周二滬深股市企穩(wěn)反彈,，深成指、深綜指,、中小板指數(shù),、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均創(chuàng)出年內(nèi)新高，成交較周一略減,。行業(yè)方面,，申萬一級行業(yè)指數(shù)全線上漲，其中信息設備,、化工,、農(nóng)林牧漁和食品飲料等板塊領(lǐng)漲。兩市共有1771只個股上漲,，22只非ST個股報收漲停,。我們認為，周二市場在金融等權(quán)重板塊帶動下震蕩企穩(wěn),、小幅反彈,，但量能稍有不足，后市有望震蕩上行,，但上證指數(shù)2500點附近阻力仍較大,。
反彈阻力雖增大,，但風險已減小。（1）去年最大的風險是經(jīng)濟和盈利預期過高,，而壞消息逐步被消化的過程也是風險釋放的過程，當前預期再下調(diào)的空間已不大,，市場再向下的能見度有限,。（2）2月信貸不及1月符合市場預期，雖有供需兩方面原因,，但供給約束仍是主導,，加之大幅回落的CPI，給政策放松更大操作空間,。貨幣供應量已有觸底回升跡象,，市場資金利率也降至低位，預計流動性將持續(xù)改善,。（3）上周全球市場因希臘債務減記談判而大幅波動,，本周歐盟峰會將大概率通過金援。希臘問題解決后,，3月的一大風險點消除,。（4）上周市場先抑后揚，調(diào)整的主力是權(quán)重板塊,，指數(shù)下跌但跌幅有限且個股依然活躍,。中小板和創(chuàng)業(yè)板處于業(yè)績地雷重災區(qū)卻逆市上漲，顯示市場情緒并無惡化跡象,，屬于正常調(diào)整,。震蕩反復、多空拉鋸有利于充分換手,、消化浮籌,，上行基礎更穩(wěn)固。本周二金融,、地產(chǎn)等權(quán)重板塊止跌企穩(wěn),，有利于市場做多信心的恢復，而中小板,、創(chuàng)業(yè)板仍延續(xù)活躍,。（5）60日均線已拐頭向上，中短期均線系統(tǒng)多頭排列,，有望繼續(xù)震蕩上行,。不過，上方2500點到2530點一帶是前期整理平臺,，阻力較大,。
中期轉(zhuǎn)強趨勢在逐步確認,，但仍不宜過分樂觀。（1）我們維持轉(zhuǎn)型期市場的判斷,，上半場系統(tǒng)性風險與結(jié)構(gòu)性機會并存,，難有大牛市行情。（2）對于今年市場,，我們提出“等待機會,，關(guān)注變化，著手布局”,，認為今年的機會大于風險,。去年我們強調(diào)股市的風險，大類資產(chǎn)配置較好的方向是小貸和銀行理財,。今年我們提示股市的機會,。（3）本輪行情已超越超跌反彈的級別，右側(cè)在逐步確認中：一是60日均線,，上證綜指,、深證成指和滬深300的60日均線均已拐頭向上，上周中小板60日均線企穩(wěn),，本周創(chuàng)業(yè)板60日均線也有望走平,；二是經(jīng)濟雖未見底，但向下預期反應已較為充分,；三是政策方向漸趨明朗,。（4）最有希望的推動因素仍是流動性改善。一方面從貨幣的常規(guī)供求看,，1到2月份信貸減速是好事情,，規(guī)范之后可能會見到放松（可能不僅僅是存準率下降），貨幣增速有觸底回升跡象,。而物價下降,、房價下降、投資減速,，股市的流動性基礎改善,；另一方面，高利貸風險暴露,、銀信和理財?shù)缺O(jiān)管趨嚴,、整頓交易所等使得在大類資產(chǎn)配置上利于股票的因素增多，股市風險偏好水平已經(jīng)提升,。
綜合看,，后市有望震蕩上行，因此操作上可適當積極,，在震蕩中把握行業(yè)與風格輪動節(jié)奏逢低吸納,。