盡管奧巴馬政府在最后時(shí)刻與國會達(dá)成一致,，讓美國國債免于違約,，但是僅削減2萬億美元財(cái)政赤字的做法顯然沒有得到市場的認(rèn)可，反而成為點(diǎn)燃全球經(jīng)濟(jì)恐慌情緒的導(dǎo)火索,。
4日,，美國,、歐洲股市分別出現(xiàn)暴跌，創(chuàng)出國際金融危機(jī)以來最大跌幅,，亞洲股市也于次日（5日）出現(xiàn)罕見下挫,。市場分析觀點(diǎn)認(rèn)為，美歐兩個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體面臨的嚴(yán)重主權(quán)債務(wù)問題是此次下跌的主要原因,，而這一情況在6日美國主權(quán)債務(wù)評級遭到下調(diào)后,，很可能會持續(xù)惡化。
人們開始擔(dān)憂,，兩大經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)危機(jī)會否將全球經(jīng)濟(jì)帶入新一輪的金融危機(jī),。而如何應(yīng)對美歐經(jīng)濟(jì)蛻變帶來的熱錢流入、本幣升值以及輸入型通脹等新問題,，也成為擺在中國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控面前的重大考驗(yàn),。
“兩債”拖拽全球股市
4日，就在美國總統(tǒng)奧巴馬簽署提高美國債務(wù)上限和削減赤字法案后兩天,，美國股指創(chuàng)下自國際金融危機(jī)以來最大跌幅,，道瓊斯、標(biāo)普和納斯達(dá)克分別下挫4.31%,、4.78%和5.08%,，并拖拽全球股市出現(xiàn)暴跌，德國,、法國,、英國的股指當(dāng)日跌幅均在3%-4%之間,，亞洲市場也于次日（5日）開盤后陰霾密布，恒生指數(shù)跌4.29%,，東京日經(jīng)指數(shù)跌3.72%,，韓國股市跌3.7%，均創(chuàng)出近期最大跌幅,。
“在債務(wù)上限問題得到暫時(shí)解決后,，市場對美國財(cái)政長期健康程度仍心存疑慮，加上近期一系列數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)可能再度陷入衰退,，市場出于種種擔(dān)心,，才出現(xiàn)這種"用腳投票"的現(xiàn)象�,！�6日,，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院教授吳敏對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者說。
吳敏表示,，美債協(xié)議的后遺癥仍在發(fā)酵,。“美國最后時(shí)刻達(dá)成的債限協(xié)議雖然幫助美債免于違約,，但卻沒有達(dá)到穩(wěn)定債務(wù)與GDP比率所需的4萬億美元減赤規(guī)模,，僅僅簽訂了2萬億美元，這讓投資者對美國政府的還債能力產(chǎn)生質(zhì)疑,�,！�
與此同時(shí)，歐債危機(jī)正在蔓延擴(kuò)大,。歐盟出臺的一系列援助措施雖然緩解了希臘債務(wù)危機(jī),，但意大利成為最新一個(gè)受到?jīng)_擊的歐洲國家。近日,，意大利國債5年期信用違約互換息差（CDS）再創(chuàng)歷史新高,。意大利與西班牙的10年期國債收益率5日繼續(xù)上升，兩者均突破6%,。吳敏表示,，國債收益率漲至高位后，繼續(xù)融資的成本將超出政府承受能力,，兩國申請?jiān)娘L(fēng)險(xiǎn)大增,。
星石投資總裁楊玲也向?qū)?bào)記者表示，由于美國公布的一系列悲觀數(shù)據(jù),，使得投資者對美國的經(jīng)濟(jì)前景開始擔(dān)憂,；另外，歐債危機(jī)繼續(xù)蔓延,，意大利和西班牙出現(xiàn)不好的苗頭,。“這兩個(gè)主要原因使得全球投資者避險(xiǎn)情緒滋長,，促成此輪股市暴跌,。”
而從最新的情況看,，這一避險(xiǎn)情緒很可能愈演愈烈,。因?yàn)?日晚，國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普宣布調(diào)降美國AAA主權(quán)評級至AA+,，評級展望負(fù)面,，這在美國政府主權(quán)評級史上從未出現(xiàn)。市場普遍預(yù)測,，標(biāo)普此舉或令疲弱不堪的全球市場再遭遇沖擊波,，這周美指下挫的可能繼續(xù)加大。
評級下調(diào)或“催生”QE3
標(biāo)普此次下調(diào)美國主權(quán)評級并不令人意外,，由于債務(wù)規(guī)模龐大,，加之有效措施一直缺位，不少市場人士此前就認(rèn)為,，美債實(shí)際上已經(jīng)失去最高信用評級,。此前，雖然另兩大評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)與穆迪先后分別發(fā)表聲明稱維持美國AAA主權(quán)信用評級,，但是評級展望均為負(fù)面,。而中國評級機(jī)構(gòu)大公國際再度下調(diào)美國信用評級至A級。
“如果在兩年之內(nèi),，我們看到比所承諾的更少的赤字削減,、更高的利率、較高的一般政府負(fù)債所造成的新的財(cái)政壓力,，超過我們目前按照基本情況所假設(shè)的,，我們會將美國的長期信用評級降至AA級�,！睒�(biāo)普報(bào)告中甚至給出了更為悲觀的預(yù)測,。
“評級下降將造成美國國債收益率大幅上升，從而推高整個(gè)市場借貸成本,�,！眳敲舴治龇Q，國債風(fēng)險(xiǎn)增加,，投資者購買的積極性會下挫,，只有提高收益，才會有購買者出現(xiàn),。而提高國債收益對美國政府,、企業(yè)以及個(gè)人消費(fèi)者來說,，無疑意味著財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)將加重，從而可能導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中斷,，甚至重新陷入衰退,。
這對如今美國經(jīng)濟(jì)來說無疑是“雪上加霜”。統(tǒng)計(jì)顯示,，上半年美國經(jīng)濟(jì)增速僅為0.8%,，遠(yuǎn)低于正常復(fù)蘇水平。而高盛5日發(fā)布的報(bào)告顯示,，將下調(diào)美國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期,，預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)有33%的概率再度陷入衰退。
“美國方面可打的牌已經(jīng)不多了,，為了避免經(jīng)濟(jì)二次探底,，此前不看好的第三輪量化寬松政策（QE3）很可能會被再度提上臺面，用以刺激美國經(jīng)濟(jì),�,！眳敲粽f。
中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副教授王常齡認(rèn)為,，這次下調(diào)評級將對美國經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響,，購買美債的人會越來越少，最終導(dǎo)致只有美國自己去購買大量美國國債,，從而促使美聯(lián)儲推出QE3,。清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授李稻葵也認(rèn)為，評級下調(diào)后不少投資機(jī)構(gòu)定會被迫拋售美長債,，導(dǎo)致金融動蕩,，之后美聯(lián)儲會推出QE3購買美債，穩(wěn)定長期利率,。
據(jù)了解,，9日，美聯(lián)儲將舉行又一次貨幣政策會議,。上述經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為,，即便現(xiàn)階段推出QE3仍面臨不小阻力，但不排除美聯(lián)儲換個(gè)方式,，如保持低利率長期不變等,，變向啟動QE3。
美元貶值勢頭不減
不過,，無論是美債評級下降,，還是QE3漸行漸近，對于廣大新興經(jīng)濟(jì)體而言，其帶來的只會是更大的麻煩,。上述專家向?qū)?bào)記者表示,，短期來看，美歐債務(wù)危機(jī),、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長滑坡以及新一輪的量化寬松政策,，都會讓中國等新興經(jīng)濟(jì)體面臨熱錢涌入、本幣被動大幅升值等難題,。
“美債收益率提高和量化寬松政策都會促使美元貶值,，而這將給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來極大影響,�,！眳敲舴治龇Q，“首先,，美元貶值增加了人民幣升值壓力,，傷害出口經(jīng)濟(jì)；其次,，美元貶值將推動能源,、原材料、農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格大幅上漲,，給我國帶來大量的輸入性通脹,，增加通脹調(diào)控難度；最后,，隨著美元貶值,，我國外匯儲備中高達(dá)1.6萬億美元的美國國債也將面臨縮水的風(fēng)險(xiǎn)�,！�
實(shí)際上,，在過去的一個(gè)月中，美元頹勢已經(jīng)漸顯,，美元兌瑞士法郎暴跌6%,，美元兌日元跌幅約為4%，對人民幣跌幅不到1%,。而為了應(yīng)對美元貶值,，已經(jīng)有日本、瑞士,、巴西3國出手干預(yù)匯市,，甚至有消息稱，韓國,、菲律賓和泰國當(dāng)局近期也曾進(jìn)入市場拋售本國貨幣以壓低匯率,。
各國的匯率戰(zhàn)爭再次掀起，中國顯然也面臨更大的挑戰(zhàn)。日前召開的國家外匯管理局分局長座談會上傳出信號,，下半年我國外匯收支可能仍將面臨較大凈流入壓力,，仍要嚴(yán)厲打擊“熱錢”等違法違規(guī)資金和跨境套利資金流入。
“要預(yù)防美元出現(xiàn)大幅貶值帶來的負(fù)面效應(yīng),，中國應(yīng)該早出手,。”王常齡建議,，可以通過不規(guī)則的方式調(diào)高人民幣中心匯率至相對合理水平,，消除對美元單邊升值預(yù)期和外匯儲備單邊增長的勢頭；同時(shí),，加速人民幣的國際化,，特別是在對外貿(mào)易中進(jìn)行非美元貿(mào)易結(jié)算。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾認(rèn)為,，作為最大的美債持有國,，中國可對美國發(fā)行債券提出要求，要求其發(fā)行像新加坡一樣的隨通脹增長收益率增長的債券,，鎖定人民幣升值與美元貶值風(fēng)險(xiǎn),；同時(shí)，中國還應(yīng)該尋找新貨幣掛鉤支持點(diǎn),，改變與美元單一掛鉤的局面,。