從最先公布的數(shù)家機(jī)構(gòu)2012年年度策略報(bào)告來看，小盤成長股的投資機(jī)會被普遍看好,，周期股則受到冷遇,，即使券商認(rèn)為存在投資機(jī)會也多是建議階段性配置或出于防御需要。小盤股儼然成為2012年機(jī)構(gòu)心中的“臺柱子”,，周期股能否與之同臺取決于政策放松力度,，“成長股獨(dú)唱，周期股伴唱”似乎正在取代傳統(tǒng)意義上“周期股搭臺,，成長股唱戲”的觀念,。
成長股漸成“臺柱子”
今年上半年跑輸大盤股的小盤股，下半年成功翻身,，持續(xù)跑贏大盤股,。特別是臨近年底，“十二五”產(chǎn)業(yè)政策密集出臺,，小盤股更是成為最大受益者,，明年能否延續(xù)這樣的強(qiáng)勢成為市場關(guān)注焦點(diǎn),。
從近期最先公布的幾家權(quán)威機(jī)構(gòu)2012年年度策略報(bào)告來看，幾乎無一例外地看好消費(fèi),、新興產(chǎn)業(yè),、主題投資類板塊，機(jī)構(gòu)對于市場風(fēng)格和行業(yè)配置的判斷整體偏向小盤股,。例如,，申銀萬國建議明年一季度關(guān)注享受行業(yè)政策紅利和具備強(qiáng)勁內(nèi)生增長動力的景氣逆周期回升的核電、醫(yī)藥,、消費(fèi),；國泰君安看好中國民生轉(zhuǎn)型階段中傳媒、醫(yī)藥,、新興產(chǎn)業(yè)的持續(xù)配置價(jià)值,，以及能夠繼續(xù)講成長故事的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股；莫尼塔則建議配置傳媒,、計(jì)算機(jī)、通信設(shè)備,，以及航天軍工,、醫(yī)療、文化,、環(huán)保等主題投資機(jī)會,。
機(jī)構(gòu)對小盤股的一致看好并不盲目。首先,，收入和人口結(jié)構(gòu)的變化將推升傳統(tǒng)消費(fèi)穩(wěn)定增長,，科技創(chuàng)新和消費(fèi)升級令新消費(fèi)體量巨大，消費(fèi)板塊的戰(zhàn)略性配置地位正在加速提升,。其次,，2012年貨幣政策環(huán)境將逐步轉(zhuǎn)向放松，新興產(chǎn)業(yè)政策仍將暖風(fēng)頻吹,，政策氛圍和貨幣環(huán)境適宜成長股的泡沫化,。再次，中國經(jīng)濟(jì)目前處于增速和通脹雙下的收縮階段,，莫尼塔預(yù)計(jì)2012年經(jīng)濟(jì)很難出現(xiàn)明顯的新一輪上行周期啟動,，而醫(yī)藥生物、信息服務(wù)等行業(yè)在歷史上的經(jīng)濟(jì)收縮期表現(xiàn)良好,。
大盤周期股無奈“跑龍?zhí)住?/STRONG>
相對小盤股逐漸成為行情的主旋律,，大盤股則明顯受到冷遇。即使個(gè)別機(jī)構(gòu)在年度策略中提及大盤股,，也僅僅是階段性機(jī)會,，或者提示出于防御性的需要,。
申銀萬國指出，如果政策的“小修小補(bǔ)”無法遏制出口,、房地產(chǎn)共同下滑導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下行,，那么真正的放松可能開始，屆時(shí)應(yīng)把握周期和成長共振的機(jī)會,，建議配置房地產(chǎn),、重卡、工程機(jī)械,、化工和與轉(zhuǎn)型相關(guān)的成長股,。當(dāng)然，周期和成長的同臺取決于觀察政府對信貸和房地產(chǎn)的態(tài)度以及調(diào)整的級別,。
與此同時(shí),，國金證券指出，2012年二季度是風(fēng)格階段性切換的關(guān)鍵時(shí)期,，切換邏輯一是景氣拐點(diǎn)/政策大級別轉(zhuǎn)向出現(xiàn),，二是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的被動防御。如果地產(chǎn),、汽車銷售強(qiáng)勁,，周期股景氣度抬升，那么地產(chǎn),、汽車,、機(jī)械板塊的吸引力提升；如果經(jīng)濟(jì)低迷,，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將打擊泡沫,，那么金融、地產(chǎn)的吸引力提高,。戰(zhàn)略上,，依然建議配置消費(fèi)成長類股票。
另外,，國泰君安也看好房地產(chǎn),、券商、化工這樣的早周期行業(yè),，但這并未妨礙其對小盤股的推薦,。早周期和小盤股構(gòu)成了該機(jī)構(gòu)2012年行業(yè)配置的兩大維度。
由此可見,，小盤股明顯受到機(jī)構(gòu)的追捧,，憑借經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與政策東風(fēng)有望成為2012年的市場主角；而周期股的“登臺”需要政策大級別轉(zhuǎn)向的配合,，即使出現(xiàn)階段性機(jī)會,，恐怕也難以掩蓋小盤股的風(fēng)采,。“成長股獨(dú)唱,，周期股伴唱”似乎正在取代傳統(tǒng)意義上“周期股搭臺,，小盤股唱戲”的觀念。
