十二五”末新疆鋼鐵的產能將高達3950萬噸,，相對于新疆目前約1415萬噸的產能，產能復合增長率高達29%,。我們認為新疆鋼鐵需求的增速將明顯低于產能和產量的增速,，“十二五”新疆鋼鐵行業(yè)出現產能過剩在所難免。
不過我們預計2012年新疆新增產能有限,，仍將維持供不應求格局,。2012年新疆新增鋼鐵產能主要來自于新興鑄管和八鋼。新興鑄管新疆有限公司一期100萬噸投產,，八鋼南疆1#高爐計劃在今年6月20日投產,，產能150萬噸，八鋼本部規(guī)劃產量增量109萬噸,，金特鋼鐵,、伊犁鋼鐵產能處于爬坡階段。預計2012年新疆鋼鐵產量增長249萬噸，增速達28%,。我們認為2012年新疆鋼鐵的需求增速也不及產量增速,，但由于前期產能基數低導致新疆需從疆外大量外購鋼鐵，因此我們認為新疆鋼鐵行業(yè)2012年仍將維持供不應求格局,，只是供需缺口將有所收窄,。由于產能集中在2013年及之后投放，我們猜測2013年新疆鋼鐵將轉變?yōu)楣┬杵胶猓?014,、2015年將轉為產能過剩,。
我們猜測2012年為新疆鋼鐵行業(yè)最后的盛宴，八一鋼鐵,、新興鑄管2012年仍能享受新疆供不應求格局的利好,，其他鋼廠2013年后陸續(xù)投放的項目可能面臨盈利能力顯著下滑。
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