近一年間,，在國(guó)家推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背景下,，文化藝術(shù)品(產(chǎn)權(quán))交易所在各地涌現(xiàn)，其獨(dú)特的份額化,、產(chǎn)權(quán)化交易模式,，給藝術(shù)品乃至金融市場(chǎng)都帶來(lái)了新的投資視角和投資理念。但與此同時(shí),，各地文交所在發(fā)展過(guò)程中,，均面臨法規(guī)不完善、規(guī)則難統(tǒng)一等問(wèn)題,，一些現(xiàn)象引發(fā)了市場(chǎng)的質(zhì)疑,。接受采訪的專(zhuān)家普遍表示，文交所對(duì)中國(guó)文化市場(chǎng)的發(fā)展是一個(gè)有意義的嘗試,，應(yīng)從鼓勵(lì)創(chuàng)新的角度加強(qiáng)規(guī)范和引導(dǎo),。
可能對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)帶來(lái)積極影響
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新華社發(fā) |
在各地文交所中，多是對(duì)藝術(shù)品所有權(quán)進(jìn)行等額拆分,，投資者購(gòu)買(mǎi)份額后,，從藝術(shù)品市值上漲中獲取收益，或因下跌發(fā)生損失,。這種交易模式一般被市場(chǎng)稱(chēng)為份額化交易,。一些專(zhuān)家表示，作為文化金融領(lǐng)域的創(chuàng)新之舉,，份額化交易對(duì)降低藝術(shù)品投資門(mén)檻,、挖掘藝術(shù)品社會(huì)價(jià)值、重塑市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制等領(lǐng)域,，將產(chǎn)生積極的作用,。
份額化交易模式是我國(guó)首創(chuàng),，在國(guó)際市場(chǎng)也難尋先例,。問(wèn)世以來(lái),，市場(chǎng)各方一直對(duì)該模式的合理性、可行性以及社會(huì)影響等,，產(chǎn)生了較大的爭(zhēng)議,。但不少文化、金融和法律界的專(zhuān)業(yè)人士接受采訪時(shí)表示,，在我國(guó)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,，藝術(shù)品份額化交易具備探索的價(jià)值。
是不是對(duì)藝術(shù)品的“肢解”,？
份額化交易上市之初,，投資者最大的疑慮就是一件完整的藝術(shù)品能否進(jìn)行拆分并交易。
坤德律師事務(wù)所主任律師張悅認(rèn)為,，《物權(quán)法》規(guī)定動(dòng)產(chǎn)可以共同共有和按份共有,。按份共有的“份額數(shù)”是沒(méi)有限制的；所有權(quán)包括處置權(quán),，而轉(zhuǎn)讓是典型的處置形式,，因此藝術(shù)品份額化交易是符合法律的。此外,，動(dòng)輒上千萬(wàn)的藝術(shù)品讓人望而卻步,。份額化交易可以讓多人共有藝術(shù)品，并分享升值的收益,。
是不是單純的虛擬炒作,？
有觀點(diǎn)認(rèn)為，份額化交易的實(shí)質(zhì)與標(biāo)的物是否為藝術(shù)品無(wú)關(guān),，對(duì)豐富人民群眾精神文化生活無(wú)實(shí)際作用,。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)文化創(chuàng)意研究院執(zhí)行院長(zhǎng)魏鵬舉說(shuō)，拍賣(mài)市場(chǎng)離普通人比較遠(yuǎn),，份額化交易能夠調(diào)動(dòng)公眾參與藝術(shù)品投資的興趣,，對(duì)藝術(shù)的大眾化、普及化起到積極的作用,。
中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)研究院副院長(zhǎng)西沐認(rèn)為,，藝術(shù)品與一般物品不同，一般物品越利用價(jià)值越低,，而藝術(shù)品具備物理,、藝術(shù)、歷史,、文化以及市場(chǎng)等五方面的價(jià)值,，藝術(shù)品越是被利用,，價(jià)值越是被充分發(fā)現(xiàn)。在大眾參與藝術(shù)品投資的過(guò)程中,，也是對(duì)藝術(shù)品的價(jià)值發(fā)現(xiàn)和價(jià)值傳播,。
價(jià)格上漲是否合理？
在文交所上市交易的藝術(shù)品中,，價(jià)格上漲的現(xiàn)象普遍出現(xiàn),，這經(jīng)常引發(fā)市場(chǎng)的質(zhì)疑。北京國(guó)際信托有限公司一位人士指出,，資本市場(chǎng)中有“流動(dòng)性溢價(jià)”的規(guī)律,，即高流動(dòng)性造成高價(jià)格。文交所的投資者眾多,，藝術(shù)品流動(dòng)性得到極大增強(qiáng),，價(jià)格上漲是必然的。
魏鵬舉說(shuō),，藝術(shù)品價(jià)值也取決于社會(huì)認(rèn)可價(jià)值,，文交所對(duì)掛牌的藝術(shù)品起到了推廣作用，社會(huì)認(rèn)知度高了,，藝術(shù)品價(jià)格也會(huì)相應(yīng)提高,。
追捧與無(wú)序并存發(fā)展份額化交易仍面臨制約
份額化交易推行初期,，交易所和投資人曾擔(dān)心交易模式不被市場(chǎng)認(rèn)可,，希望通過(guò)各種方式活躍市場(chǎng)。但出乎意料的是,，上市藝術(shù)品從一開(kāi)始就受到熱烈追捧,，特別是在上市產(chǎn)品數(shù)量有限、交易規(guī)則不完善的背景下,，這種追捧很快演變成一種市場(chǎng)炒作,，進(jìn)而出現(xiàn)價(jià)格暴漲、規(guī)則無(wú)序的現(xiàn)象,�,！�
藝術(shù)市場(chǎng)研究中心研究員馬學(xué)東認(rèn)為，份額化交易可以帶動(dòng)藝術(shù)品價(jià)格上漲,，但藝術(shù)品的價(jià)值提升是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程,，如果短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)十幾倍的上漲，說(shuō)明這個(gè)市場(chǎng)還存在很多問(wèn)題,。
面對(duì)價(jià)格的波動(dòng),，各地交易所接連出臺(tái)補(bǔ)救措施，對(duì)交易制度做出修改：如,，調(diào)整非上市首日藝術(shù)品日價(jià)格漲跌幅限制,，調(diào)整開(kāi)戶條件,，調(diào)整藝術(shù)品退市規(guī)則等等。一系列市場(chǎng)現(xiàn)象表明,，份額化交易正處于起步,、探索階段，未來(lái)發(fā)展仍面臨多重制約,。
接受采訪的律師普遍表示,，藝術(shù)品份額化交易是新生事物,，現(xiàn)有法律也找不到禁止條款,，但過(guò)去一年中，關(guān)于文交所和份額化交易合法性問(wèn)題,，一直是市場(chǎng)爭(zhēng)論的焦點(diǎn),。
北京大學(xué)歷史文化資源研究所副所長(zhǎng)、國(guó)家文化軟實(shí)力——文化藝術(shù)品交易所重點(diǎn)課題組首席專(zhuān)家雷原日前在接受記者采訪時(shí)表示,，文化藝術(shù)品交易所的創(chuàng)立是將文化與金融相結(jié)合的一項(xiàng)制度創(chuàng)新,，是迄今為止全世界范圍內(nèi)的一項(xiàng)文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，沒(méi)有現(xiàn)成的模式可尋,。也正因此,，文化藝術(shù)品份額化不在法律禁區(qū)，沒(méi)有法律上的障礙,，是屬于法律沒(méi)有涉及的領(lǐng)域,。
雷原說(shuō)，就目前而言,，《證券法》的適用范圍是股票,、公司債券和國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其它證券的發(fā)行和交易，和政府債券,、證券投資基金份額,。股票的標(biāo)的物是企業(yè)，而藝術(shù)品份額化的標(biāo)的物是文化藝術(shù)品,，從法律上言,，文化藝術(shù)品份額化是一種類(lèi)似藝術(shù)品股票的東西，但并不是《證券法》中的股票,，至多是一種證券化的東西,，證券化不等于證券。
此外,，藝術(shù)品市場(chǎng)的交易環(huán)境不完善,，也讓各地文交所面臨發(fā)展困境。在我國(guó)藝術(shù)品交易市場(chǎng)發(fā)展不健全的環(huán)境下,，傳統(tǒng)畫(huà)廊,、拍賣(mài)領(lǐng)域均存在投機(jī),、炒作現(xiàn)象，“假拍”,、“拍托兒”等甚至成為一些業(yè)內(nèi)人士的潛規(guī)則,。著名畫(huà)家楊飛云告訴記者，有些藝術(shù)家影響很大,，作品具有很高的歷史價(jià)值,，但拿到拍賣(mài)行上可能就不如剛畢業(yè)學(xué)生�,！拔慕凰F(xiàn)在是一個(gè)公共交易平臺(tái),，份額化交易一下子展示在公眾面前，市場(chǎng)弊端暴露的更加清晰,�,！蔽縻逭J(rèn)為。
接受采訪的學(xué)者提出,，由于缺乏統(tǒng)一監(jiān)管和政策指引,，各地文交所的股權(quán)構(gòu)成、平臺(tái)建設(shè)以及交易過(guò)程等,，目前均處在自發(fā)探索階段,。因此，藝術(shù)品份額化交易面臨的問(wèn)題,，不少是探索中的問(wèn)題,，需要從國(guó)家層面統(tǒng)一規(guī)范，“份額化交易現(xiàn)階段發(fā)展的不好,，不代表整個(gè)行業(yè)沒(méi)有發(fā)展前景”,，與其將它“一棍子打死”，不如在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下抓緊完善,。
產(chǎn)權(quán)化交易模式合法合規(guī)但活力不足
上海文交所是一個(gè)綜合性的文化產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái),，文化藝術(shù)品的產(chǎn)權(quán)交易只是其業(yè)務(wù)之一。交易所于2010年12月12日推出“藝術(shù)品組合產(chǎn)權(quán)1號(hào)--黃鋼藝術(shù)品”,，正式開(kāi)展藝術(shù)品的產(chǎn)權(quán)交易業(yè)務(wù),。與飽受爭(zhēng)議的藝術(shù)品份額化交易不同，以上海文化產(chǎn)權(quán)交易所為代表的產(chǎn)權(quán)化交易模式目前運(yùn)行平穩(wěn),。該模式類(lèi)似傳統(tǒng)的產(chǎn)權(quán)交易,，符合法律規(guī)范。但由于交易成本偏高,、政策走勢(shì)尚不明朗等原因,，市場(chǎng)處于觀望狀態(tài)，交易不夠活躍。
“我們不進(jìn)行連續(xù)交易,，不面向公眾,。交易是買(mǎi)方和賣(mài)方兩個(gè)人的事情，交易所只是證明一下,，進(jìn)行見(jiàn)證,。”交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者,。
按照上海文交所現(xiàn)有規(guī)則,，藝術(shù)品組合產(chǎn)權(quán)的所有投資人必須是上海文交所下設(shè)藝術(shù)品投資者俱樂(lè)部會(huì)員，交易只在會(huì)員之間進(jìn)行,，而藝術(shù)品的交易統(tǒng)籌則由第三方的管理人負(fù)責(zé),。而在交易形式上，與股票市場(chǎng)連續(xù)集合競(jìng)價(jià)不同,，藝術(shù)品組合產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的交易可以協(xié)議成交,，還可以競(jìng)價(jià)(兩人以上的話)，多人也可以集合競(jìng)價(jià),，還可以拍賣(mài)成交。
藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)化交易對(duì)交割期限也有明確規(guī)定,，到期后管理人必須召集投資人對(duì)藝術(shù)品進(jìn)行處置,。據(jù)“藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)1號(hào)-黃鋼藝術(shù)品”管理人、上海香地雅道藝術(shù)品中心負(fù)責(zé)人鄧亞鳴介紹,，“黃鋼藝術(shù)品的交割期限是五年,，我們與畫(huà)家也簽訂了5年的合同�,！睋�(jù)介紹,，“藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)1號(hào)-黃鋼藝術(shù)品”的19位投資者均為高端客戶，全部來(lái)自金融,、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的企業(yè)高管,。
上海文交所的第一個(gè)藝術(shù)品組合產(chǎn)權(quán)上市以來(lái)，一直保持平穩(wěn)運(yùn)行,，沒(méi)有出現(xiàn)大幅度的價(jià)格波動(dòng),。按拍賣(mài)市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算，目前該組合產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品已經(jīng)增值了40%,�,！巴顿Y人手里的錢(qián)進(jìn)入到了文化領(lǐng)域，藝術(shù)家拿到了錢(qián),，改善了繪畫(huà)條件,，專(zhuān)心致志繪畫(huà)，反過(guò)來(lái)促進(jìn)了藝術(shù)作品的創(chuàng)作�,！苯灰姿嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示,。
上海文交所“藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)1號(hào)-黃鋼藝術(shù)品”的畫(huà)家黃鋼接受采訪時(shí)確認(rèn)了上述說(shuō)法，“當(dāng)代藝術(shù)跟傳統(tǒng)藝術(shù)不一樣,，裝置,、建工作室、助手,、場(chǎng)地租金,、參加展覽都需要很多費(fèi)用。畫(huà)家靠畫(huà)生存,，有很大的不確定性�,，F(xiàn)在這種交易形式，除了賣(mài)一部分作品之外,，還可以報(bào)銷(xiāo)工作室費(fèi)用,、場(chǎng)地、房租,，比較安定一點(diǎn),，可以全身心投入創(chuàng)作�,！�
記者了解到,，目前黃鋼1號(hào)交易市場(chǎng)太平穩(wěn)，已經(jīng)發(fā)生的交易不到100單,，一共成交了3400萬(wàn)左右,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，交易不活躍主要有三個(gè)原因,，一是政策尚不明確,，市場(chǎng)處于觀望狀態(tài)；二是投資人大都是長(zhǎng)線投資者,，短線投機(jī)現(xiàn)象較少,；三是由于文交所為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)的交易規(guī)則過(guò)于繁瑣，交易成本較高,；四是網(wǎng)絡(luò)化交易平臺(tái)尚未開(kāi)通,。
各地文交所加速涌現(xiàn) 亟待統(tǒng)一規(guī)范
近半年時(shí)間內(nèi)，除了較早設(shè)立文交所的上海,、深圳和天津外,，鄭州、湖南,、成都等地紛紛效仿,，文交所遍地開(kāi)花。但在實(shí)際運(yùn)作中，各地文交所卻法規(guī)不完善,、監(jiān)管不統(tǒng)一等問(wèn)題面臨發(fā)展阻礙,。專(zhuān)家表示，匆匆上馬的文交所不僅造成資源的分散,，在風(fēng)險(xiǎn)防范領(lǐng)域也讓人擔(dān)憂,。
2009年，國(guó)內(nèi)首個(gè)綜合性文化產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)--上海文化產(chǎn)權(quán)交易所揭牌,；9月17日,，天津文化藝術(shù)品交易所掛牌；11月16日,，深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所掛牌,。三家較早成立的文交所之后，各地紛紛效仿,，類(lèi)似交易機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn),。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前,，全國(guó)有20多家文交所現(xiàn)身文化市場(chǎng),。一些交易所匆匆上馬，但交易產(chǎn)品明顯不足,。已經(jīng)掛牌運(yùn)營(yíng)的18家文交所中,，部分文交所上市文化產(chǎn)品不足10件。
各地的文交所,，在名稱(chēng)上并不統(tǒng)一，大致可分為文化產(chǎn)權(quán)交易所和文化藝術(shù)品交易所,。一般來(lái)說(shuō),，文化產(chǎn)權(quán)交易所提供的服務(wù)包括影視作品版權(quán)交易、文化項(xiàng)目投融資以及藝術(shù)品投資等,；而文化藝術(shù)品交易所大多定位于藝術(shù)品的份額化交易,，旨在成為打通藝術(shù)品與投資市場(chǎng)的創(chuàng)新工具。
西沐說(shuō),，不少地方已將文交所作為一個(gè)形象工程項(xiàng)目來(lái)對(duì)待,，是一種與其它地方攀比的沖動(dòng)，并未能有效地認(rèn)識(shí)與定位文交所的發(fā)展,。還有學(xué)者指出,，交易所是高端業(yè)態(tài)和要素流通市場(chǎng)，各地成立交易所實(shí)際上是讓資源在本地固化,，違背了交易所統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn),、快速流通、降低成本的邏輯，既不利于要素的流通,，又形不成交易量,，更難制定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。從人才角度看,，文交所是新生事物,，人才嚴(yán)重不足，再分散到各地文交所,，不利于交易所的規(guī)范運(yùn)營(yíng),。
接受采訪的專(zhuān)家學(xué)者普遍表示，全國(guó)應(yīng)形成以區(qū)域化中心為主體,、地方特色為補(bǔ)充的文交所體系,。目前，上海,、深圳,、天津等成立文交所較早的地區(qū)，已經(jīng)在文交所的發(fā)展道路上進(jìn)行了深入探索,，并形成了一定的經(jīng)驗(yàn),，未來(lái)可形成區(qū)域化的藝術(shù)品交易中心；而探索時(shí)間較短,、或是條件不具備的地區(qū),，可以嘗試作為區(qū)域中心的下游和分支機(jī)構(gòu)，或者只提供優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包,。
當(dāng)代著名畫(huà)家楊飛云認(rèn)為,，藝術(shù)家的工作是創(chuàng)造出優(yōu)秀的作品，而經(jīng)紀(jì)人則是將畫(huà)作向世人展示推介,，進(jìn)行宣傳和商業(yè)化運(yùn)作,，兩者各有分工。文交所的責(zé)任應(yīng)以分工制度化為前提,，實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品的真正價(jià)值,。一些專(zhuān)家還建議，應(yīng)建立藝術(shù)市場(chǎng)的良性機(jī)制,，盡量減少市場(chǎng)對(duì)藝術(shù)的負(fù)面效應(yīng),，促進(jìn)藝術(shù)品的市場(chǎng)價(jià)值與藝術(shù)價(jià)值相匹配。同時(shí),，鼓勵(lì)藝術(shù)品長(zhǎng)線投資,。
探尋文交所的天津模式
為了讓更多的人群關(guān)注文化、參與文化投資,，天津文化藝術(shù)品交易所去年底正式啟動(dòng)藝術(shù)品份額化交易,。具體來(lái)說(shuō),，如果一件藝術(shù)品的價(jià)格為1000萬(wàn)元，將它分成1000萬(wàn)份份額,，每份發(fā)行價(jià)格為1元左右,。投資者通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)藝術(shù)品份額。這一做法實(shí)現(xiàn)了文化藝術(shù)品市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的有機(jī)結(jié)合,。
一些專(zhuān)家表示,，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，以天津文交所為代表的藝術(shù)品份額化交易,，可以發(fā)揮以下兩方面的作用：
一是推進(jìn)社會(huì)文化事業(yè)發(fā)展,。由于缺乏流通機(jī)制，我國(guó)幾千年留下的寶貴文化遺產(chǎn)大多藏于博物館或個(gè)體收藏者,，遠(yuǎn)離社會(huì)公眾,。藝術(shù)品份額化可以促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)的共同發(fā)展，以投資帶動(dòng)文化,，使更廣泛的人群關(guān)注文化,、參與文化。使優(yōu)秀文化在人們的日常投資中得以傳播與發(fā)揚(yáng),。
二是增加投資渠道實(shí)現(xiàn)資金“蓄水池”功能,。流動(dòng)性過(guò)剩是當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行面臨的主要挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)有限的投資渠道與龐大的投資群體形成了巨大反差,。藝術(shù)品份額化交易一旦發(fā)展起來(lái),，市場(chǎng)對(duì)社會(huì)閑散資金的吸納作用增強(qiáng)，可以緩解資金集中流向房地產(chǎn),、農(nóng)產(chǎn)品等民生領(lǐng)域,。
“過(guò)去四年間，交易所從未停止對(duì)交易制度的探索與完善,�,！碧旖蛭慕凰偨�(jīng)理柳紅衛(wèi)告訴記者，2007年,，天津文化藝術(shù)品交易所籌備組正式成立，份額化交易的設(shè)想雛形初具,；2008年,，天津市人民政府向國(guó)務(wù)院遞交《天津?yàn)I海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)總體方案》并于同年獲批；2009年,，天津文交所被列入天津市金融創(chuàng)新改革20項(xiàng)重點(diǎn)工程,，并被設(shè)為濱海新區(qū)“先行先試”的重點(diǎn)工作，主要監(jiān)管單位是天津市人民政府金融服務(wù)辦公室,。
“但在啟動(dòng)初期,，參與交易的資金量如此之大,，是我們始料未及的。大量入場(chǎng)資金與僅有的兩件交易品種形成巨大反差,。如果交易所當(dāng)初準(zhǔn)備了大量,、充足的產(chǎn)品，并且種類(lèi),、樣式,、價(jià)值能夠多樣化，市場(chǎng)可能就不會(huì)出現(xiàn)‘爆炒’的現(xiàn)象,�,！绷t衛(wèi)說(shuō)。
面對(duì)初創(chuàng)期的市場(chǎng)波動(dòng)和交易品種普漲行情,，天津文交所廣泛征求意見(jiàn)和建議,，充分考慮交易各個(gè)環(huán)節(jié)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，用三個(gè)月時(shí)間對(duì)交易規(guī)則不斷補(bǔ)充和完善,。從市場(chǎng)后續(xù)表現(xiàn)看,，藝術(shù)品價(jià)格平穩(wěn)，投資者理性增強(qiáng),。
在藝術(shù)品上市前,，藝術(shù)、法律,、市場(chǎng)等領(lǐng)域的專(zhuān)家組成上市審核委員會(huì),，對(duì)藝術(shù)品的權(quán)屬、鑒定評(píng)估報(bào)告,、發(fā)行價(jià)格等進(jìn)行審核,；在藝術(shù)品交易階段，交易首日漲跌幅由原來(lái)的80%降為20%,，交易資金實(shí)行封閉式管理,，保障投資人資金安全；在藝術(shù)品退市階段,，為了防止惡意炒作,、“擊鼓傳花”等現(xiàn)象的出現(xiàn)，天津文交所為不同藝術(shù)品設(shè)定期滿交割時(shí)間,，最短的為5年,，期滿后，上市交易的藝術(shù)品將通過(guò)拍賣(mài)等的方式強(qiáng)行退市,。
一些學(xué)者在采訪中指出,，天津文交所是一個(gè)創(chuàng)新的交易形式，也是一種新的投資通道,，長(zhǎng)期來(lái)看,，對(duì)文化市場(chǎng)的繁榮和金融市場(chǎng)的創(chuàng)新均能起到推動(dòng)作用,。但新生事物發(fā)展初期難免會(huì)遇到各種困難，要用呵護(hù)的態(tài)度去扶持完善,。
