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受投資信心渙散影響,，周一市場做多意愿不足,，大盤最終震蕩走低。短線來看,，即將收官的A股市場繼續(xù)保持弱勢,，主要受年終資金面緊張和投資者投資意愿淡漠等影響。但市場本身并無太強的做空能量,，不排除本周后半周有重新走強的可能,。因此，從操作的角度來看,，套牢的投資者不宜繼續(xù)殺跌,，倉位較輕的投資者則可以堅持逢低吸納的原則，關(guān)注業(yè)績風(fēng)險小,、估值安全的個股,。
中線來看，今年的持續(xù)低迷,，為明年股市走好創(chuàng)造了條件,，這是當(dāng)前投資者在操作上應(yīng)重點考慮的,。首先，就技術(shù)面來看,，從前一年收盤的2808點到上周末的2205點,，上證綜指下跌603點，跌幅高達21.5%,，個股跌幅則遠遠超過這一水平,，2011年成為僅次于2008年的大熊市。同時就跌幅而言,，2008年跌幅65%最為慘重,，2001到2002年累計下跌38%次之，去年指數(shù)下跌14%,，今年大致下跌22%,，將是損失第三大的時間段。此外,，從上證綜指的年線來看,，我們發(fā)現(xiàn)A股市場有史以來沒有連續(xù)三年下跌的�,？傊�,，市場的調(diào)整時間和空間都較充分，明年轉(zhuǎn)折的可能性較大,。
其次,，就基本面來看，今年通貨膨脹造成的宏觀調(diào)控壓力,、經(jīng)濟增速放緩,、過度擴容等，都成為推動股市下跌的罪魁禍?zhǔn)�,。但與歐美股市相比較,，不難發(fā)現(xiàn)A股的熊冠全球還有更多深層次的原因，包括市場缺乏內(nèi)在穩(wěn)定力量,，投資信心不夠穩(wěn)定,，容易出現(xiàn)過度恐慌殺跌的現(xiàn)象。比如近期股市的持續(xù)低迷,，就與市場對明年的經(jīng)濟增長過度悲觀有關(guān),。
但恰恰是基于對近期政策面的分析，我們認為明年股市是有希望的,。從股市直接的政策面來看,，新任證監(jiān)會主席郭樹清上任伊始就公布了多起股市違規(guī)行為的處理意見，短期而言對市場走勢有一定沖擊,，但長遠而言有利于股市健康發(fā)展,。同時,，郭樹清主席大力提倡推動長期資金入市，對改善市場的投資者結(jié)構(gòu),，形成穩(wěn)定市場的力量是實質(zhì)性的利好,，后續(xù)政策的落實是值得期待的。
從宏觀經(jīng)濟的政策面來看,，市場對穩(wěn)增長的提法感到失望,，但忽視了在全球經(jīng)濟不好的背景下，政策面放松的潛力和空間,。從上周國家落實明年安居房的建設(shè),、到周一財政部明確明年結(jié)構(gòu)減稅路線圖，政府穩(wěn)增長的措施落實速度很快,�,？梢灶A(yù)期的是，持續(xù)的下調(diào)存款準(zhǔn)備金率及其它放松的政策也將陸續(xù)推出,。雖然沒有類似2008年4萬億那樣震撼性的政策動作,，但我們也沒有期望A股在明年走出2009年那樣的報復(fù)性上漲行情。因此,，我們認為,，當(dāng)前的政策面足以支持股市走出一波反彈行情，不確定的只是行情啟動的時機選擇,。
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