二季度A股的大幅下挫剝去了周期股此前的無限風光,，也令基金經理們一度活絡的進攻之心,，重歸防御之態(tài)。
根據(jù)天相投顧的統(tǒng)計數(shù)據(jù),，在二季度,，基金重點增持了食品飲料、醫(yī)藥及生物制藥及水電煤等偏防御的行業(yè),，而一度增倉凌厲的機械儀表,、金屬非金屬及石化等周期性行業(yè)，成為二季度基金重點減持的對象,。許多基金強調,，盡管下半年樂觀因素較多，但目前A股并不具備牛市的基礎,，震蕩市仍將延續(xù),，基金投資也將繼續(xù)秉承穩(wěn)健的策略，配置低估值周期股與增持消費類“白馬股”并重,，同時緊密關注股價下跌后已落入投資區(qū)域的成長股,。
“喝酒吃藥”再現(xiàn)
一季度消費、醫(yī)藥等板塊大幅下跌,，令其中白馬股的估值優(yōu)勢再顯,，是吸引基金集體增持的重要原因。
天相投顧數(shù)據(jù)顯示,，二季度,，基金增持前五大行業(yè)分別為食品飲料、房地產,、醫(yī)藥及生物制品,、水電煤、批發(fā)和零售貿易,，合計增持2.07個百分點,。其中，食品飲料獲增持0.75個百分點,。而在二季度滬深300指數(shù)下跌5.56%的背景下,，食品飲料行業(yè)逆市微漲0.32%,。7月以來，食品飲料再度上漲了8.05%,，醫(yī)藥及生物制品也上漲了9.09%,，不僅跑贏大盤，而且位居各行業(yè)同期漲幅前列,。
在個股層面,，基金二季度增持前50只個股中，有16只為消費品及醫(yī)藥行業(yè),，占比約三分之一,，這些個股在二季度表現(xiàn)不俗。以貴州茅臺為例,，持有該股的基金數(shù)量從一季度的67只猛增至二季度的126只,，而該股二季度逆勢上漲了18.23%。此外,，雙鷺藥業(yè)的基金持有人也從一季度的15只上升至二季度的27只,，該股二季度逆市上漲13.96%。
在增持消費,、醫(yī)藥股的同時,，部分周期性行業(yè)則成為基金減持的對象。天相投顧統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，機械儀表,、金屬非金屬、電子,、石化和采掘業(yè)成為二季度基金減持的前五大行業(yè),，合計減持了3.23個百分點。其中,，機械儀表成為減持的重災區(qū),，二季度被減持1.4個百分點，三一重工等機械儀表板塊的龍頭也進入了基金減持前50只個股名單,。這些個股在二季度均出現(xiàn)不同程度的下跌,。
需要指出的是，雖然基金將增倉對象逐步向消費,、醫(yī)藥板塊傾斜,，但并非該板塊內所有子行業(yè)都能得到基金的青睞。以汽車及配件行業(yè)為例,，在基金二季度減持前50及剔除出重倉股的前50榜單中,，該行業(yè)多只龍頭股上榜，顯示基金并不看好該行業(yè),。
對此,，業(yè)內人士指出，雖然消費,、醫(yī)藥有可能再度成為市場熱點,，但會呈現(xiàn)出明顯的結構性分化，只有那些業(yè)績增長確定性較高的子行業(yè)或個股,，才會成為基金調倉或增持的對象,。
基金慎言“牛市”
值得關注的是，在二季度一番調整布局之后,，基金迎來了A股一波強勁的反彈,，布局效果得到檢驗。
以標準股票型基金為例,，銀河證券基金研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，此輪反彈首日（6月21日），標準股票型基金今年以來平均虧損達12.15%,，而至昨日,，這個幅度已收窄至4.99%。其中,，不少基金在該時間段的凈值漲幅都超過了同期滬深300指數(shù),。
不過，反彈帶來的豐厚收益,，并沒有讓基金們就此憧憬“牛市”來臨,。相反，在二季報中,，許多基金特別強調指出,，盡管下半年樂觀因素較多，但目前A股并不具備牛市的基礎,，震蕩市仍將繼續(xù)存在,，基金投資也將繼續(xù)秉承穩(wěn)健的策略。
天相投顧數(shù)據(jù)顯示,，二季度末開放式股票型基金倉位為85.1%,，與一季度末的86.02%相比略有減倉，開放式混合型基金倉位為74.84%,，與一季度末相比下降了1.94個百分點,，可見基金對市場整體持明顯的謹慎態(tài)度。不過,，具體到基金公司,，二季度末倉位差距非常大，最高者紐銀梅隆達到93.29%,，而低者摩根士丹利華鑫僅為57.43%,，顯示業(yè)內分歧也較為明顯,。
長盛量化紅利基金在二季報中表示，經濟周期回落已進入中后期,，未來1-2個季度會逐步見底,，產成品庫存和通脹也將開始下降，資本市場開始擺脫最差時期,。但由于無風險收益率水平處于歷史高位,，同時流動性整體偏緊，因此未來一個季度市場將維持震蕩格局,，較難形成全面上漲趨勢行情,。
而“無牛市”的觀點，使得許多基金對下一階段布局的態(tài)度漸趨中庸：低估值周期股配置與增持消費類“白馬股”并重,，同時又緊密關注股價下跌后已落入投資區(qū)域的成長股,。華夏平穩(wěn)增長基金在二季報中表示，投資策略上將重點考慮行業(yè)與個股選擇,，對地產,、有色等周期性行業(yè)進行波段操作，擇機增持消費,、醫(yī)藥,、商業(yè)等防御性行業(yè)，同時對創(chuàng)業(yè)板,、中小板加強研究,，尋找能夠持續(xù)成長為行業(yè)龍頭的公司進行投資。