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市場元?dú)怆y復(fù) 板塊“紅包”可期
2011-12-15   作者:李波  來源:中國證券報(bào)
 
【字號(hào)

    中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出,明年繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策,。這種“漸進(jìn)式”微調(diào)顯然無法快速治愈A股流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)雙下的“心病”,,因此短期市場難改疲弱走勢。不過,,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,,不少政策細(xì)節(jié)依然有望給農(nóng)業(yè)、消費(fèi),、新興產(chǎn)業(yè),、醫(yī)療等相關(guān)板塊和個(gè)股發(fā)放“紅包”。

  寬松落空 A股難掩“失落”

  明年繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策,,“穩(wěn)增長”的重要性得到提升,,房地產(chǎn)調(diào)控政策不放松。
  一方面,,“穩(wěn)增長”的重要性提升,、“控通脹”的重要性有所下降,意味著宏觀政策的天平將向經(jīng)濟(jì)方向傾斜,;另一方面,,穩(wěn)健貨幣政策的延續(xù)令寬松貨幣政策預(yù)期落空,政策放松力度和空間在一定程度上小于此前預(yù)期,。實(shí)際上,,“穩(wěn)增長”的提法在某種程度上表明管理層能夠容忍當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增速,短期不會(huì)對(duì)宏觀政策作出大調(diào)整,,不同于“保增長”背后隱藏的經(jīng)濟(jì)偏冷,、貨幣政策需要顯著轉(zhuǎn)向的信號(hào)。因此,,在“穩(wěn)增長”的基調(diào)下,,宏觀政策調(diào)整更有可能采取“漸進(jìn)式”的微調(diào)。而這種“溫補(bǔ)”方式顯然無法快速治愈持續(xù)貨幣緊縮給A股帶來的流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)增速雙降的“心病”,,難以迅速扭轉(zhuǎn)短期市場的疲弱走勢,。
  值得一提的是,隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策的持續(xù),,四季度以來主要城市房地產(chǎn)成交呈現(xiàn)量價(jià)雙跌格局,,房地產(chǎn)行業(yè)景氣度明顯降溫。鑒于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下行,,不少市場人士曾預(yù)計(jì)四季度至2012年中期前后房地產(chǎn)調(diào)控政策或局部放松,。不過,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控政策不放松的表態(tài),,彰顯了管理層調(diào)結(jié)構(gòu)的決心,,也令房地產(chǎn)板塊受到?jīng)_擊,。
  本周前三個(gè)交易日市場連續(xù)破位下跌,充分反映出市場對(duì)于政策定調(diào)的“失落”情緒,。當(dāng)前,,不論是PMI等領(lǐng)先指標(biāo)、工業(yè)增加值等宏觀指標(biāo)還是鋼價(jià)等中觀指標(biāo),,均呈現(xiàn)持續(xù)加速下行的格局,,顯示經(jīng)濟(jì)正在加速下行;與此同時(shí),,年底新股發(fā)行提速,、大小非解禁規(guī)模上升、資金回流美元,,令市場遭遇“抽血”壓力,。在基本面和資金面均不樂觀的背景下,市場缺乏業(yè)績和估值的支撐,,而貨幣政策寬松預(yù)期的落空以及房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù),,更是令市場情緒轉(zhuǎn)向悲觀,股指持續(xù)破位下跌,。

  結(jié)構(gòu)調(diào)整 四領(lǐng)域獲“溫補(bǔ)”

  盡管穩(wěn)字當(dāng)頭的政策定調(diào)沒能給市場帶來驚喜,,但不少政策細(xì)節(jié)依然給相關(guān)板塊和個(gè)股發(fā)放了“紅包”。目前滬綜指已經(jīng)跌至2200點(diǎn)附近,,政策“溫補(bǔ)”藥效有望顯現(xiàn),,相關(guān)板塊短期或超跌反彈。
  首先,,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出堅(jiān)持不懈抓好“三農(nóng)”工作,,增強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品供給保障能力,這無疑對(duì)農(nóng)業(yè)板塊帶來正面刺激,。對(duì)于子行業(yè),分析人士認(rèn)為,,海水養(yǎng)殖,、飼料和種業(yè)的景氣度較高,短期存在“政策”主題性投資機(jī)會(huì),。實(shí)際上,,近一個(gè)月以來,農(nóng)林牧漁板塊累計(jì)下跌12.58%,,在23個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)中跌幅最小,。目前市場普遍預(yù)期明年“1號(hào)文件”將花落農(nóng)業(yè),預(yù)計(jì)短期農(nóng)業(yè)板塊仍具備較強(qiáng)的防御性,。
  其次,,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出擴(kuò)大內(nèi)需特別是消費(fèi)需求,,并且“減稅”成為積極財(cái)政政策的重心,這將對(duì)消費(fèi)類板塊構(gòu)成提振,。在調(diào)結(jié)構(gòu),、擴(kuò)內(nèi)需的政策背景下,結(jié)合年末效應(yīng)以及防御特質(zhì),,以食品飲料為代表的消費(fèi)板塊有望繼續(xù)跑贏市場,。
  再次,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)節(jié)能減排工作,,培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等,。受此推動(dòng),節(jié)能減排,、環(huán)保,、新能源、文化,、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等相關(guān)板塊將受到推動(dòng),。
  另外,會(huì)議強(qiáng)調(diào)大力保障和改善民生,,增加教育投入,,做好醫(yī)改工作,抓好保障房建設(shè),。加大在教育,、醫(yī)療、保障房等產(chǎn)業(yè)方面的扶持力度,,相關(guān)板塊和個(gè)股也有望獲益,。
  值得一提的是,盡管中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議并未大舉擴(kuò)大投資規(guī)模,,但提出重點(diǎn)抓好在建和續(xù)建工程,,確保國家已經(jīng)批準(zhǔn)開工的在建水利、鐵路等項(xiàng)目資金需求,。以水利建設(shè)為例,,由于配套資金不到位以及資金統(tǒng)籌使用等問題,今年上半年水利建設(shè)投資額較低,,下半年才明顯提速,。預(yù)計(jì)明年水利投資有望進(jìn)一步落實(shí),水利建設(shè)工程,、節(jié)水灌溉設(shè)備制造,、輸水管材等子行業(yè)值得關(guān)注。

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