美國財政部13日數(shù)據顯示,，今年8月份美國財政赤字為1341.5億美元,；本財政年度前11個月(截至2011年8月),，美國財政赤字已經累計達到1.23萬億美元。在失業(yè)率居高不下的情況下，短期內很難解決的赤字攀升問題又為美國經濟復蘇增添一層陰影。
據外媒報道,，美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲)20日到21日召開的貨幣政策會議可能將決定改變資產負債表結構，出售短期債券,，增持長期債券,，以壓低長期利率，刺激經濟復蘇,。該項措施將獲得美國財政部的支持,。
有分析認為，這一操作是否有效還不確定,，美國經濟面臨的問題不單是貨幣政策問題,，除非美國國會拿出可行的財政政策，短期內可以刺激經濟增長,，長期來看有利于債務可持續(xù)，才能真正推動經濟增長,。
醞釀第二次“扭轉操作”
目前美國經濟復蘇持續(xù)疲軟,，房地產市場低迷，企業(yè)投資熱情不高,，解決失業(yè)問題難有起色,。今年上半年美國經濟增速不到1%,，難以大幅降低當前超過9%的高失業(yè)率。美聯(lián)儲官員也承認需要下調經濟增長預期,。
美國目前接近于零的超低利率水平將最少保持到2013年中期,，經濟復蘇放緩在某種程度上否定了前兩輪量化寬松政策的作用。美聯(lián)儲可以采取的寬松措施所剩無幾,。
美聯(lián)儲將下周的貨幣政策會議從一天延長到兩天,，令人猜測這次很可能會出臺一些新辦法。據外電報道,，美聯(lián)儲正考慮推出幾項非常規(guī)措施刺激經濟,。最可能的措施是改變資產負債表結構，通過增持政府長期債券壓低這類債券的利率和其他長期投資品利率,，如住房抵押貸款等長期貸款利率,，使企業(yè)和消費者能以更低成本借貸，以激活再融資和房屋銷售,，并促使投資者轉向股票和公司債券,。
據悉，目前美國財政部的10年期公債利率在2%左右,。美國各種宣傳渠道發(fā)布的30年固定貸款利率為3.75%,，但銀行實際能提供的利率最低是4.25%。
外界普遍預計美聯(lián)儲將在保持資產負債表平衡的同時,，賣出短期國債,，買入長期國債。一些市場人士將這種操作稱為“扭轉操作”(Operation Twist),。這一名稱源于美國財政部和美聯(lián)儲在上世紀60年代采取的類似操作,，即在1960年至1965年間扭轉利率曲線，使長期利率低于短期利率,。對于那次行動對經濟起到了多少刺激作用,，業(yè)內人士褒貶不一，有不少分析認為根本沒帶來多少好處,。
據《華爾街日報》報道,，美聯(lián)儲還在考慮其他爭議更多的刺激措施，包括降低或取消現(xiàn)行0.25%的商業(yè)銀行存款準備金利率以及更清晰表述美聯(lián)儲經濟目標和利率計劃,，如明確指出失業(yè)率或通脹率達到何種水平時才會加息,。
第三輪定量寬松政策備受市場關注，但據稱美聯(lián)儲內部對這一選擇呼聲不高,。
只剩印鈔一條路,？
“扭轉操作”的效果將部分取決于美國財政部如何反應。如果財政部在美聯(lián)儲買入時發(fā)行更多長期債券,，該操作對壓低長期利率的影響就可能大大降低,。
英國《金融時報》的分析認為,，美國財政部不太可能趁長期利率不斷下降，突然大舉增加債券發(fā)行量,。進行“扭轉操作”意味著,，美聯(lián)儲將停止對新短期債券的再投資，所以財政部將不得不向公眾出售更多的債券,。但由于財政收入一直在增加,，財政部預期沒有必要在當前計劃的基礎上大幅擴大債券銷售。
摩根大通公司首席北美經濟分析師邁克爾·費羅利預測,，如果美聯(lián)儲采取該措施,，可降低住房抵押貸款利率0.1%至0.2%。
也有不少分析并不看好這種操作,，認為美聯(lián)儲出售短期國債可能會虧錢,，長期國債的風險也更高。如果該操作使短期國債收益率升高,，長期國債收益率降低,，將可能導致銀行業(yè)盈利虧空，公司短期融資成本大幅上漲,，為上市公司實現(xiàn)盈利預期增添障礙,。此外，美聯(lián)儲如果只是買賣長短期國債,，并不能解決經濟問題,，也無法提振樓市。
甚至有激進的華爾街分析人士認為,，美聯(lián)儲已經捉襟見肘,、騎虎難下，除了印鈔沒有別的更好選擇,。
美聯(lián)儲內部對于是否采取“扭轉操作”同樣存在爭議,。美聯(lián)儲主席本·伯南克多次強調，美聯(lián)儲要比較政策措施的成本與效果,，例如通貨膨脹風險等,。
財政惡化拖累經濟增長
實際上，單靠美聯(lián)儲的貨幣政策并不能從根本上解決經濟復蘇乏力的難題,。伯南克近期多次強調財政政策在維持經濟增長方面的重要性,，稱“支撐經濟長期有力增長的多數(shù)經濟政策并不在央行的職權范圍”，并敦促國會修復預算赤字,，呼吁美國改進財政決策機制,。
有分析指出，美國經濟面臨的不單是貨幣政策問題,，更是財政問題,。奧巴馬政府在刺激經濟復蘇方面已陷入兩難，唯一選擇是與共和黨達成折中方案,，在短期需求和長期發(fā)展中找到平衡點,。但持有“小政府”、“不加稅”立場的共和黨不會輕易放棄政治訴求,，為對手奧巴馬在14個月后的選舉中加分,。
前美聯(lián)儲主席格林斯潘近日表示，目前美國政府能做的已經不多,，與以往美國經濟衰退后便強勁反彈的情況不同,，此次美國將不可避免地經過一個漫長、疲軟的復蘇過程,。美國政府目前的一些財政政策有些過于激進,，這可能不但無法幫助經濟復蘇，還起到了一些反作用,。
