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332款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品:恒生占1/3,星展最高預(yù)收32%
春江水暖鴨先知,。
2007年隨牛市飆升,，2008年因金融危機直下,，2009年復(fù)蘇，2010年,、2011年則隨焦灼的市場而觀望，銀行結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品貼著市場彷徨,，風(fēng)往哪個方向吹,？
結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品2012年的春風(fēng)從海上吹來，市場熱捧,。隨著海外市場回暖,，2012年掛鉤匯率及海外標(biāo)的的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品躥紅，一季度發(fā)行量上升,。
值得注意的是,，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品有市場“晴雨表”特性。掛鉤標(biāo)的表現(xiàn)好時,，15%甚至更高的收益率不在話下,，掛鉤標(biāo)的表現(xiàn)不好時，零收益甚至略虧本金也是常態(tài),。
更值得注意的是,，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品通過復(fù)雜的產(chǎn)品設(shè)計給出的超過30%以上的預(yù)期最高收益率，實現(xiàn)或只存在理論上,，噱頭蓋過實際,。
一季度發(fā)行332款產(chǎn)品恒生1/3
匯豐季度基金經(jīng)理調(diào)查顯示，環(huán)球基金經(jīng)理對大中華區(qū)股票在今年第一季的表現(xiàn)最為樂觀,，56%的受訪者表示會增持大中華區(qū)股票,。受此影響，與大中華區(qū)股指掛鉤的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品成為了新近市場的主打產(chǎn)品,，發(fā)行量也開始上升,。
2009年，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品發(fā)行量不到600款,，2010年發(fā)行647款,，2011年結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品發(fā)行量劇增至1046款。
趨勢仍在上升,，2012年一季度15家銀行共發(fā)行結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品332款,，月發(fā)行量遞增，1-3月發(fā)行量（恒生銀行發(fā)行的120款產(chǎn)品除外）分別為42款,、82款和84款,。
從掛鉤標(biāo)的來看,，2011年發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品掛鉤匯率,、利率的超過60%，掛鉤股票的很少。隨著海外股市回暖,，這一現(xiàn)象有所改變,。
2012年一季度，除恒生銀行外的14家銀行發(fā)行的212款結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品中,，掛鉤匯率,、利率、股票,、商品的產(chǎn)品比較均衡,，分別為36款、52款,、41款和45款,，掛鉤匯率、利率等穩(wěn)定標(biāo)的的比例占比僅為41.5%,，掛鉤股票和商品的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品比例上升,。
從發(fā)行銀行來看，中資行僅105款,，占總發(fā)行量的1/3,，發(fā)行量較大的中資行有中行44款，渤海銀行25款,，工行14款,。
外資行中發(fā)行最多的是恒生銀行，共發(fā)行120款,，超過所有中資行的發(fā)行量,。此外，匯豐,、星展,、渣打、東亞分別發(fā)行48款,、21款,、14款和10款。
恒生銀行僅前兩個月便發(fā)行結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品101款,，3月不完全統(tǒng)計已發(fā)行19款,。而在西南財大信托與理財研究所和普益財富聯(lián)合發(fā)布的《2011年度銀行理財能力排名報告》中，恒生銀行以結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的優(yōu)勢排名風(fēng)險控制能力榜首,。
2011年,，該行公布到期收益率的363款產(chǎn)品中，有358款實現(xiàn)預(yù)期收益率,，且均為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,，收益實現(xiàn)得分為23.37，在所有銀行中排名居前。
銀行理財產(chǎn)品年化收益率超過30%,？
你沒有聽錯,，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品就可以實現(xiàn)，至少銀行是這么說的,。
這款最高預(yù)期年化收益率超過30%的產(chǎn)品是由星展銀行發(fā)行的2012年股得利系列1204期12個月證券掛鉤人民幣結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品EZFY,，該產(chǎn)品認購起點為10萬元，于2012年2月16日結(jié)束發(fā)售,，委托期為一年,，預(yù)期最高年化收益率為31.99%。
以高收益著稱的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品幾乎囊括了收益率最高理財產(chǎn)品的前列,。2011年,，實際收益率排名前十的理財產(chǎn)品中，實際年化收益率在12%至16%之間的就大部分為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,。
2012年一季度發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品中,，預(yù)期最高年化收益率超過10%的就有25款，除上述收益率高達32%的產(chǎn)品外,，星展銀行發(fā)行的2012年“商品通”系列1201期12個月商品掛鉤人民幣結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品CZAA最高預(yù)期年化收益率也高達28%,，星展發(fā)行的3款“股得利”系列產(chǎn)品最高預(yù)期年化收益率也分別達到18%-22%，收益率最高的前五名均由星展銀行囊括,。
那么,，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的高收益真的如此誘人嗎？
“銀行通過復(fù)雜的產(chǎn)品設(shè)計,，給出一個誘人的高收益,，但結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品最高收益率是有條件的，滿足這種條件的概率是很小的,�,！逼桨层y行某理財分析師向理財周報記者表示。
以上述星展銀行預(yù)期最高年化收益率為32%的產(chǎn)品為例,，該產(chǎn)品在產(chǎn)品設(shè)計中,，設(shè)置了一個觸發(fā)條件，如果市場表現(xiàn)低于該觸發(fā)條件,，產(chǎn)品實際收益率則由視市場表現(xiàn)而定,，當(dāng)市場表現(xiàn)剛好觸及觸發(fā)條件邊界時，可實現(xiàn)最高收益率,；而當(dāng)市場表現(xiàn)低于一定水平甚至下行時,，產(chǎn)品收益率則較低甚至虧損5%本金（該產(chǎn)品保本比例為95%）。
而當(dāng)市場表現(xiàn)非常好,，高于觸發(fā)條件時,，收益率為6%的固定收益,。也就是說，超額收益由銀行拿走,，虧損風(fēng)險由投資者承擔(dān),，預(yù)期最高收益率只存在理論上的可能,。這是一種收益與風(fēng)險不對等的理財產(chǎn)品,。
零收益風(fēng)險
冰火兩重天，是形容結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品最好的詞語了,。片面地看待結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的高收益,，是只見和尚吃肉不見和尚挨打。
2011年,，收益最高的十款產(chǎn)品中都為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,，而收益最低的也大都為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，其中渣打的一款產(chǎn)品收益最低,，為零收益,。
在風(fēng)控方面，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品大部分都是保本的,，一季度恒生銀行發(fā)行的120款產(chǎn)品更是全為保本型,，其他銀行發(fā)行的212款產(chǎn)品中，保本比例超過100%（含）的為195款,，占比91.98%,，保本比例最低的也有90%。
盡管有保本設(shè)置,，虧損本金的風(fēng)險不大,，但是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的零收益或低收益風(fēng)險還是很高。
“不能只聽銀行客戶經(jīng)理的吆喝,，投資者一定要自己意識到結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品零收益甚至虧損部分本金的風(fēng)險,。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品與掛鉤標(biāo)的表現(xiàn)直接相關(guān)，如果選擇結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,，首先應(yīng)該考量自己的風(fēng)險承受能力是否與產(chǎn)品的風(fēng)險等級相匹配,。”上述平安銀行理財分析師建議,。
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