國家統(tǒng)計局上周五公布8月份居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)兩大物價數(shù)據(jù)，基金公司普遍認(rèn)為,，8月份數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期,，但仍然偏高，通脹數(shù)據(jù)仍將保持緩慢回落勢頭,，短期內(nèi)還看不到政策放松的跡象,。對于股市走向，一些基金認(rèn)為短期市場缺乏向上的催化劑,，將繼續(xù)維持震蕩偏弱的格局,。
8月數(shù)據(jù)符合預(yù)期
上投摩根表示，通脹將穩(wěn)步回落,，“8月CPI同比上升6.2%,，PPI同比上升7.3%，兩個價格指數(shù)較7月的增速均有所放緩,，符合我們認(rèn)為7月后通脹繼續(xù)緩慢回落的預(yù)期”,。
大成基金則認(rèn)為，隨著油價,、原材料價格及國內(nèi)食品價格的回落,，下半年CPI和PPI雙雙回落將是大概率事件。
匯豐晉信分析,，CPI數(shù)據(jù)雖較前一月有所回落,，但仍落在市場預(yù)期的上限，且主要是受翹尾因素減小的影響,。四季度CPI逐步下行是大概率事件,，但下降幅度未必很大,，整體水平中樞較高，中期通脹壓力仍未完全解除,。
中歐基金表示,，8月份CPI漲幅回落符合市場預(yù)期，但6.2%的水平仍略高于此前市場的預(yù)測值,。通脹回落的程度也并沒有此前市場預(yù)期的樂觀,，預(yù)計貨幣政策短期不會出現(xiàn)放松。四季度起,，受翹尾因素影響,，CPI同比增速將逐漸回落，而歐債危機(jī)等因素致使國際大宗商品價格回調(diào),，也可能減輕我國的輸入型通脹,，進(jìn)一步減緩?fù)泬毫Α?BR> 交銀施羅德基金認(rèn)為，8月CPI回落基本符合預(yù)期,。從經(jīng)濟(jì)周期角度上來看,，近12年3個CPI上升周期延續(xù)的時間一般為23到28個月，按照此規(guī)律,，本次CPI上升預(yù)計進(jìn)入尾聲,。同時，海外價格傳導(dǎo)也已進(jìn)入尾聲,，通脹趨緩的態(tài)勢已相對確定,。但即使CPI在7月見頂，并不意味著中國經(jīng)濟(jì)體中的通脹壓力就消退,，更多只是意味著日益嚴(yán)重的通脹勢頭被遏制住了,。中國經(jīng)濟(jì)實(shí)際上已步入適度通脹、適度增長的運(yùn)行期,，防通脹存在長期化趨勢,。
政策何時放松存分歧
在物價穩(wěn)步回落的預(yù)期之下，各大基金關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了政策何時會放松,，對此各基金公司顯然存在較大分歧,。一些基金認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)政策放松是大勢所趨,，但部分基金對政策放松持謹(jǐn)慎態(tài)度,。
上投摩根認(rèn)為，當(dāng)前投資的關(guān)注點(diǎn)落在國內(nèi)的緊縮環(huán)境何時松動,。鑒于央行剛剛擴(kuò)大了準(zhǔn)備金定義的范圍,，僅這一措施就將在明年3月前回收資金約9000億元，預(yù)計央行短期內(nèi)不會轉(zhuǎn)向放松政策，但不排除央行在某些特定領(lǐng)域適當(dāng)放松,，如對中小企業(yè)融資,。
大成基金認(rèn)為，通脹的回落將舒緩貨幣政策進(jìn)一步收緊的壓力,。短期內(nèi)政策將繼續(xù)處于觀察期,，不會更緊但也不會明顯放松,。鑒于美國經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險提升,，歐債危機(jī)陷入僵局，加之年內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈回落趨勢,，中長期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策放松將是大勢所趨,。
匯豐晉信認(rèn)為由于通脹顯示出常態(tài)特征，意味著期待中的明確貨幣政策放松信號難以成立,。管理層主要擔(dān)心的問題是一旦釋放積極政策信號,，通脹局面將再度無法收拾。
交銀施羅德認(rèn)為,，僅就下半年而言,，鑒于目前通脹仍在高位、經(jīng)濟(jì)存在較嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問題,，“穩(wěn)健貨幣政策,、適度寬松財政政策”的政策組合與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際是一致的。
股市仍將震蕩
上周股市延續(xù)調(diào)整格局,。對于后市,，匯豐晉信認(rèn)為，在維持較高存準(zhǔn)率的同時將保證金納入上繳范圍的政策,，已經(jīng)體現(xiàn)了調(diào)控基調(diào)不變,；而近幾周公開市場凈投放則體現(xiàn)了靈活性，是調(diào)節(jié)資金周期的一種表現(xiàn),。短期來看,，市場缺乏向上的催化劑，預(yù)計將繼續(xù)維持震蕩偏弱的格局,。
申萬菱信同樣表示悲觀,，該公司認(rèn)為，上周五公布的CPI超出市場預(yù)期,，通脹拐點(diǎn)未現(xiàn),，也打消了市場對中央政策寬松的幻想。從技術(shù)面觀察,，大盤已經(jīng)跌破了最后一根長期上升軌道線,，再加上全球經(jīng)濟(jì)疲軟，國內(nèi)通脹高企并缺乏新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，如果流動性沒有本質(zhì)上的改善,，市場低迷的走勢將維持相當(dāng)長一段時間,。A股中期難有起色，但是市場過度的恐慌往往會為有耐心的投資者帶來機(jī)會,。建議繼續(xù)密切關(guān)注海內(nèi)外局勢,，并注意國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期下行的確定性信號。
