前期債券在數(shù)月的牛市后,，近期走勢盤橫,，尤其受到1月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的影響，利率債和信用債品種收益率出現(xiàn)回升,，資金面仍捉襟見肘,。上周末央行突降存款準備金的消息,，則為近期偏弱的債市注入強心針。昨日資金面表現(xiàn)立竿見影,，現(xiàn)券收益率普遍回落,，成交量有所回升。除了心理上的提振市場信心外,，市場人士認為,，這對于債市未來走強也夯實了基礎。
節(jié)后低迷債市受提振
央行周末發(fā)布消息,，從2012年2月24日起,，下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。國有大行的存款準備金率降為20.5%,，中小銀行降為17%,，據(jù)測算將釋放約4000億元的流動性。
這一次降準比市場預計來得晚了一些,，距離去年末的降準也時隔兩個半月,。但股市、債市均給予積極反應,。2月20日周一,，銀行間債券市場交易量小幅回升，銀行間債市現(xiàn)券收益率普遍回落,。銀行間國債曲線整體下行1~6個BP,，其中10年期國債收益率下移至3.51%的水平，央票以及金融債收益率走勢也同樣出現(xiàn)下行,。
事實上,，龍年春節(jié)后，債市一直表現(xiàn)偏弱,，未能如市場所愿延續(xù)去年四季度以來的“小�,！毙星槎霈F(xiàn)階段性調(diào)整。1月CPI數(shù)據(jù)公布后,，遠超市場預期的結(jié)果引發(fā)了各機構(gòu)對利率類債券的拋售；與此同時,，央行持續(xù)回籠資金,，市場資金面有所趨緊，回購利率持續(xù)上升,。
“利率產(chǎn)品的收益率自2011年四季度以來已經(jīng)出現(xiàn)了明顯下行,，透支了大部分利好預期。在實質(zhì)性寬松政策出臺之前,，利率產(chǎn)品收益率下行空間有限,，而且會有暫時性的回調(diào),。”諾安貨幣基金經(jīng)理張樂賽表示,。
受此影響,，節(jié)后（1月30日至今）債券基金表現(xiàn)不溫不火，整體凈值上漲約0.124%,。前期表現(xiàn)較好的一些基金更出現(xiàn)一定回調(diào),，如廣發(fā)增強債券凈值下跌約1%，易方達安心回報,、博時信用債也凈值也回落0.9%左右,。
而與此同時，貨幣基金的收益率連續(xù)走高,，節(jié)后平均7日年化收益率達到4.8%,，區(qū)間貢獻的凈值收益率約在0.5%，好于債券基金,。
貨基高收益或至2季度
降低存款準備金率,，是否會使近期貨幣基金強于債券基金的情況得以逆轉(zhuǎn)？
好買基金研究員陸慧天表示,，貨幣基金在近期取得高收益的原因和去年相比有所不同,，主要受益于協(xié)議存款和短期票據(jù)，而這樣的情況可能延續(xù)一段時間,。而未來CPI持續(xù)下降是大概率事件,，資金面也會有所好轉(zhuǎn)，讓再回購等買入返還資產(chǎn)的投資回報降低,，貨幣基金的存款投資收益率可能有所降低,。
不過，短期融資券將受益于資金面改善,，收益率可能進一步回落,，為貨幣基金提供進一步的動力。有貨幣基金經(jīng)理表示,，目前貨幣基金的高收益率可能維持至2季度,。
而對于債券基金而言，政策面和資金面的放松無疑是一劑利好,。
富國基金認為,，此次調(diào)降存準，機構(gòu)投資者將進一步確認政策寬松趨勢,，除對債市的短期有一定正面刺激外,，債市中期繼續(xù)走強的基礎進一步被夯實，但低等級和高收益信用債走高仍需經(jīng)濟回暖的支撐,。
東方證券分析師馮玉明認為,，降準為債市提供交易性機會,，10年期國債收益率可能回落至3.35~3.40%附近。信用債方面,，在利率債收益率下行的帶動下,，中高評級的信用債收益率也會有一定的回落，但AAA級信用債的漲幅或有限,。
據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》了解,，近期貨幣基金規(guī)模持續(xù)擴張，不少大型公司每日均有上億資金流入,。而一些面向機構(gòu)投資者的債券基金近期規(guī)模亦有所擴容,。