回顧前三季度國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng),在緊縮的大環(huán)境下,一面是不斷膨脹的產(chǎn)品發(fā)行量和攀高的預(yù)期收益率,,另一面是監(jiān)管部門頻繁出招嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn),。日前,銀監(jiān)會(huì)接連以各種形式來(lái)禁止銀行利用理財(cái)產(chǎn)品“高息攬儲(chǔ)”的行為,,在這樣的背景下,進(jìn)入四季度國(guó)內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)正在悄然發(fā)生變化。
前三季度:超短期產(chǎn)品占比33.5%
根據(jù)普益財(cái)富提供給《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),,2011年前三季度銀行發(fā)行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)14743款,發(fā)行規(guī)模估計(jì)達(dá)13.35萬(wàn)億元。
從產(chǎn)品投向上看,,人民幣債券與貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品共有6092款,,占比達(dá)41%,外幣債券與貨幣市場(chǎng)類有12.5%,,信貸類和票據(jù)類總共不足5%,,另外有超過(guò)5000款產(chǎn)品為組合投資類產(chǎn)品。產(chǎn)品的預(yù)期收益率普遍在4%以上,,1個(gè)月以下期限和1個(gè)月至3個(gè)月期限產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率分別為3.92%和4.00%,,3個(gè)月至6個(gè)月以及6個(gè)月至1年期產(chǎn)品則達(dá)到4.35%和4.62%。
值得注意的是,,從投資期限上看,,3個(gè)月以下期限產(chǎn)品占比為64%,而1年期以上產(chǎn)品占比不足3%,,可見短期化格局明顯,,其中1個(gè)月以下的超短期產(chǎn)品達(dá)33.5%。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)出手劍指資金池模式產(chǎn)品
超短期,、高收益產(chǎn)品扛起理財(cái)市場(chǎng)大旗的局面已經(jīng)維持了很長(zhǎng)時(shí)間,。不過(guò),今年三季度以來(lái),,監(jiān)管部門出臺(tái)的一系列規(guī)章政策可能將扭轉(zhuǎn)這一局面,。
首先,在7月初,,銀監(jiān)會(huì)以會(huì)議紀(jì)要的形式將銀行理財(cái)資產(chǎn)池涉及的6種模式界定為違規(guī),,其中包括理財(cái)資產(chǎn)池中涉及委托貸款、信托轉(zhuǎn)讓,、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,、監(jiān)管套利的票據(jù)、高息攬儲(chǔ),、銀銀合作等行為,。
而就在日前,據(jù)媒體報(bào)道,,銀監(jiān)會(huì)指出,,不得通過(guò)發(fā)行短期和超短期、高收益的理財(cái)產(chǎn)品變相高息攬儲(chǔ),。消息稱,,銀監(jiān)會(huì)要求各家銀行30天內(nèi)清理理財(cái)產(chǎn)品資金池,以實(shí)現(xiàn)單一理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)核算,,并要求實(shí)現(xiàn)更多的信息披露,。不按期完成的將被罰以暫停發(fā)行和銷售新的理財(cái)產(chǎn)品。
什么是資金池模式理財(cái)產(chǎn)品?資金池模式理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接的資產(chǎn)范圍非常廣泛,,可以投資于各類債券,、票據(jù)、信貸資產(chǎn)和信托產(chǎn)品等多種資產(chǎn),。比如,某銀行發(fā)行的產(chǎn)品說(shuō)明書上指出“本理財(cái)產(chǎn)品資金由投資管理人主要投資于銀行間債券市場(chǎng)的國(guó)債,、央行票據(jù),、金融債、回購(gòu),、高等級(jí)信用債券,、商業(yè)票據(jù),投資比例0%至100%,;同業(yè)存款,、收益權(quán)、委托類資產(chǎn)及前期已成立的優(yōu)質(zhì)企業(yè)信托融資項(xiàng)目,,投資比例0%至100%等,。”該產(chǎn)品即為資金池模式理財(cái)產(chǎn)品,。
“銀監(jiān)會(huì)之所以大力規(guī)范資金池模式產(chǎn)品,,原因在于資金池類的各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)不同,若將不同風(fēng)險(xiǎn)程度的產(chǎn)品放在一個(gè)池子里,,將造成風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算出現(xiàn)困難,。”普益財(cái)富分析師方瑞對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō),,“監(jiān)管部門出于控制風(fēng)險(xiǎn)的角度出臺(tái)了系列政策,,而這些政策造成的結(jié)果是資金池類的產(chǎn)品發(fā)行將受到制約,而簡(jiǎn)單產(chǎn)品將更多的出現(xiàn)在市場(chǎng)上,�,!�
投向仍將集中于債券和貨幣市場(chǎng)
方瑞指出,資金面緊張和銀行考核因素造成了目前的產(chǎn)品短期化趨勢(shì),,但監(jiān)管層對(duì)于銀信合作中融資類業(yè)務(wù)的高壓政策使得此類產(chǎn)品極度萎縮,,監(jiān)管層目前對(duì)于超短期產(chǎn)品的控制也將導(dǎo)致1個(gè)月以下期限產(chǎn)品減少,1個(gè)月至6個(gè)月產(chǎn)品可能會(huì)增加占比,。
方瑞還指出,,在當(dāng)前宏觀調(diào)控背景下,偏緊的貨幣政策,、嚴(yán)控的信貸規(guī)模和受限的產(chǎn)業(yè)投資(如房地產(chǎn)等)將使得四季度銀行理財(cái)產(chǎn)品的投向依然大部分為債券和貨幣市場(chǎng),。