借助歐美市場(chǎng)大幅反彈的契機(jī)，滬深兩市展開(kāi)回暖走勢(shì),，上證綜指難得以陽(yáng)線報(bào)收,，一掃前期陰霾。熱點(diǎn)多點(diǎn)開(kāi)花,，以保險(xiǎn)股為代表的金融類個(gè)股表現(xiàn)優(yōu)異,，房地產(chǎn)板塊整體漲幅達(dá)到1.8%，前期強(qiáng)勢(shì)的釀酒板塊反其道而行之,，成為逆勢(shì)下跌的板塊,。
內(nèi)外合力下的反彈契機(jī)
近期市場(chǎng)多空因素交錯(cuò)，國(guó)際板籌備,、創(chuàng)業(yè)板退市征求意見(jiàn)稿出臺(tái),、歐債危機(jī)僵局依舊，這些因素在不斷擾動(dòng)市場(chǎng),。目前要看清市場(chǎng),，還得撥開(kāi)浮云見(jiàn)月明。
其一,，市場(chǎng)低迷之下的安全墊現(xiàn)象明朗,。雖然目前有上證指數(shù)還在2400點(diǎn)區(qū)域運(yùn)行，明顯高于此前的2005年和2008年的歷史大底998點(diǎn)和1664點(diǎn),；但由于當(dāng)前很多上市公司盈利水平已大幅高于那時(shí),，因而從滬深300指數(shù)的整體市盈率看，截至上周五已經(jīng)降至10.83倍,，比此前的那兩個(gè)大底還要低,。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)的整體市盈率（剔除凈利潤(rùn)為負(fù)的上市公司）,，該數(shù)值為13.52倍,，也處于歷史最低值附近。即使考慮公司盈利下調(diào)預(yù)期,，這個(gè)底也已經(jīng)相當(dāng)扎實(shí)了,。
其二，商務(wù)部部長(zhǎng)表示,，預(yù)計(jì)我國(guó)今年CPI漲幅將控制在5.5%左右,，GDP增速將超過(guò)9%,，但明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較復(fù)雜，出口增速將放緩,、投資和消費(fèi)亦不容樂(lè)觀,，基本可以確定明年經(jīng)濟(jì)將面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。從月度環(huán)比情況來(lái)看,，10月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)環(huán)比增速為-3.7%,，9月份環(huán)比增長(zhǎng)是6.45%，這意味著整個(gè)工業(yè)企業(yè)盈利的下降遠(yuǎn)比表面數(shù)據(jù)嚴(yán)重,。作為經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)的股市,，已經(jīng)充分反映了經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期。
其三,，貨幣政策明緊暗松會(huì)逐漸常態(tài)化,。貨幣政策口徑仍然是一貫的“適度從緊”，但適度空間相當(dāng)大,。從實(shí)質(zhì)性從緊到適度放松,，是可以預(yù)期的。市場(chǎng)普遍預(yù)期12月將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，如果預(yù)期兌現(xiàn),，貨幣政策的周期就明確轉(zhuǎn)換。對(duì)飽受資金困擾的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō),，就好比引入源頭活水,。
市場(chǎng)需要持續(xù)性熱點(diǎn)
政策刺激引發(fā)的反彈到達(dá)一定程度之后，需要實(shí)質(zhì)性的東西使得市場(chǎng)投資信心進(jìn)一步增強(qiáng),，短期刺激效應(yīng)過(guò)分明顯會(huì)使得市場(chǎng)投資情緒過(guò)于短線化,，往往造成漲的時(shí)候一步到位，跌的時(shí)候令人措手不及,。A股自2307點(diǎn)的反彈無(wú)疑很好地詮釋了這種政策性反彈行情的特征,。政策性反彈能否轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)自主反彈是關(guān)鍵所在。
周二市場(chǎng)成交量未能有效放大,，表明市場(chǎng)多頭力量相當(dāng)匱乏,。后市重新積聚上攻動(dòng)能需要更強(qiáng)勢(shì)的熱點(diǎn)聚焦效應(yīng)出現(xiàn)。前期電力板塊的走強(qiáng)值得琢磨,，這種民生類投資短期內(nèi)有可能占據(jù)主流,。和以往不同，周期板塊已是“美人遲暮”,，即使市盈率低,，也無(wú)法吸引資金介入。中國(guó)因素的消失使得全球的大宗商品開(kāi)始步入跌勢(shì)，而這恐怕僅僅是開(kāi)始,�,；诖吮尘埃芷谛云贩N的配置更加需要謹(jǐn)慎,。
當(dāng)下，市場(chǎng)看似低迷,，斷斷續(xù)續(xù)的熱點(diǎn)還是有些的,，從電力到食品釀酒，再到醫(yī)藥板塊等等,。市場(chǎng)不缺熱點(diǎn),，缺的是持續(xù)性熱點(diǎn)。這將決定好不容易企穩(wěn)的反彈能走多遠(yuǎn),。食品飲料,、電力設(shè)備、生物醫(yī)藥,、新能源汽車,、這些熱點(diǎn)正在醞釀中。依據(jù)十二五規(guī)劃的脈絡(luò),，仍有選擇的空間,。當(dāng)然，反彈之時(shí)多有猶豫,，有效性可以多從交易量上考量,。這個(gè)多事之秋，仍需以靈活策略為主,。
