季節(jié)之交,，機構認為A股總體仍然處于弱市之中,。展望10月，積極的因素在積聚,，這將對未來股市形成支撐,，但反彈高度有限,。對于10月股市投資策略，機構認為“十二五”規(guī)劃概念和消費概念兩大板塊存在機會,。
A股仍然處于弱市
近日,，股市盤面依然呈現較為明顯的結構型特征，雖然也有金宇車城,、先鋒新材,、大連電瓷強勢漲停，但漲幅超過5%的品種不超過10只,，顯示市場人氣短線仍難以有效凝聚。同時,，從漲幅榜前列的品種基本來自于不同板塊的格局來看,，各板塊走勢分化的跡象依然明顯，多空分歧的持續(xù)加大使得盤面熱點僅局限于局部的個股機會,，這是市場弱勢的主要特征,。
中信證券認為，雖然市場短線轉強難度較大,，但繼續(xù)大幅殺跌的空間也十分有限,，在宏觀經濟增長逐步減速的情況下，近期宏觀調控政策開始出現微調跡象,，結合整體市場已處相對底部的估值水平分析,，滬指在2400點附近仍有望構筑重要的底部區(qū)域,。
短線來看，大盤的諸多底部特征已若隱若現,。而近期不少三季度預增個股,，已率先走出獨立的反彈行情。因此,，只要資金面有所回暖,，股指的整體反彈也將指日可待。
申銀萬國分析師魏道科表示,，目前短線上證指數可能考驗2370點,。近期對周邊市場易跟跌難跟漲，隔夜歐美股市的反彈僅僅是引發(fā)了A股近日略為高開,�,？紤]到即將迎接“十一”長假，期間大宗原材料價格劇變及其他難以預料的情形,，可能對A股相關上市公司構成間接影響,，節(jié)前滬深股市保持謹慎運行也在情理之中。
長城證券則認為,，目前A股15倍靜態(tài)估值水平已經產生吸引力,，但自我救贖的概率較小，政策外力將成為焦點,。對于宏觀經濟環(huán)境,，長城證券認為有兩種可能：第一，“歐債危機”失控,，加速國內經濟下行,，緊縮基調可能提前松動；第二,，年內“歐債危機”受控,，國外經濟體注入增量貨幣后，通脹回落環(huán)境復雜,，年內政策重點依然傾向于治理房價,、物價，放松預期落空,。
長城證券較傾向于第一種可能,，屆時滬指有望在2300點上下構筑年內低點，11月中央經濟工作會議前后是敏感的時間窗口,。
積極因素正在積聚
多數機構在接受采訪時表示,，多方積極因素正在顯現，將為10月股市帶來一定的支撐。機構判斷,，10月市場整體大幅下跌的概率不大,，經過前期的深幅調整，系統(tǒng)性的下行風險將得到釋放,，但反彈高度有限,。
首先，雖然市場對通脹水平仍有所憂慮,，9月份CPI數據仍可能在6%左右,，這也使得政策調控上難有更大的放松空間，但并不意味著政策繼續(xù)從緊,。
中信證券表示,，從匯豐公布的PMI預覽指數環(huán)比有所回落的情況，并結合周小川行長對“防止經濟大幅波動”的表態(tài)分析,，未來政策微調甚至逐步放松的概率正在加大,，近期關于核電、高鐵項目有望重啟審批的預期明顯加強,，加上巴西已經放松貨幣政策,、歐洲方面也在考慮加大解決債務危機的政策力度，都可能促使國內宏觀政策在未來調控上重新回歸正�,；�,，尤其是加大對投資方面的扶持，進而保證經濟的平穩(wěn)著陸,。歷來A股運行過程中帶有明顯的“政策市”痕跡,，“政策底”的出現將加速“市場底”構筑完成。
興業(yè)證券的研究報告認為,，近時中國水電,、陜煤集團等大型IPO以及中交股份的擬回歸都加劇了市場的資金面壓力，而持續(xù)趨緊的市場供求關系矛盾也成為近期影響股指運行的重要抑制因素,，但中短期上,，這一矛盾有望逐步得到舒緩。一方面,，央企領銜上市公司大股東頻繁出手增持,，9月份以來，已有42家公司的大股東增持,，金額也接近30億元；另一方面,，央行在公開市場操作上連續(xù)凈投放,，有效緩沖了流動性緊張的格局，加上社�,；鸾诘谋響B(tài)以及ETF連續(xù)四周弱勢凈申購,，都將舒緩市場的供求矛盾,。
東吳證券表示，目前全部A股的市盈率在15倍左右,，滬深300指數在12倍左右,，與歷史大底998點和1664點同期的估值水平已經非常接近，雖然中小企業(yè)板的估值與歷史低點相比仍處一定的高位,，但未來可通過高成長性來化解估值風險,；從上市公司的半年報業(yè)績與三季報預告情況來看，上市公司業(yè)績仍能保持在20%以上的同比增長,，由此看目前的估值水平已經處于相對低估的區(qū)域之內,，這也將在較大程度上大幅壓縮股指繼續(xù)下跌的空間。
市場運行往往都與歷史行情有很大的相似性,，目前無論是大股東增持潮的出現,，社保基金的入市還是政策微調跡象顯現,，都與過去重要底部區(qū)域構筑時的情況類似,，因此，雖然市場短線擺脫弱勢格局的難度較大,，但階段性底部將在反復中逐步構筑完成,。
對于A股未來趨勢，機構總體認為,，無論是硬著陸還是軟著陸,，四季度都將迎來經濟增速、物價雙下行的局面,，經濟從滯漲走向溫和衰退,，業(yè)績底短期難以出現。但是,，流動性在四季度出現改善是大概率事件,。而市場反彈的高度取決于政策的選擇，如果經濟平穩(wěn)運行,，緊縮基調不變,，那么流動性的改善不具備可持續(xù)性，市場反彈高度有限,。
兩大概念存在機會
對于10月股市投資策略,，機構認為“十二五”規(guī)劃概念和消費概念兩大板塊存在機會。海富通國策導向擬任基金經理牟永寧認為,，中國經濟相對歐美風景獨好,，投資者不必過度恐慌。隨著戰(zhàn)略新興產業(yè)“十二五”規(guī)劃的公布，宏觀政策將為投資帶來更多指導方向,。投資者緊跟政策變化進行謀劃布局,，有望在當前起伏不定的市場環(huán)境中洞悉經濟發(fā)展先機，把握相關產業(yè)的投資機會,。
目前正在發(fā)行的長盛同祥泛資源主題基金的擬任基金經理李慶林則指出,，目前市場很難坐等全局機會，在高通脹的背景下,，具有強勢定價能力的自然資源股和消費品牌股將面臨很好的發(fā)展機遇,。
一方面，人民幣升值會導致消費水平上漲,；另一方面,，CPI上漲將轉向為工資提高，這從另一方面也促成消費上漲,；而且消費類股票市盈率只有20到25倍,，泡沫含量要遠遠小于其他類別的股票。
瑞銀證券的研究報告提示,，受制于通脹等因素,，短期內貨幣政策松動可能性較小。如果新一輪海外刺激推動國際大宗商品上揚,，將使得中國政策的操作復雜化,，造成投資者對政策預期的再次搖擺。三季度以來下跌板塊的主力仍集中在強周期性板塊,，如經濟持續(xù)放緩,，周期性板塊個股的壓力不會緩解，強周期板塊未來走勢不樂觀,。
