觀察歷史不難發(fā)現,，外資減持中資銀行股往往選擇在指數面臨方向選擇的時刻,，而且歷次外資減持中資銀行股后，滬指大都會迎來階段性上漲行情,。
2009年初5家外資機構減持中資銀行
滬指突破2000點關口 大漲400多點
2008年12月31日中國銀行H股一批限售股解禁。當時中國銀行的戰(zhàn)略投資者——瑞士銀行就公告稱,，已將其所持33.78億股H股,、占中行總股本1.33%的股份（占中行H股總股本的4.44%）通過配售方式向機構投資者悉數售出。配售價較中行H股較此前收盤價2.12港元折價12%,。
中行2006年首次公開募股（IPO）的募股說明書顯示,，瑞銀2005年以4.916億美元收購了上述股份，2008年底套現8.08億美元,，折合港幣63.43億港元,。瑞銀減持中行股份在當年并非個案，當時另外一家中行的戰(zhàn)略投資者——蘇格蘭皇家銀行集團也在限售股鎖定期結束后通過協議轉讓方式售出持有的中行108.09億股H股,，占中行總股本的4.26%,。
其實2009年初不僅中行遭遇外資拋售，建行也遭到美銀的拋售,，資料顯示,，2009年1月7日，美國銀行以每股3.92港元的固定價格出售56.2億股中國建設銀行的股票,，比建行在此前一天的收盤價4.45港元大幅折讓11.9%,。以2009年1月5日1美元兌換7.75港元的匯價計算，美銀減持套現28億美元,。而2005年美國銀行入股建行的價格是1.32港元,，此次出售建行股份，美國銀行凈賺18.85億美元,。同年1月9日,，香港聯交所權益披露顯示，摩根大通拋售了507萬股招商銀行H股,，每股作價13.6港元,，套現6895.2萬港元。而就在摩根大通減持的第二個交易日——當年1月12日，韓國投資大師樸炫柱旗下的未來資產也減持了252.1萬股招商銀行H股,，每股作價為13.694港元,，股份總值3450萬港元。減持股份后,，未來資產的好倉持股量也從2008年12月31日的7.09%降低至6.99%,。
從2009年初外資大舉減持中資銀行股前后上證指數的運行情況看，此前上證指數在2008年10月28日探明1664.93點歷史大底,，
2008年11月和2008年12月多頭多次上攻指數的2000點關口都受阻回落,，
2008年12月23日上證指數更是失守30日均線（1965點），12月24日到12日31日連續(xù)5個交易日都報收在30日均線下,，市場情緒一片悲觀,。2009年1月初，伴隨著外資大舉減持中資銀行股的消息襲來,，不少跟風的投資者交出了“廉價的籌碼”,，但市場多頭卻在此時吹響沖鋒號，一舉收復2000關口,，并在2009年2月17日最高探至2402.81點,，大漲400多點。2009年3月經過回抽確認2000點關口后上證指數向年線（2489點附近）進發(fā),，走出單邊上漲行情,。
2007年10月16日指數見頂6124.04點后，A股市場開始長達一年的陰跌,，從最高點一路下跌至2008年10月28日的最低點1664.93點,，2008年上證指數年K線出現了跌幅高達65.39%的大陰線，據統計2008年10月28日滬深兩市收盤價低于3元的個股多達362只,。經過深幅下跌后持股的安全系數大大增加,，但外資在低位大舉減持中資銀行股是出于何因？當時業(yè)界流傳著一種說法,，外資減持中資銀行股,，或只是外資左手倒右手的把戲而已，例如2009年1月16日,，方風雷管理的私募基金厚樸基金出手接下蘇格蘭皇家銀行沽出的30%中行股份,，相當于32.4億股，涉及資金約55.4億元,。而厚樸基金是當時內地最大的私募基金,，其身份比較特殊，厚樸基金是由高盛集團的中國合伙人方風雷創(chuàng)立的一家私募股權公司,，高盛和新加坡淡馬錫控股為該基金提供支持,，當時美資投行高盛以有限合伙人的身分投資約3億美元,，新加坡政府旗下的淡馬錫控股投資10億美元，其它投資者則有大和證券,、殼牌,、加拿大公務員投資基金等。對此,，有業(yè)內人士指出,，“外資在低位賣出中資銀行股，首先可能已經找好“伙伴”接盤,，接著是讓不少投資者跟著他們在低位殺跌,，直接達到更低價位獲得廉價籌碼等目的�,！�
2009年5至6月4家外資減持建行,、工行H股
滬指2700點附近盤整后 奔向3478點
自2009年5月7日美銀持有建設銀行的135億股禁售期屆滿后，當時市場一直風傳美銀將減持建行股份,。在2009年5月14日,，建設銀行公告稱，美國銀行向相關交易方出售建設銀行H股共計135億股,，約占建設銀行已發(fā)行總股份的5.78%、占建設銀行已發(fā)行H股股份的6.01%,，配售價為4.2港元,，出售總價為567億港元。較當時建設銀行H股4.9港元的收盤價有14.3%
折讓,，但扣除當初入股成本,，美國銀行仍大賺420億港元。
不僅建行H股遭到拋售,，工商銀行121億股H股在2009年4月28日解禁,。其中，高盛持有82億股,，德國安聯集團和美國運通分別持有32.16億股,、6.38億股；而安聯和美國運通已以每股3.86港元價格出售了該部分股份,。到2009年6月初,，高盛集團以每股4.88港元的價格出售了30.3億股工商銀行H股，套現19.1億美元,，交易完成后,，高盛在工商銀行的持股比例降至4%。
從減持消息出來前后上證指數的運行情況看,，此前2009年4月13日上證指數沖破年線（2468點）,，并在2009年4月27日完成技術確認,，5月14日美銀減持中資銀行消息出來后上證指數正好運行到前期高點2600點附近，市場憂慮情緒再起,，不少市場人士擔心經過連續(xù)5個多月的上漲,，A股隨時可能迎來大幅調整。而美銀在這個位置減持中資銀行股,，也讓不少謹慎的投資者開始跟風拋售套現,，然后上證指數經過盤整，在2009年6月1日以跳空缺口的方式加速上漲,，突破2700點,。
而6月初高盛集團減持工商銀行的消息出來前后滬指的運行情況是，此前指數在2700點到2800點震蕩,，由于臨近2008年7月末的前期高點,，行情走得有點猶豫，市場情緒再次悲觀,，不少投資者在此處出局觀望,，但高盛減持完工商銀行后，指數開始一路飆漲,，最高點觸及3478.01點,。
2009年上證指數經過連續(xù)6個月上漲，市場普遍憂慮指數存有大幅調整的要求,，外資在年線附近和前期高點附近兩次拋售中資銀行股,，這樣的位置能更容易讓前期獲利的投資者交出籌碼。而當時市場普遍猜測外資拋售并非是建行的基本面出了問題,，或是又一次
“左手倒右手”的把戲,。而猜測的依據之一是身份特殊的厚樸基金再次出現在接盤者名單中：2009年5月美銀以每股4.2港元的價格，出售解禁的所持135億股建設銀行H股,，約占建行總流通股的5.6%,，被厚樸基金牽頭的投資團全數接手（包括新加坡國有投資機構淡馬錫控股、方風雷掌舵的內地最大私募基金厚樸基金和中國人壽等幾家公司,，以73億美元的代價,，接下了這部分股權）。有市場人士認為,，私下配售價格和直接在公開市場拋售價格存在區(qū)別,，配售需要承擔更大的市場風險。而在股指處于選擇方向的時刻,，冒著大跌的危險接盤,，如果沒有事先的策劃，或者對中國銀行業(yè)的前景非�,？春�,，任何大機構都不敢輕易接受這些巨量股份,。“外資是在市場面臨方向抉擇的時刻拋售大量中資股,，或是為了嚇出大量廉價的籌碼,，而可以佐證這個猜想的是證據在美國銀行所持135億股建行股份全部折讓配售消息傳出之后，單說2009年5月13日H股開盤之后的前三個五分鐘內,，建行H股出現集中交易現象,，成交額分別為384億港元、235.8億港元,、以及88.8億港元,，前15分鐘建行H股成交額共計708.6億港元，這么多大單子砸盤,，但當日建行股價沒什么變化,，或有大機構接下了被嚇出的大量籌碼�,！�
2010年10月高盛減持工行H股
滬指月漲12.17% 創(chuàng)年內紀錄
據港交所披露信息顯示,，美國投資銀行高盛在2010年10月5日于場外以平均每股5.74港元減持工商銀行30.41H股億股，套現174.56億港元,。在減持后,，高盛擁有工行H股的股份由原先的133.41億股下降至約103億股，占其總股本的比例則下降至3.08%,。5.74港元的出售價格對高盛來說,，依舊收益豐厚，因為當時H股的銀行業(yè)整體對A股銀行股有20%左右的溢價,。
從減持消息出來前后滬指運行的情況看,，此前上證指數探明2319點的階段性底部后開始上漲,，2010年8月初到2010年9月末的兩個月時間構筑了一個“2570點到2700點”震蕩整理的平臺,。而高盛在2010年10月5日減持中資銀行股時滬指正好運行至平臺的下支撐線，有破平臺大跌的可能,，因而有效引誘了不少跟風者加入做空行列,，而當時市場風傳以美國為首的發(fā)達資本主義國家密謀通過貨幣戰(zhàn)爭方式轉嫁其矛盾，例如日本央行在2010年10月5日意外決定將隔夜拆款利率下調至0.0%——0.1%區(qū)間,，而美國則啟動第二輪量化寬松,，這些都使得包括中國在內的新興市場承受巨大的輸入性通脹壓力，這迫使一些新興國家加息,，也使得美元成功貶值,。受此影響，2010年10月8日,，滬指以近5個月來最大的單日漲幅開啟了此輪行情,，此后在資源股的帶動下,，A股一路攀升至3186點。
值得一提的是,，2010年4月16日,，中國開始逐步走向金融期貨時代，但由于在推出初期由于機構沒有進場,，當時股指期貨每個賬戶持倉規(guī)定不超過100手,，給大資金的機構投資者的操作帶來極大的不便。50萬的入市門檻限制了散戶參與的數量,，沒有足夠的對手盤,，機構投資者很難進場大規(guī)模交易。而證監(jiān)會2011年5月4日才公布QFII參與股指期貨交易指引,，正式允許外資機構參與股指期貨交易,，不過考慮到股指期貨是我國近年來上市的首個金融期貨產品，國內投資者普遍缺乏交易經驗,，為了保證股指期貨市場平穩(wěn)運行,，證監(jiān)會要求在“逐步開放、有限參與,、風險可控”的原則下,，QFII參與期指交易應當以滿足其資產風險管理需求為目的，不鼓勵進行套利和投機交易,。QFII參與股指期貨只能從事套期保值交易,，不得利用股指期貨在境外發(fā)行衍生產品。
對此,，分析人士指出,，由于我國相關部門監(jiān)管到位，外資很難通過股指期貨來操縱市場,，更多的是利用投資者的恐懼心理,，在行情趨勢面臨方向性選擇的時候投資者容易失去理智，有任何風吹草動,，都會讓投資者做出非理性的決定,。而幾次在外資拋售中資銀行股的消息出來的時間點都是指數面臨方向選擇的時刻，不少持倉的投資者就開始恐懼,，失去理智拋出廉價籌碼,。
今年10至11月外資大規(guī)模減持中資銀行股
見底2307.15點 能否走出跨年行情
總結歷次外資大規(guī)模減持中資銀行股后市場的表現看，發(fā)現歷次外資配售中資銀行股,，A股往往迎來大漲行情,，而近期外資減持中資銀行股潮再次襲來，A股能否走出“吃飯行情”,？
剛過去的10月份,，農業(yè)銀行H股先后遭受德銀和摩根大通的減持,。聯交所的資料顯示，德銀于10月11日以每股平均價2.968元,，減持農行2.81億股,，涉資約8.35億港元。而摩根大通則在10月20日,，場內減持5041.52萬股H股,，每股平均價2.78元，涉套約1.4億元,。上述外資股東的所持的農行股份是在今年7月18日獲得流通權,。
從10月外資減持中資銀行股前后的滬指運行情況看，德銀減持農行H股后,，10月12日滬指大漲3.04%,，從早盤探底最低點2318.63點后一路上漲至2421.69點，最終報收2420點,，而隨后的三個交易日滬指都報收在2420點之上,。
到了11月份外資繼續(xù)大規(guī)模減持中資銀行股，11月9日,，高盛減持了17.52億股工行H股股份,。盡管比原計劃出售24億股的出售規(guī)模大幅縮減，但高盛此次也套現約85.5億港元,，每股作價4.88港元(合63美分)至每股5港元,。而中國建設銀行股份有限公司11月15日午間在港交所發(fā)布公告，宣布公司在14日接到美國銀行公司通知,，美銀在11月11日和11月14日同意以協議轉讓方式向幾家機構投資者轉讓約104億股該行H股股份,。據建行的公告披露，此次美銀轉讓的104億股H股約占建行已發(fā)行總股份數的4.14%,，有關交易預計將在2011年第四季度完成交割,。在此次轉讓后，美銀還持有建行21.48億股H股,，約占建行已發(fā)行總股份的0.86%,。
10月24日見底2307.15點以來,，滬指幾次沖擊2500點關口未果,，指數在2400點到2500點之間構筑一個整理平臺，市場又到了選擇方向的時刻,，而外資在這個位置減持中資銀行股,，或又是一次“左手倒右手”的誘空游戲。首先,，目前歷史上淡馬錫接盤外資拋售的中資銀行股后,，A股往往迎來大幅上漲行情,。美國銀行出售的建行104億股H股中，淡馬錫購買了近三分之一,，使其持股比例從8.1%升至接近10%,。同時，中國國有相關機構則購買了美銀所售的另外大部分建行H股股份,。其次,，滬指的年K線已經連續(xù)兩個陰線，而A股歷史上年K連續(xù)出現兩根陰線時,，第三根年K線都是陽線,，按歷史會重演的規(guī)律看，A股明年收出年K線為陽線的概率很大,。
