雖然沒有提及第三輪量化寬松(QE3),，但美聯(lián)儲對復(fù)蘇的預(yù)期明顯降低,。在周二的例會聲明中，美聯(lián)儲預(yù)計經(jīng)濟(jì)前景有下滑風(fēng)險,，經(jīng)濟(jì)增長率明顯低于預(yù)期,。美聯(lián)儲表示，將維持0-0.25%的現(xiàn)行聯(lián)邦基金利率不變,，這一超低利率政策至少將維持到2013年中期,。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，從最近3次美聯(lián)儲政策聲明中可以發(fā)現(xiàn),，美聯(lián)儲對于美國經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期一次比一次悲觀,，進(jìn)一步采取措施刺激經(jīng)濟(jì)的必要性也在日益提高，市場基本可以勾勒出QE3的大致框架,。在QE3的推動下,，美元中期將繼續(xù)回調(diào)。
超低利率為QE3埋下伏筆
美聯(lián)儲聲明稱,，未來幾個季度美國經(jīng)濟(jì)增速慢于早先美聯(lián)儲預(yù)期,，預(yù)計美國的失業(yè)率也將緩慢下降，美國的通脹預(yù)期將繼續(xù)保持穩(wěn)定,。美聯(lián)儲宣布,，鑒于美國產(chǎn)能利用率低下和中期內(nèi)通脹壓力不大的局面，美聯(lián)儲將把聯(lián)邦基金利率在0-0.25%的歷史最低水平至少維持到2013年中期,。同時表示,，將延續(xù)把到期的國債本金進(jìn)行再投資以購買美國國債的政策，并將繼續(xù)緊密關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹壓力的變化趨勢,。
盡管美聯(lián)儲未明確表示將推QE3,，但分析人士認(rèn)為，這已經(jīng)為未來推出QE3“埋下伏筆”,。國信證券宏觀策略分析師崔嶸認(rèn)為,，8月9日會議與前期很大的不同在于，美聯(lián)儲表示將至少維持目前0-0.25%的低利率至2013年中期,，但美聯(lián)儲并沒有指出貨幣政策將立即轉(zhuǎn)向第三輪量化寬松政策,，“這一點(diǎn)符合我們的預(yù)期，不過從其表述來看,，會議聲明其實(shí)已為未來實(shí)施QE3埋下伏筆,。若經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢持續(xù)惡化，美聯(lián)儲實(shí)施QE3的可能性將增加,�,！贝迬V稱。
高盛集團(tuán)8月10日發(fā)布的研究報告稱，預(yù)計美聯(lián)儲將推出第三輪量化寬松政策(QE3),。高盛指出,，美聯(lián)儲在最新政策聲明中明確承諾將在2013年中期前維持現(xiàn)有聯(lián)邦基金目標(biāo)利率不變，并傾向于進(jìn)一步放松貨幣政策,。這比先前預(yù)期的更為激進(jìn),，因此預(yù)期美聯(lián)儲將推出第三輪量化寬松政策。高盛首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡·哈祖斯在報告中表示：“我們目前預(yù)計,，美國聯(lián)邦公開市場委員會在今年稍晚或明年初恢復(fù)量化寬松的幾率高于50%,。”
高盛報告指出,，眼下形勢與去年此時高度相似,，美聯(lián)儲面臨著經(jīng)濟(jì)增長疲軟的局面，一旦經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險成真,，進(jìn)一步放松貨幣政策可能將成為明智之舉,。
美元中期貶值成大概率事件
受到歐債危機(jī)的影響，本周市場避險情緒提升,，周三美元反彈,，但從中期考慮，美元回調(diào)在所難免,。
中國銀行北京市分行資金交易員程磊表示，從技術(shù)圖上看,，美元指數(shù)再次跌至去年6月至今的下降趨勢線下方,，由此看出美元上行的阻力重重，預(yù)計后市美元指數(shù)將繼續(xù)下跌,。
崔嶸認(rèn)為,，可以確定的是，目前美聯(lián)儲進(jìn)一步緊縮已無可能,，預(yù)計美元指數(shù)將因QE3的預(yù)期升溫而承壓,，有利于大宗商品的短期表現(xiàn)，但不利于國內(nèi)通脹形勢的控制,。
除QE3政策隱含的貶值本質(zhì)之外,，美元中期貶值的另一個原因在于美國經(jīng)濟(jì)前景令人悲觀。由于對經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期不樂觀,，美國消費(fèi)者在開支方面更趨謹(jǐn)慎,。美國商務(wù)部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，6月美國消費(fèi)開支下跌0.2%,，遠(yuǎn)遜于預(yù)期,，并出現(xiàn)2009年9月以來首次下跌，同時個人收入創(chuàng)下去年9月以來最小增幅,。
美國總統(tǒng)前經(jīng)濟(jì)顧問薩默斯表示,，如果按照美國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增速和現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)政策,，美國失業(yè)率很難在2012年底降至8.5%以下。美國經(jīng)濟(jì)上半年增速僅1%左右,，幾乎陷于停滯,。
當(dāng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和白宮面對經(jīng)濟(jì)停滯的現(xiàn)狀一籌莫展的時候，美國的一些大企業(yè)已開始新一輪儲備,、緊縮現(xiàn)金的熱潮,。據(jù)MarketWatch和FactSet Research對美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)第二季度備案數(shù)據(jù)的調(diào)查顯示：截至6月30日，美國30家大企業(yè)中,，24家現(xiàn)金和短期投資的總金額達(dá)到2560億美元,。其中，卡特彼勒公司依靠中國建筑設(shè)備銷售市場的繁榮,，現(xiàn)金儲備達(dá)到107億美元,，比去年同期增長3倍。微軟到本季度結(jié)束時已擁有520億美元的現(xiàn)金,，比2010年6月增長43%,。美國強(qiáng)生也儲備了近300億美元的現(xiàn)金，增長57%,。分析師認(rèn)為,，美國大企業(yè)正是因?yàn)閷γ绹?jīng)濟(jì)未來不確定性和歐洲債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂，才囤積現(xiàn)金以防備銀行貸款收緊,、消費(fèi)開支進(jìn)一步被削弱等風(fēng)險,。
全球貶值競賽或?qū)⑶娜婚_始
受到金融市場大動蕩的影響，多國已經(jīng)開始干預(yù)匯市,，甚至有人擔(dān)憂一場全球性的各國貨幣“貶值競賽”即將拉開大幕,。事實(shí)上，在標(biāo)普下調(diào)美國評級前,，因擔(dān)憂美國債務(wù)上限和歐洲債務(wù)危機(jī),，日元和瑞郎都曾大幅上漲，日本央行和瑞士央行隨后都進(jìn)行了干預(yù),。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期,，隨著美國超低利率的持續(xù)，美元必將再次成為融資貨幣,，沖擊流入巴西,、韓國和南非等新興市場國家，使得多國貨幣再次升值,。發(fā)改委對外經(jīng)濟(jì)研究所所長張燕生認(rèn)為,，“美聯(lián)儲維持超低利率對新興國家是一場噩夢”。一方面，其他國家美元資產(chǎn)會貶值和縮水,；另一方面,，美國的錢極其豐裕，但是難以形成有效需求,，最終大量跑到中國等新興經(jīng)濟(jì)體去套利,、去投機(jī)、去炒資產(chǎn)價格,、大宗商品價格,、衍生品市場。
如何應(yīng)對未來低息美元的沖擊,？印尼央行行長Darmin Nasution周三表示,，印尼央行預(yù)計印尼的資本流入將保持強(qiáng)勁，如果美聯(lián)儲批準(zhǔn)QE3,，資本流入將更趨強(qiáng)勁,。他稱，印尼央行正預(yù)先準(zhǔn)備一些措施,，以應(yīng)對預(yù)期中的資本流入,，防止印尼盾出現(xiàn)大幅震蕩。
日本財務(wù)大臣野田佳彥也表示,，日本政府將介入?yún)R市,，因?yàn)楦邊R率將進(jìn)一步影響日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速。巴西也是較早干預(yù)的國家之一,。巴西央行此前宣布,，正對下注美元對巴西雷亞爾貶值的投資者征稅1%，其原因正是由于此前大量熱錢涌入包括巴西在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體,。
摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡斯曼說，在擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增長放緩之際,，一些國家正在更加協(xié)調(diào)一致地管理匯率,。紐約經(jīng)紀(jì)公司Miller Tabak在致客戶的報告中稱，貶值競賽仍在進(jìn)行,。
