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國泰中小板300成長ETF及聯(lián)接基金擬任基金經(jīng)理章赟認(rèn)為，A股市場存在十分顯著的大盤股和中小盤股的輪動(dòng)關(guān)系,。從過去十年來的經(jīng)驗(yàn)來看,，大盤股對中小盤股的領(lǐng)先時(shí)段平均的領(lǐng)先周期比較短的，持續(xù)時(shí)間段大約在6個(gè)月左右。也就是說,，從去年第四季度開始到今年一季度,，大盤股的相對領(lǐng)先優(yōu)勢可能就要結(jié)束了。
“而中小盤股對于大盤股的優(yōu)勢持續(xù)時(shí)間一般比較長,，我們做過統(tǒng)計(jì),，平均可能要一年�,！闭纶S認(rèn)為,，從長周期上來看，A股市場接下來面臨大盤股和中小盤股的風(fēng)格切換的可能性比較大,，如果還有行情的話,，中小盤股接過大盤股的領(lǐng)先地位的情況至少在概率上是比較大的。
另一方面,，章赟認(rèn)為,，從政策面來看現(xiàn)在政策放松趨勢已經(jīng)確定，但從一月份的信貸明顯低于預(yù)期的情況來看,，實(shí)質(zhì)的流動(dòng)性的改善可能并沒有大家預(yù)期的那么快,。在這種資金環(huán)境下，當(dāng)行情還在繼續(xù)向前發(fā)展時(shí),，中小盤股對大盤股是具有明顯優(yōu)勢的,。大盤股只有在資金非常充裕的情況下才會(huì)保持一個(gè)持續(xù)的優(yōu)勢，如果整個(gè)市場中流動(dòng)性并不是很好,，那么其實(shí)這一撥行情繼續(xù)向前縱深發(fā)展,，中小盤股繼續(xù)反彈的可能性就更大一些。
實(shí)際上,，自去年年底以來,，機(jī)構(gòu)對于市場、特別是大盤股處于底部區(qū)域已經(jīng)基本上形成了一定共識,。但不少機(jī)構(gòu)仍然認(rèn)為,，中小市值股票估值相對來說比較高，依然存在泡沫成分,。對此章赟表示,，從目前情況看，這些創(chuàng)業(yè)板,、中小板,，特別是創(chuàng)業(yè)板，肯定要有一個(gè)估值回歸的過程,。但是他認(rèn)為,，通過觀察國外股市以及A股的歷史情況來看，中小盤股對大盤股的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是一直存在的，并不是中國的特色,。
“這并不是一個(gè)值得擔(dān)憂的事情,，真正值得擔(dān)憂的是支持中小盤高估值背后的動(dòng)力�,！闭纶S認(rèn)為,，中小盤股高估值的背后動(dòng)力就是高增長。中小盤的高增長是高估值的原因,，也是結(jié)果,。他認(rèn)為，接下來中小盤股肯定會(huì)出現(xiàn)分化,。那些真正能夠帶來高增長的,，才能具有這個(gè)估值水平。而另外一部分實(shí)質(zhì)上并不具備高增長,，包括前期在上市的時(shí)候有過瑕疵的企業(yè),，將會(huì)被清出高成長的概念，相應(yīng)地也會(huì)有一個(gè)估值回歸的過程,。
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