2月22日,，歐元區(qū)財長會議作出決議,，原則上批準(zhǔn)向希臘撥付1300億歐元的第二輪援助，以幫助希臘紓解再融資困境,，避免3月20日發(fā)生違約,。同時,，私營部門希臘債務(wù)持有者預(yù)計將承擔(dān)總計53.5%的債券名義價值損失，高于此前提出的50%,，相當(dāng)于債券凈值約74%的損失,。此外，歐洲央行將放棄其持有的希臘債券所得收益,，并將這部分收益返還給希臘,。通過這三大措施，希臘基本可以避免3月出現(xiàn)違約,，同時在私人部門的參與下,，希臘在2020年債務(wù)占GDP比重有望降至120.5%。受此推動,，財長會議后兩天,，商品出現(xiàn)大幅上揚(yáng)。
不過筆者認(rèn)為,，希臘短期警報雖得以解除,，長期陰影仍難消退，商品短期強(qiáng)勢，但中期震蕩偏弱格局仍然難改,。
首先,，援助資金的有效性尚待觀察。第二輪援助計劃的有效性依賴于私人部門的參與,，IMF文件顯示,，私人部門的預(yù)計參與比例將在95%，達(dá)不到的部分將由政府自行負(fù)擔(dān),。由于私營部門承受的損失增加,，目前私營部門參與減記的熱情偏低，實(shí)際有效性仍有待觀察,。救助資金的最終批準(zhǔn)還要看希臘承諾的緊縮計劃實(shí)施情況,，各國政府還要到3月初才能確定救助的準(zhǔn)確金額，此前仍將存在較多的不確定性,。
其次,，援助資金用途有限。雖然會議確定了對希臘的1300億歐元援助,，但資金用途被嚴(yán)格限制,，近7成資金將被用于贖回債券、銀行系統(tǒng)資本重組以及吸引私營部門參與債務(wù)減記,，可用于增加投資和刺激經(jīng)濟(jì)的援助資金較少,。在希臘經(jīng)濟(jì)疲弱、失業(yè)率高企的大背景下,，缺乏資金的有效支持,，希臘經(jīng)濟(jì)仍將難見起色。
再次,，由于削減支出和推進(jìn)改革等方面進(jìn)程始終差于預(yù)期,，IMF對希臘已經(jīng)逐步失去耐心。在本輪對希臘的救援中,，IMF作為此前救助歐債危機(jī)的三駕馬車之一,，出資額卻僅有10%，而此前在愛爾蘭,、葡萄牙和希臘的第一輪救助中,，IMF出資接近1/3。
因此,，筆者認(rèn)為,，本次會議在救援資金以及債務(wù)減記等多方面仍缺乏細(xì)節(jié)，長期而言,，希臘問題仍將是國內(nèi)民眾與國外援助方的矛盾,，在統(tǒng)一財政達(dá)成之前,，希臘債務(wù)問題只能繼續(xù)向后拖延而無法出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。在此次財長會議后,，希臘在3月份將避免違約,，但因經(jīng)濟(jì)缺乏增長動力，救援資金有可能會逐步喪失信心,，屆時,，希臘債務(wù)危機(jī)將會再次浮出水面。因此,，筆者認(rèn)為,，短期利好刺激之后商品市場有望維持強(qiáng)勢，但更長期而言,，市場仍將缺乏上行動力,，料將再度陷入弱勢震蕩。