一場(chǎng)關(guān)于印度與中國(guó)兩國(guó)貨幣之間的拉力賽：
昨天的外匯市場(chǎng)，隨著美元的走強(qiáng),，眾多貨幣紛紛走弱,，其中印度盧比對(duì)美元更是創(chuàng)出了新低。值得注意的是,，從今年4月以來(lái),，印度盧比對(duì)美元已經(jīng)累計(jì)貶值17%。盧比在貶值,，而人民幣總的來(lái)看是在升值,！同為新興市場(chǎng)國(guó)家，存在類似的通脹問(wèn)題和相對(duì)高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)基本面,，一個(gè)是在不斷地升值,，另一個(gè)卻在不斷地貶值。緣何有此差異,？人民幣未來(lái)走勢(shì)又將如何,？這一點(diǎn)引起市場(chǎng)人士的關(guān)注。
既升又貶的盧比
昨天,，印度盧比對(duì)美元?jiǎng)?chuàng)下歷史新低,，盤(pán)中報(bào)價(jià)52.48。而在此前金融危機(jī)時(shí)的2008年10月24日,，印度盧比對(duì)美元盤(pán)中曾觸及50.15的紀(jì)錄新低,。為此，當(dāng)時(shí)的印度貿(mào)易部長(zhǎng)納特大呼,，“失常的,，盧比將適時(shí)尋獲其水準(zhǔn)”。當(dāng)時(shí)盧比的大跌被認(rèn)為是美元撤離印度所致,。
盧比昨日的新低價(jià)格被市場(chǎng)認(rèn)為是“進(jìn)口商擔(dān)心在央行不大力干預(yù)的情況下,，印度盧比會(huì)繼續(xù)貶值，進(jìn)而紛紛買進(jìn)美元”,。也有分析認(rèn)為,，“熱錢(qián)”正在流出新興市場(chǎng)更靠譜。
時(shí)間再向前回放,，印度盧比近幾年中的價(jià)格并不是一貫向上或向下,，曾經(jīng)有過(guò)大幅升值的歷史，如今又回歸大幅貶值的通道。在2007年的時(shí)候,，印度盧比對(duì)美元的升值幅度曾遠(yuǎn)超人民幣的升值幅度,。數(shù)據(jù)顯示，2007年前9個(gè)月印度盧比對(duì)美元升值達(dá)12.8%,，而人民幣同期的升值水平達(dá)3.7%,。回想當(dāng)時(shí)的情景,，也是中國(guó)資本市場(chǎng)流動(dòng)性非�,！皬�(qiáng)悍”的時(shí)期，印度亦如此,。
今年4月以來(lái),，印度盧比開(kāi)始大幅貶值，到目前,，已累計(jì)貶值17%左右,。
而反觀人民幣的價(jià)格，幾年來(lái)卻一直呈單邊上漲之勢(shì),。自從人民幣匯改以來(lái),，除了金融危機(jī)期間多個(gè)月份的平衡“不動(dòng)”外，6年來(lái)的趨勢(shì)基本處于升值通道中,。昨天,，在美元出現(xiàn)明顯上漲的情況下，人民幣對(duì)美元中間價(jià)也仍然是小幅波動(dòng),。算一下2010年6月“二次匯改”以來(lái)的價(jià)格,，人民幣累計(jì)升值幅度已達(dá)7.4%。
人民幣的貶值預(yù)期
同為新興市場(chǎng)里的發(fā)展中國(guó)家,，而且還是“金磚五國(guó)”里的兩塊“大磚”,，有通貨膨脹，也有經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,，這兩個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r有頗多相似之處,，那么緣何各國(guó)貨幣價(jià)格走勢(shì)如此不同？
招商銀行金融高級(jí)分析師劉東亮昨天在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,，一個(gè)國(guó)家采取自由的匯率制度,，貨幣的價(jià)格反映的就是市場(chǎng)的價(jià)格，而人民幣幾年來(lái)單邊的升值走勢(shì)更多體現(xiàn)的是“管理價(jià)格”,。
劉東亮認(rèn)為,，印度目前的盧比貶值，與印度的通貨膨脹比較嚴(yán)重有關(guān),，持續(xù)的高通脹將損害本幣的價(jià)值,；同時(shí),，債務(wù)危機(jī)有可能向新興市場(chǎng)國(guó)家蔓延，印度也有巨額的財(cái)政赤字,，債務(wù)問(wèn)題相對(duì)較嚴(yán)重,。這些原因都是令印度盧比貶值的因素所在。
也有分析師認(rèn)為,，目前“熱錢(qián)”正在撤離新興市場(chǎng)國(guó)家，是造成印度貶值的原因,。若按此理推斷,，人民幣似乎也要裹挾其中。
事實(shí)上,，目前人民幣的貶值預(yù)期也有顯現(xiàn),。10月份，人民幣NDF市場(chǎng)就出現(xiàn)了貶值預(yù)期,，但是境內(nèi)人民幣卻出現(xiàn)悖離依然持續(xù)升值,。劉東亮稱，此時(shí)的境內(nèi)價(jià)格其實(shí)就不一定是市場(chǎng)本身價(jià)格的反映,。
人民幣貶值的判斷近日也不斷出現(xiàn),。近日，央行貨幣政策委員李稻葵就曾表示,，中國(guó)貿(mào)易順差縮窄顯示人民幣升值壓力不大,，未來(lái)兩年甚至可能面臨貶值壓力。他預(yù)計(jì),，未來(lái)兩年內(nèi)中國(guó)貿(mào)易順差將降低至零,，甚至為負(fù)。
昨日發(fā)布的外匯占款四年來(lái)首次下降,，也被解讀為人民幣出現(xiàn)貶值預(yù)期,，“熱錢(qián)”正在流出中國(guó)。
但正如一外匯分析師所說(shuō),，人民幣升值的外界政治壓力非常之大,，所以人民幣事實(shí)的升貶有時(shí)并不在市場(chǎng)表現(xiàn)之中。
