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盡管美國(guó)股市近期震蕩下跌,，但傅氏科普威、安防科技,、泰富電氣,、樂語中國(guó),、中消安5家已宣布私有化退市計(jì)劃的在美上市中國(guó)公司股價(jià)逆市上揚(yáng),。有投行人士向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，通過私有化退市,，這些中國(guó)概念股公司可以擺脫股價(jià)被長(zhǎng)期低估的困境,；而私有化要約收購?fù)鶗?huì)有一定的溢價(jià)，對(duì)投資者而言也是不錯(cuò)的機(jī)會(huì),。
根據(jù)美國(guó)市場(chǎng)9月2日收盤數(shù)據(jù),，傅氏科普威、安防科技,、泰富電氣,、樂語中國(guó)、中消安5家中國(guó)概念股公司,，在今年3至5月陸續(xù)宣布私有化退市計(jì)劃后,，股價(jià)一路飆漲，僅過去三個(gè)月的漲幅就分別達(dá)46.89%,、44.19%,、149.14%、10.63%和17.51%,。而已宣布完成私有化并在美國(guó)市場(chǎng)停止交易的康鵬化學(xué),、同濟(jì)堂、BMP太陽石和中能集團(tuán)等幾家中國(guó)概念股公司,，在之前私有化退市計(jì)劃曝光后,，股價(jià)同樣大漲。
紐交所中國(guó)區(qū)首席代表?xiàng)罡暝诮邮堋督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)介紹,，部分中國(guó)公司選擇從美國(guó)市場(chǎng)退市可能出于三個(gè)原因：一是部分行業(yè)在美國(guó)市場(chǎng)估值不高,；二是中國(guó)A股市場(chǎng)較高的市盈率和超募資金對(duì)境外上市企業(yè)形成誘惑；三是公司不被投資者關(guān)注,，交易不活躍,，但每年仍要上繳服務(wù)費(fèi)。
據(jù)美國(guó)投資機(jī)構(gòu)Columbia Capital投資經(jīng)理張超介紹,，私有化退市并非只出現(xiàn)在中國(guó)概念股公司中,，在美國(guó)市場(chǎng),，每年都會(huì)有其他國(guó)家上市公司私有化退市的情況出現(xiàn)，時(shí)代華納等美國(guó)著名公司今年都曾被曝光計(jì)劃私有化退市,。
一位常年從事中國(guó)公司赴海外上市運(yùn)作的美國(guó)律所律師指出,，根據(jù)美國(guó)《普通公司法》，上市公司私有化只需遵守一定的程序,，再按照美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)的相關(guān)要求完成退市流程即可,。一般來說，私有化退市需要由上市公司唯一控股股東發(fā)起,，以現(xiàn)金收購全部流通股,；而美國(guó)部分地區(qū)法律規(guī)定，母公司擁有子公司90%以上股份就可完成私有化,。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者查詢SEC數(shù)據(jù)庫,，發(fā)現(xiàn)除上述5家宣布私有化計(jì)劃的中國(guó)公司以及康鵬化學(xué)、同濟(jì)堂,、BMP太陽石和中能集團(tuán)等已經(jīng)完成私有化并停止交易的公司外,，目前沒有新的中國(guó)概念股公司向SEC提交私有化退市文件。
張超介紹說,，上市公司“私有化退市”在國(guó)際資本市場(chǎng)是一種流行的資本運(yùn)作手段,。上市公司私有化方案中的收購價(jià)格一般遠(yuǎn)高于市場(chǎng)交易價(jià)格，這為投資者特別是PE等投資機(jī)構(gòu)提供了極具誘惑的獲利機(jī)會(huì),。
資料顯示,，上述5個(gè)公司的私有化收購價(jià)格均高于宣布私有化時(shí)的股票價(jià)格，其中安防科技的收購價(jià)為每股6.5美元,，與當(dāng)時(shí)每股4.1美元的股價(jià)相比,，溢價(jià)高達(dá)59%。
一位投行人士向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者介紹,，在私有化過程中,，投資機(jī)構(gòu)的回報(bào)率一般在5倍左右。而有投資機(jī)構(gòu)介入,，往往可以加快私有化進(jìn)程,，幫助企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)退市。
張超補(bǔ)充說,，如果PE等投資機(jī)構(gòu)并購上市公司并將之私有化,，重整之后再登陸其他地區(qū)證券市場(chǎng)，投資機(jī)構(gòu)將獲得更大收益,。因此,，很多投資機(jī)構(gòu)都愿意在私有化過程中扮演“推波助瀾”的角色。目前,，全球性私募投資公司TPG Capital和美國(guó)私募股權(quán)基金巨頭KKR都是擅長(zhǎng)“上市公司私有化”的國(guó)際大鱷,。
一家赴美上市公司的高管在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)透露,，公司目前股價(jià)在低位徘徊，交易量也不盡如人意,，但最近卻有投資機(jī)構(gòu)來向公司提出私有化退市建議,，并承諾退市后將幫助公司登陸國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)或港交所。
公開資料顯示,，在上述幾家正在私有化或已經(jīng)完成私有化的中國(guó)公司背后,，不乏機(jī)構(gòu)投資者的身影：樂語中國(guó)為完成私有化計(jì)劃，引進(jìn)Fortress
Group Limited和Merger Sub Limited兩家機(jī)構(gòu),；泰富電氣引進(jìn)Hero Wave Investment Limited和Abax
Lotus等機(jī)構(gòu),；中消安引進(jìn)貝恩資本旗下的Amber Parent Limited和Amber
Mergerco等機(jī)構(gòu)；康鵬化學(xué)背后則有胡祖六的春華資本力挺,。
不過,，上述投行人士提醒,，盡管上市公司可以借助私有化擺脫困境,，投資機(jī)構(gòu)能夠獲利，但私有化退市同樣存在風(fēng)險(xiǎn),。特別是對(duì)中國(guó)公司而言,，從美國(guó)市場(chǎng)退市再登陸其他市場(chǎng)的成功案例較少。即便能在其他市場(chǎng)上市,，受之前公司表現(xiàn)影響,，能否獲得投資者的認(rèn)可是個(gè)問題。登陸A股市場(chǎng)更是難上加難,，特別是一些在美國(guó)市場(chǎng)曾遭質(zhì)疑的公司,，面對(duì)A股的發(fā)行審批制，甚至有可能淪為“劣跡斑斑”的反面教材,。
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