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匯率掛鉤產(chǎn)品頻落馬 理財(cái)走短線
2011-11-16   作者:馬黎  來源:金融投資報(bào)
 
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    掛鉤匯率的產(chǎn)品設(shè)計(jì)形式在外幣理財(cái)中并不鮮見,,對(duì)于銀行而言,,產(chǎn)品設(shè)計(jì)涉及對(duì)市場的判斷,也反映出銀行在外匯市場領(lǐng)域的投資能力。若對(duì)匯率走勢的判斷出錯(cuò),,將直接導(dǎo)致產(chǎn)品的實(shí)際收益不佳,甚至是零收益,。如何避免匯率掛鉤類產(chǎn)品“交白卷”,,不僅是產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)需要考慮的問題,也是對(duì)投資者投資能力的一種考驗(yàn),。
  據(jù)盛世普益的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,,近期,外幣債券類理財(cái)產(chǎn)品的地位日益提升,,其收益率普遍小幅上漲,,尤其是澳元理財(cái)產(chǎn)品的收益率水平遠(yuǎn)超同期人民幣理財(cái)產(chǎn)品,成為理財(cái)市場的“明星”,。
  外幣理財(cái)再現(xiàn)吸引力,,投資者在選購掛鉤匯率的產(chǎn)品時(shí)應(yīng)對(duì)掛鉤幣種的匯率走勢有基本判斷,且投資期限不宜過長,。

  債券類產(chǎn)品收益微漲

  10月,,12家銀行共發(fā)行145款外幣債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品。其中,,美元類產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為3.74%,;澳元類產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為5.82%;港幣類產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為2.74%,;歐元類產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為3.01%,;英鎊類產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為2.59%。值得注意的是,,1個(gè)月(含)以下期外幣債券類產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.38%,,較上月上漲0.84%。其中預(yù)期收益率最高為7.00%,,最低為2.20%,。此外,,10月還發(fā)行了1款1年以上期外幣債券類產(chǎn)品,預(yù)期收益率為5.20%,,較上月上漲1.20%,。
  在外幣類理財(cái)產(chǎn)品中,澳元理財(cái)產(chǎn)品的收益率拔得頭籌,。10月,,到期年化收益率達(dá)6.00%及以上的理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)30款。從投資幣種上看,,澳元理財(cái)產(chǎn)品高達(dá)21款,。其中,到期年化收益率最高的是民生銀行的“非凡資產(chǎn)管理(外匯增利型)理財(cái)產(chǎn)品第1105期澳元”,,投資期限為半年,,到期收益率為7.55%。
  澳元理財(cái)產(chǎn)品備受關(guān)注,,也刺激了各銀行的發(fā)行熱情,。記者從中國銀行(601988,股吧)四川省分行了解到,今年以來,,中國銀行共發(fā)行了147多款澳元理財(cái)產(chǎn)品,,收益率均處于同業(yè)較高水平,主要有澳元“月動(dòng)滾續(xù)”理財(cái)產(chǎn)品,、“七天滾續(xù)”理財(cái)產(chǎn)品,、2個(gè)月、3個(gè)月,、6個(gè)月,、1年澳元“匯聚寶”理財(cái)產(chǎn)品和掛鉤匯率的理財(cái)產(chǎn)品。

  匯率掛鉤頻“落馬”

  掛鉤匯率在外幣理財(cái)產(chǎn)品中并不鮮見,,這類產(chǎn)品的匯率風(fēng)險(xiǎn)不容小覷,。近期,由于歐債危機(jī)持續(xù)深化,,掛鉤歐元,、美元等幣種匯率區(qū)間的產(chǎn)品紛紛“落馬”,頻頻曝出未達(dá)預(yù)期收益,,甚至低于定期存款利息的低迷表現(xiàn),。
  據(jù)盛世普益的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,光大銀行的“陽光理財(cái)A+計(jì)劃2011年第五期產(chǎn)品1”,,該款產(chǎn)品發(fā)行于今年4月,,投資期限為半年。產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的為歐元兌美元即期匯率,。產(chǎn)品設(shè)定了“參考匯率1”和“參考匯率2”,,同時(shí)設(shè)定了“觀測期間1”和“觀測期間2”,,兩個(gè)觀測期間內(nèi)設(shè)定的匯率區(qū)間分別為“參考匯率1”的正負(fù)0.0750區(qū)間和“參考匯率2”的正負(fù)0.0750區(qū)間。在兩個(gè)觀測期間,,若歐元兌美元即期匯率始終未觸碰過或突破過匯率設(shè)定區(qū)間上限或下限,,則該產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為6.00%;若有一個(gè)觀測期歐元兌美元即期匯率觸碰過或突破過匯率設(shè)定區(qū)間上限或下限,,另一個(gè)觀測期歐元兌美元即期匯率始終未觸碰過或突破過匯率設(shè)定區(qū)間上限或下限,,則該產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為3.75%;若兩個(gè)觀測期間歐元兌美元即期匯率均觸碰過或突破過匯率設(shè)定區(qū)間上限或下限,,則該產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為1.50%,。從實(shí)際情況來看,掛鉤匯率在“觀測期間2”跌破了匯率區(qū)間下限,,因此產(chǎn)品到期僅獲得3.75%的中等預(yù)期收益率,。
  前不久,某國有銀行兩款同時(shí)發(fā)行的收益結(jié)構(gòu)相同但投資幣種不同的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,,到期僅獲得較低預(yù)期收益率。這兩款產(chǎn)品為“匯聚寶HJB11057—V(美元匯市爭鋒)理財(cái)產(chǎn)品”和“搏弈BY11376—V(人民幣匯市爭鋒)理財(cái)產(chǎn)品”,,掛鉤標(biāo)的為美元兌日元即期匯率,,從實(shí)際匯率表現(xiàn)來看,期初匯率價(jià)格為81.05,,觀察水平為79.35,,而投資期內(nèi)匯率跌破了觀察水平,因此產(chǎn)品到期僅獲得較低預(yù)期收益率,,即美元款產(chǎn)品收益0.1%,,人民幣款產(chǎn)品收益為0.50%。

  外幣理財(cái)宜走短線

  盛世普益的研究員方瑞向投資者建議,,在選購掛鉤匯率類產(chǎn)品的同時(shí),,投資者不應(yīng)片面聽信預(yù)期最高收益率,應(yīng)對(duì)掛鉤幣種的匯率走勢有基本判斷,,尤其是在產(chǎn)品設(shè)定的觀察期間內(nèi),,能否達(dá)到最高預(yù)期收益要有預(yù)見性�,!霸谕顿Y期限的選擇上,,建議投資者關(guān)注一年期以內(nèi)的產(chǎn)品,因?yàn)闀r(shí)間過長,,匯率風(fēng)險(xiǎn)便越高,。”
  在外幣理財(cái)產(chǎn)品中,,由于澳元本身屬于高息貨幣,,又具有商品貨幣的特性,,其與澳洲資源掛鉤,利率水平市場化,,受政府干預(yù)較少,,兼具利率和匯率優(yōu)勢,成為市場上的高收益投資品種,。對(duì)于“炙手可熱”的澳元理財(cái)產(chǎn)品,,理財(cái)專家提醒投資者應(yīng)謹(jǐn)慎操作。
  中國銀行成都高新支行理財(cái)經(jīng)理徐潔認(rèn)為,,最近全球經(jīng)濟(jì)形勢不穩(wěn)定,,歐債危機(jī)持續(xù),盡管澳元作為高息貨幣,,其本身的利率優(yōu)勢依然存在,,但同時(shí)作為資源貨幣的澳元,其匯率波動(dòng)也很大,�,!斑M(jìn)入9月份后,由于歐債危機(jī)持續(xù)深化,,避險(xiǎn)資金不斷流入美元,,使得資本市場、商品市場以及非美貨幣都經(jīng)歷了一輪下跌,。澳元理財(cái)未來的走勢仍不容樂觀,。如果在目前是用人民幣買入澳元的話,投資價(jià)值已大幅減小,,屆時(shí)投資者可能會(huì)面臨利率上的收益還不能彌補(bǔ)匯率上損失的尷尬,。同時(shí),建議投資者對(duì)澳元理財(cái)產(chǎn)品的持有時(shí)間不宜過長,,一般在三到六個(gè)月之間較好,。”

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