上周滬指盤中跌破2307點,，但由于年末各種因素疊加,，使多空雙方都不敢輕舉妄動,，股指仍然在2300點附近震蕩,。
分析人士認為,，海外環(huán)境的不明朗,，國內(nèi)經(jīng)濟增速的下滑,，市場資金缺乏,，技術面的不支持,，使股指走勢低迷糾結,。但上周末中共中央政治局會議的召開為明年的宏觀經(jīng)濟政策定調(diào),，歐盟峰會也出現(xiàn)了積極成果，使本周市場不排除或?qū)⒊霈F(xiàn)新的轉(zhuǎn)機,。
四方面審視低迷行情
近期股指再度進入縮量盤整重新選擇方向的階段,，究其原因，分析人士指出主要有以下四個方面：
歐債陰云難散,。上周初德法兩國就解決歐債危機積極展開磋商并取得階段性成果,，而標普卻警告將包括德國和法國在內(nèi)的15個歐元區(qū)國家列入信用評級負面觀察名單。并考慮調(diào)降歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）的評級,。英國等部分歐洲國家對修改歐盟條約持強硬的反對態(tài)度,，令歐盟峰會能否取得滿意成果大打折扣。即便在美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好,、歐洲央行宣布降息的情況下,，投資者依然難展愁容。分析人士認為,，歐債危機的負面影響難以抵消,，如果不能加快解決危機的進程，對全球經(jīng)濟發(fā)展及全球資本市場來說都是一場難以估量的災難,，A股也難免受到拖累,。
國內(nèi)經(jīng)濟增速下滑。11月統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，國內(nèi)一些主要經(jīng)濟指標出現(xiàn)了明顯下滑,，11月PMI從上月50.4%下降至49%，跌落到枯榮線以下,。PPI同比上漲2.7%,，較10月大幅回落2.3個百分點，創(chuàng)近兩年新低,。11月份產(chǎn)成品庫存指數(shù)52.7%,，較上月上漲0.6個百分點，庫存增加顯示企業(yè)銷售狀況不理想,。工業(yè)同比增速回落至12.4%,，創(chuàng)下兩年以來的新低。11月出口總值同比增長13.8%,，連續(xù)第三個月增速下降,，月度貿(mào)易順差收窄34.9%。從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看,，不少經(jīng)濟指標下行趨勢較為明顯,。
工業(yè)生產(chǎn)減速，原材料采購下降，產(chǎn)品庫存增加,，外貿(mào)出口下滑,，種種跡象表明我國實體經(jīng)濟存在下行風險。造成這一局面的原因一是金融危機導致歐美經(jīng)濟低迷,，進而給全球經(jīng)濟帶來負面影響,。二是由于經(jīng)濟低迷造成失業(yè)率上升使貿(mào)易保護主義有所抬頭，影響我國出口,。三是國內(nèi)流動性收緊使企業(yè)資金緊張增加了經(jīng)營困難,。四是勞動力價格上升，資源類原材料上漲造成生產(chǎn)成本增加,，對出口商品有所影響,。
分析人士認為，宏觀經(jīng)濟減速,、對企業(yè)未來盈利預期下降、投資者變得謹慎,，是股市低迷的一個重要原因,。
市場資金不足。為了緩解資金緊張的局面,，上周央行下調(diào)了存款準備金率,，可釋放近4000億元的資金，形成了股市一天的反彈,，之后繼續(xù)下行,。
市場之所以反應平淡，首先,，第一次下調(diào)存款準備金率,，只是向市場發(fā)出了從緊的貨幣政策開始松動的信號，并不等于能立刻緩解股市資金短缺,。其二,，11月CPI為4.2%，下行趨勢越發(fā)明顯,，但仍處于安全區(qū)之上,。如果此時大幅開啟流動性閘門，易使好不容易控制住的物價反彈,，因此流動性必然是根據(jù)物價變動情況緩慢釋放的過程,，資金緊張的狀況不可能很快緩解。其三,，新股發(fā)行構成壓力,，據(jù)統(tǒng)計，今年以來截至12月8日，A股共有248家公司發(fā)行,，總募集資金約2335.18億元,。僅從12月新股發(fā)行粗略計算，就將給市場帶來超過500億元的壓力,，再加上12月份的解禁股1625.38億元,，A股面臨的資金壓力仍然較大。
分析人士指出,，市場資金缺乏是股指走勢疲弱的另一個重要原因,。
技術面臨方向選擇。從技術上看,，滬指日線上仍然受到5日均線壓制,，均線呈空頭排列。技術指標上,，KDJ三線向下發(fā)散,，但三條線都在20附近的低位，已出現(xiàn)底背離狀態(tài),。MACD的綠柱已逐漸縮短,，DIF、DEA也出現(xiàn)背離跡象,。指數(shù)在布林線下軌附近運行,。地量出現(xiàn)，連續(xù)橫向運行的十字星組合,，發(fā)出了強烈的變盤信號,。
技術派人士認為，上周A股市場走勢低迷,，滬指在2300點上方掙扎,，成交量連續(xù)萎縮，上周五更是創(chuàng)下了近三年來的新低388.85億元,，地量加上接連四顆十字星表現(xiàn)出市場的猶豫糾結走勢,，給人一種缺失方向的感覺，但地量加連續(xù)十字星組合說明市場變盤在即,，投資者應密切關注變盤的方向,。
利好疊加或?qū)⒋蜷_盤局
9日召開的中央政治局會議指出，明年實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,，繼續(xù)處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展,、調(diào)整經(jīng)濟結構和管理通脹預期三者關系。為明年我國經(jīng)濟工作和調(diào)控政策定下基調(diào),。
由于通貨膨脹已經(jīng)呈現(xiàn)出趨勢性下降局面,，因此穩(wěn)增長,、調(diào)結構就擺到了更重要的位置。
從拉動經(jīng)濟增長的“三架馬車”來看,，投資和消費將成為主力,。政治局會議強調(diào)，要著力擴大內(nèi)需特別是消費需求,，完善促進消費的政策,，努力提高居民消費能力，增加中低收入者收入,。由此看出積極的財政政策和增加人民收入水平提高消費能力,，是擴大內(nèi)需的重要措施。
調(diào)整經(jīng)濟結構促進經(jīng)濟發(fā)展,，貫徹落實好“十二五”規(guī)劃,，是“穩(wěn)增長”的重要保障。
因此,，有經(jīng)濟學家對政策的表述概括為“穩(wěn)中見活,、適當微調(diào)、統(tǒng)籌兼顧”,，其中既包括政策基調(diào)的穩(wěn)定,，也包括經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定；既要顧及實體經(jīng)濟對資金的需求,，不致讓經(jīng)濟下滑過快,，同時調(diào)控好貨幣供應的松緊程度,，既要控制物價上漲,，又要確保經(jīng)濟的平穩(wěn)健康發(fā)展。
分析人士認為,，物價控制在較低水平,，經(jīng)濟增長穩(wěn)定在較高水平將利好股市的運行。
再加上外部環(huán)境有所改善,，歐盟有23個國家同意締結政府間條約,，以強化財政紀律。并就注資國際貨幣基金組織（IMF）應對歐債危機,、提前啟動歐洲穩(wěn)定機制（ESM）,，以及加強歐元區(qū)經(jīng)濟治理的長期舉措等達成全體共識。如果歐盟國家能夠抓緊落實將為逐步化解危機創(chuàng)造條件,。
分析人士指出,，中共中央政治局會議的召開和歐盟峰會所達成的協(xié)議，將為明年的經(jīng)濟發(fā)展和化解主權債務危機奠定良好基礎,，或?qū)槊髂甏蜷_一個新局面,，也或?qū)⒔oA股帶來新的轉(zhuǎn)機,。
華泰證券：下跌動能不足
從技術上看，目前周K線和日K線均接近超賣,，成交量屢創(chuàng)新低,，滬市日成交量迅速萎縮至500億元以下，市場進一步下跌的動能已經(jīng)明顯不足,。而且,，目前周線和日線均出現(xiàn)底背離，從成交量的角度講,，一旦滬市出現(xiàn)低于400億元的成交,，則差不多有望出現(xiàn)階段性低點。
當前通脹快速下行的趨勢得到進一步的驗證,，政策放松的路徑將逐步明朗,。12月7日兩市合計僅成交764億元，其中滬市僅398億元,，是自3067點下跌以來的絕對地量,。此外，在政策拐點已經(jīng)出現(xiàn)的態(tài)勢下,，從上證指數(shù)周線圖來看,，3067下跌以來持續(xù)5浪下跌之后，股指目前已第三次回探998點以來的長期上升趨勢線位置,。
總的來看,，CPI數(shù)據(jù)的環(huán)比回落有利于給政策微調(diào)留出空間，有利于大盤在2300點附近逐步企穩(wěn),，盡管短期效果可能不明顯,，但長期來看目前也許已經(jīng)到了資金逐步建倉的時機。
財通證券：短期筑底中期看好
上周大盤繼續(xù)下調(diào),，創(chuàng)出2302低點后縮量震蕩,，周K線形成五連周陰。上周股指頻現(xiàn)地量顯示市場預期較為謹慎,、觀望氣氛較濃,。A股短期運行方向繼續(xù)受消息面影響，如中央經(jīng)濟工作會議,、歐盟峰會等,。不過，998-1664點的原始上升趨勢線仍蔭庇2300點,，日K線圖上KDJ,、RSI出現(xiàn)底背離，預示著技術指標不支持繼續(xù)調(diào)整,。
就目前的情況來看,，信貸投放,、基礎貨幣供應等，最快于12月將再度呈現(xiàn)環(huán)比,、同比雙增長之勢,，從而可以降低市場利率和增加貸款，A股持續(xù)下行的流動性將得以扭頭向上,。市場預期經(jīng)濟底在明年二季度,，如股市市場底領先經(jīng)濟底6個月，現(xiàn)在就是底部,；如領先3個月,，春節(jié)前后是市場底。短期內(nèi)國內(nèi)市場仍受年末資金結算,、二級市場解禁和新股發(fā)行影響,，國內(nèi)市場價格走勢反應更多的是供給兩方的矛盾。因此,，短期筑底,，中期看好，長期偏空,。
申銀萬國：2250點附近具備支撐
從目前來看,，市場缺乏轉(zhuǎn)強支撐，后市將繼續(xù)震蕩盤跌,，短線支撐在2250點附近,。首先，大盤縮量探底,，雖然在2307點前期低點附近展開防守,，但顯然沒有獲得足夠響應，因此不上則下,、不進則退將成為大概率事件,。技術面上,，2307點盤中失守,，下降通道穩(wěn)定，指標空頭排列,，因此后續(xù)2307點已不能形成有效支撐,，新低難免。
其次從市場環(huán)境看,，11月份CPI同比上漲4.2%,，基本符合市場預期，由于此前已有消化,，因此數(shù)據(jù)公布后市場反應平淡,。從目前看,，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)“軟著陸”，上市公司四季度業(yè)績也將同步反應,，隨著年底臨近,，這一因素將逐漸進入公眾視野。因此,，短線市場缺乏足夠有力的做多預期和抓手,，以扭轉(zhuǎn)當前頹勢。
此外,，從時間節(jié)點看,，未來兩周將是機構結賬最為密集的階段，加上下周“大小非”解禁有一個高潮,，一旦行情走強,，勢必招致較大拋壓，成為制約短線走強的又一因素,。
銀河證券：市場繼續(xù)尋底
上周市場繼續(xù)向下尋求支撐,，不但指數(shù)創(chuàng)出今年以來的新低，成交也刷新了今年的地量,，市場觀望氣氛極度濃厚,。由于時近年底，資金非常緊張,，而經(jīng)濟環(huán)境依然撲朔迷離,，預計短期市場仍將繼續(xù)尋底。
雖然控制通脹仍是近期的重點,，但如何保持經(jīng)濟增長正變得更加重要,，這無疑提升了貨幣政策調(diào)整的想象空間。不過,，本周央行凈回籠資金1010億元,，沖抵了政策進一步放松的市場預期。另外,，目前許多機構已經(jīng)對明年上市公司的利潤增速進行了預測,，即使是較為樂觀的估計，也只給出了15%的增速,，特別是一,、二季度企業(yè)盈利可能呈現(xiàn)持續(xù)向下的趨勢，使得投資者不敢采取進攻型的策略,，這也是成交持續(xù)低迷的原因所在,。還有一點需要關注的就是明年經(jīng)濟政策如何定調(diào)將影響市場走勢。
總體而言,，由于信心缺失,、資金匱乏以及前景模糊所導致的市場低迷需要多方因素共振才能得以改善,，目前這種不溫不火的狀態(tài)并不能形成共識，反而會在存量資金的不斷博弈中引發(fā)資金的緩慢流失,，投資者應繼續(xù)等待機會,。
