逼空“陷阱”還未正式落幕,，逼空“餡餅”就堂而皇之地登臺(tái),，一時(shí)間反彈行情再度陷入撲朔迷離的狀態(tài)中,。昨日92點(diǎn)長(zhǎng)陽(yáng)雖悉數(shù)回補(bǔ)了近兩日的“失地”,，從而銜接上2132點(diǎn)以來(lái)的反彈行情,，但更多是出于消息面的刺激,，其本質(zhì)上仍屬于技術(shù)性的超跌反彈,。跳出短線思維,，在經(jīng)濟(jì)底尚未探明而政策放松又遲遲不兌現(xiàn)之際,，趨勢(shì)性的反轉(zhuǎn)很難出現(xiàn),，市場(chǎng)底也難免會(huì)一拖再拖。
三大“錢(qián)潮”涌動(dòng) 反彈極致演繹
本以為2132點(diǎn)以來(lái)的反彈行情只能遺憾收?qǐng)�,，昨�?2點(diǎn)長(zhǎng)陽(yáng)的突然造訪,，卻再度點(diǎn)燃了投資者的兔尾“紅包”憧憬,。
兩市股指昨日早盤(pán)在經(jīng)歷小幅的震蕩整理后便一路拉高，伴隨著成交量的放大,，滬綜指收盤(pán)上漲4.18%,，創(chuàng)出27個(gè)月以來(lái)的最大單日漲幅，最終報(bào)收2298.38點(diǎn),，離2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口僅僅不到兩點(diǎn),。深成指昨日也暴漲4.95%，創(chuàng)出近28個(gè)月以來(lái)的最大單日漲幅,，最終收?qǐng)?bào)9264.09點(diǎn),。近日恐慌殺跌較為嚴(yán)重的創(chuàng)業(yè)板及中小板也紛紛掉頭追隨主板市場(chǎng)向上，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日大漲4.54%,，中小板綜指昨日漲幅更高達(dá)5.11%,。
毫無(wú)疑問(wèn)，92點(diǎn)的放量長(zhǎng)陽(yáng),，更多是出于消息面的刺激,，而昨日幾大利好消息又恰巧指向了A股苦苦等候的“錢(qián)”上。首先是千億地方養(yǎng)老金一季度有望入市這一重磅消息,。事實(shí)上,，社保基金入市的消息早已不是新聞,，早在2011年的8月份中國(guó)版“401K”計(jì)劃就傳出,，無(wú)奈在多次“只聞其聲不見(jiàn)其人”之后，市場(chǎng)也對(duì)此產(chǎn)生疲勞效應(yīng),，于是股指一跌再跌絲毫不買(mǎi)賬,。而如今，千億地方養(yǎng)老金的入市時(shí)間有可能鎖定在一季度,，這對(duì)A股而言如“久旱逢甘霖”,，場(chǎng)內(nèi)資金當(dāng)然會(huì)揭竿而起，并引發(fā)群體效應(yīng),。
其次,，RQFII額度有望擴(kuò)大的消息也將擴(kuò)大A股市場(chǎng)的資金來(lái)源，并將對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成中長(zhǎng)期利好,。
再次,，國(guó)際板推出未有明確時(shí)間表的消息，解除了長(zhǎng)期懸掛于A股頭上的一把利劍,，雖然不能直接為A股帶來(lái)“活水”,，但大幅緩解了A股資金的分流壓力。至少,，短期而言,，國(guó)際板傳聞應(yīng)該不會(huì)再像此前一樣,，成為市場(chǎng)單日恐慌暴跌的元兇。
不過(guò),，值得注意的是,，上述三大“錢(qián)潮”的涌動(dòng)，都還只是處于預(yù)期的層面,，遠(yuǎn)還未到實(shí)施的層面,。因而，如果單純看其對(duì)市場(chǎng)的提振作用,，或許象征意義要遠(yuǎn)大于實(shí)際意義,，其對(duì)市場(chǎng)恐慌情緒的修復(fù)作用更大。
經(jīng)濟(jì)底一拖再拖 市場(chǎng)底一等再等
2307點(diǎn)一度被市場(chǎng)高度認(rèn)同為中期底部,，然而隨后的斷崖式下跌,，令“底部說(shuō)”沉寂多日。上周的兩日百點(diǎn)急漲,，再度令“底部說(shuō)”浮出水面,，2132點(diǎn)隨即被打上中期大底的標(biāo)簽，昨日的92點(diǎn)放量長(zhǎng)陽(yáng),，更讓多方搖旗吶喊“左側(cè)”機(jī)會(huì)已出現(xiàn),。但僅靠幾大消息面的利好以及12月單月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回暖，市場(chǎng)就能探明真正的中期底部嗎,？
一方面,，養(yǎng)老金及RQFII即便入市，其規(guī)模相對(duì)整個(gè)A股市場(chǎng)而言,，也是杯水車(chē)薪，在2012年創(chuàng)業(yè)板上市公司解禁規(guī)模兩倍于2011年的大背景下,，場(chǎng)外資金的入市舉動(dòng)或仍難阻止大小非的瘋狂拋售行為,。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板2012年將有68.53億股限售股解禁,，占總股本299.18億股的22.9%,，占現(xiàn)有流通股143.86億股的47.64%。而2011年創(chuàng)業(yè)板解禁31.41億股,，解禁市值為842.24億元,，2012年的解禁股數(shù)將是去年的兩倍之多。
另一方面,，需要指出的是,，決定股市中長(zhǎng)期趨勢(shì)的依然是經(jīng)濟(jì)基本面。盡管昨日公布的2011年12月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)12.8%,，月環(huán)比增長(zhǎng)1.1%,，出現(xiàn)小幅回升的走勢(shì),，但這更多是源于季節(jié)性因素的影響，在房地產(chǎn)投資增速大幅下滑的背景下,，經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)緩慢調(diào)整,。在經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)未變的大背景下，經(jīng)濟(jì)底可能會(huì)一拖再拖,，預(yù)計(jì)在今年二三季度將有望出現(xiàn),，而根據(jù)“估值-政策-市場(chǎng)”的筑底三步曲路徑，在經(jīng)濟(jì)底出現(xiàn)之前,，趨勢(shì)性上升行情出現(xiàn)的概率極低,。可以說(shuō),，經(jīng)濟(jì)下行仍將是壓制市場(chǎng)上行的最根本因素,。
即便換一個(gè)角度來(lái)看，12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,，也不全是“正解讀”,。從政策可能放松的空間來(lái)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,，只會(huì)進(jìn)一步壓縮政策放松的空間,。事實(shí)上，我們不能排除這也可能是央行兩個(gè)月來(lái)遲遲不兌現(xiàn)降準(zhǔn)利好的一大原因,，當(dāng)然通脹反彈也是管理層關(guān)注的一大焦點(diǎn),。
我們暫且不談央行節(jié)前降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)的真正作用，在目前的時(shí)間點(diǎn),，即便降準(zhǔn)了,，這一時(shí)間點(diǎn)也晚于預(yù)期，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的“托底”作用恐怕有限,；而如果央行在節(jié)前如此緊張的資金面形勢(shì)下,，依然采取逆回購(gòu)這一短期對(duì)沖舉措而不動(dòng)用降準(zhǔn)，那么節(jié)后即便央行降準(zhǔn),，預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)的提振作用也較小,，不排除數(shù)次苦等利好之后反而出現(xiàn)“見(jiàn)光死”的情況。換言之,，目前政策放松的力度及節(jié)奏,，均難起到托住經(jīng)濟(jì)下行步伐的作用，因而對(duì)市場(chǎng)的提振作用也可能會(huì)弱于預(yù)期,。
92點(diǎn)“撐桿跳”或確立短期強(qiáng)勢(shì)格局
盡管在經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)繼續(xù)以及政策放松力度有限的大背景下,，股指很難出現(xiàn)持續(xù)大幅反彈或者反轉(zhuǎn)的走勢(shì)，但在持續(xù)的縮量殺跌之后,，股指也確實(shí)存在反彈的需求,。昨日92點(diǎn)的放量長(zhǎng)陽(yáng),，大有一氣呵成之勢(shì)，多個(gè)板塊揭竿而起,。申萬(wàn)有色金屬及采掘指數(shù)分別暴漲9.68%及6.81%,，超過(guò)30只有色股漲停，“煤飛色舞”再度席卷而來(lái),。短期而言,，市場(chǎng)人氣得到很大程度的改善，周期股強(qiáng)勢(shì)反彈的格局或暫時(shí)確立,。
值得一提的是,，自2132點(diǎn)以來(lái)，市場(chǎng)連續(xù)幾個(gè)交易日出現(xiàn)消費(fèi)股集體殺跌的局面,，白酒,、醫(yī)藥及旅游股等曾經(jīng)的明星白馬紛紛大幅補(bǔ)跌，本周一貴州茅臺(tái)更出現(xiàn)單日超過(guò)5%的大跌,，市場(chǎng)恐慌性的殺跌情緒可見(jiàn)一斑,。而眾所周知，優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的大幅殺跌,，往往是熊市尾聲的標(biāo)志,。盤(pán)面上，一邊是消費(fèi)股的集中殺跌,，一邊卻是大盤(pán)股的全力護(hù)盤(pán),，在此關(guān)口，股指繼續(xù)大幅殺跌的動(dòng)力及空間確實(shí)已較小,，稍有風(fēng)吹草動(dòng),，超跌反彈就可能一觸即發(fā)。
另外,，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn),，最近10年，上證綜指在春節(jié)前的最后一個(gè)交易周均實(shí)現(xiàn)上漲,。鑒于上周的兩天百點(diǎn)“短跑”提前釋放了部分反彈動(dòng)能，我們將時(shí)間周期拉長(zhǎng)至春節(jié)前兩個(gè)交易周來(lái)看,，除了2005年,、2008年和2010年春節(jié)，其余年份上證綜指均實(shí)現(xiàn)了上漲,。因此,，從概率的角度看，年前最后一周大盤(pán)上漲的可能性仍然較大,。至于反彈的主力品種,，預(yù)計(jì)超跌仍將是資金搶反彈的最重要主線,，如去年殺跌最慘重的有色金屬和煤炭板塊，以及交通運(yùn)輸,、交運(yùn)設(shè)備板塊,。相對(duì)而言，創(chuàng)業(yè)板及中小板個(gè)股短線的反彈動(dòng)力或不足,，至少?gòu)慕鼉纱问袌?chǎng)的反彈來(lái)看,，小盤(pán)股的反彈勢(shì)頭均不及低估值大盤(pán)股。