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今年以來，實施公開增發(fā)的A股上市公司中，近六成出現(xiàn)承銷商大比例包銷股票事件,。屢屢出現(xiàn)的包銷，讓各家券商投行避之唯恐不及,。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來,，A股已有109家上市公司進行再融資,，而僅有7家上市公司通過公開增發(fā)的形式進行再融資，其中,，4家公司出現(xiàn)大比例余額包銷,。
8月1日，威海廣泰發(fā)布公告稱,，公開增發(fā)2328萬股中,，主承銷商海通證券包銷了1075.68萬股，占比46.21%,。此前,，中天科技7月份實施公開增發(fā)，海通證券包銷58%的股份,。而在今年1月份和3月份,，長安汽車和長江證券公開增發(fā)也出現(xiàn)了余額包銷。分析人士指出,，今年公開增發(fā)的融資模式遇冷,，主要原因還是證券市場疲弱，發(fā)行窗口不容易選擇,，投行包銷風險大,。而定價偏高往往是直接的導火索。多數(shù)投行人士接受采訪時表示,，從市場供求關(guān)系角度看,，公開增發(fā)股票不受歡迎，自然是因為價格定高了,。
南方一家券商的投行人士稱,，導致定價偏高的因素有很多。一是發(fā)行人的強勢地位削弱了券商的定價主動權(quán),。二是項目從制作方案到正式發(fā)行有時間差,，若二級市場環(huán)境發(fā)生大變化，市場價與增發(fā)價接近,，甚至低于增發(fā)價,，將出現(xiàn)余額包銷。
業(yè)界普遍預計,，如果股市依舊維持震蕩態(tài)勢,，承銷商的包銷風險可能會進一步加大，公開增發(fā)項目賣不出去、承銷商大比例認購余額的情況可能會頻繁出現(xiàn),。
“公開增發(fā)對券商的定價,、銷售能力要求確實很高，特別是在市場萎靡的情況下,�,！币晃蝗藤Y本市場部人士稱。
今年以來,，與公開增發(fā)項目寥寥無幾且投行屢陷包銷門不同的是,，定向增發(fā)和債券融資顯得更受歡迎。其中,，39家公司發(fā)行了公司債,，融資695億元。
據(jù)記者了解,，投行今年對公開增發(fā)的態(tài)度很謹慎,，如果客戶有再融資需求，投行一般會游說其采用定向增發(fā)的方式融資,。公司實施定向增發(fā),，對市場時機的選擇要求、機構(gòu)投資者參與的數(shù)量都比公開增發(fā)要低,，發(fā)行更快捷,、更順利，投行亦沒有包銷風險,。
同時,，公司債越來越成為眾多投行推薦的融資方式之一�,！拔覀儠ㄗh企業(yè)采用發(fā)行公司債的方式融資,。”一家債券業(yè)務(wù)做得較出色的投行負責人表示,。
據(jù)介紹,，公司債發(fā)行成本比增發(fā)成本要低得多,。一般而言,，增發(fā)承銷費率不會低于1.5%，而公司債的承銷費率在1%左右,。同時,，對于一家優(yōu)質(zhì)的公司來說，債券融資有利于優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu),，也是監(jiān)管層大力鼓勵的融資形式,。
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