周三A股全天牛皮盤整,,臨收前有一輪下沉,造成收盤微幅下跌:滬綜指跌0.26%報(bào)2601.26點(diǎn),,深綜指跌0.25%報(bào)1163.87點(diǎn),成交又縮,。從盤面看,,多數(shù)個(gè)股乏善可陳,走勢平平,,但一些食品股漲勢不錯(cuò),,其提供的信號并不是很好,因這強(qiáng)化了投資者對通脹的認(rèn)識,。
我國繼續(xù)增持美債,,看來在可見的未來,既有的格局還不會產(chǎn)生更大改變,,這主要因除美債之外,,我國外儲沒好的出路。只要我們不采取猛力促進(jìn)內(nèi)需,,既有格局就很難改變,,所謂的“輸入型通脹”也難改變,且未來更可能因美國的QE3進(jìn)一步惡化,。
前一陣子有人認(rèn)為6月CPI見頂,,但7月CPI卻“意外”上升,于是這些人又預(yù)期8月見頂,,但最近兩天情形似乎有些不太對頭,,這主要指豬肉價(jià)格跌后又彈,,而蛋類價(jià)格大幅補(bǔ)漲。這樣的情形或會使正往市場投入資金的央行感到困惑,,未來繼續(xù)注資就可能有些心理障礙了,。
從歷史看,每當(dāng)通脹有上行跡象時(shí),,我們往往屁股指揮腦袋地“往好處想”,,造成對局面嚴(yán)重性的低估;每當(dāng)通脹有下行跡象時(shí),,我們就會高估這種通脹的下行力度,,將“可能”當(dāng)成“必然”,然后迫不及待去松動(dòng)一下,,或暫時(shí)允許一些前期壓住的消費(fèi)品漲價(jià),。
筆者認(rèn)為,這樣的態(tài)度是有問題的,,而正是這樣的態(tài)度才使人們屢屢預(yù)測CPI頂點(diǎn)落空,。態(tài)度是極其重要的,因其落在商品投機(jī)客和炒房者眼中就是信號,。如果在壓通脹態(tài)度方面稍有搖晃,,就可能使投機(jī)客有意愿繼續(xù)死扛一陣,并指望再次出現(xiàn)2009年那種“奇跡”,。
我們對通脹的態(tài)度至少應(yīng)有印度那樣的嚴(yán)厲性,,寧可錯(cuò)殺,亦不可放過任何可疑之處,。關(guān)于負(fù)利率,,筆者認(rèn)為是無需討論的,應(yīng)該無條件采取措施讓它成為正利率,。居民的銀行儲蓄是其個(gè)人財(cái)富,,是根本權(quán)利,管理部門不宜在剝奪特定個(gè)人的權(quán)利基礎(chǔ)上去研究“加息對整體經(jīng)濟(jì)是不是利大于弊”,。
個(gè)人權(quán)利不能研究,,也不存在什么“顧全大局”!這就好比不能強(qiáng)迫個(gè)人為了大局捐款一樣,,頂多只能苦口婆心地曉以大義,。筆者認(rèn)為,道德或道理是一個(gè)方面,,但法律和法理是另一方面,,兩者不能混為一談。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家習(xí)慣以精英意識代替基本民意,,只知抱著些死的公式去“設(shè)計(jì)”貌似合理的經(jīng)濟(jì)政策,,可謂“杯具”,。
Wind引述銀監(jiān)會主席劉明康近日言論稱,新興經(jīng)濟(jì)體由于熱錢大量流入,,輸入型通脹壓力居高不下,,所以中國通脹前景
“仍不明朗”。劉還稱,,對于各種名目的投機(jī)性購房必須嚴(yán)格限制,,要重點(diǎn)盯防房地產(chǎn)貸款和以房地產(chǎn)作抵押的貸款中的風(fēng)險(xiǎn)。
總而言之,,目前已有較多信號證明宏觀政策只是進(jìn)入觀察期,,仍不可能大幅松動(dòng),而這必將限制股指反彈空間,。假如這次食品反彈不能好好控制,,再假如8月CPI又“意外”上升,則不排除市場失去耐心的可能,。投資者或能忍受數(shù)次“意外”,,但不會沒完沒了。
從K線組合及時(shí)間周期上看,,A股也許還有反彈余波,,但如上所述,通脹預(yù)期漸漸加重應(yīng)是個(gè)死穴,,所以極難指望股指漲過高,,加上擴(kuò)容加快應(yīng)為大概率事件,所以操作上可采取逢高減磅策略,。