在上半年理財(cái)市場的“擂臺爭霸賽”中,,銀行、信托及民間借貸諸多角逐者笑傲江湖,,而冷落一旁的竟只有公募基金,�,?梢哉f,前者的成功具有機(jī)遇上的偶然,,而后者的敗北更不乏歷史的必然,。
在近年來大理財(cái)市場競爭者的擴(kuò)容和客觀市場環(huán)境的變遷中,牛市中基金創(chuàng)造的神話形象正遭到不斷的侵蝕,,而一切歸結(jié)于業(yè)績并不靠譜,。
銀行理財(cái)幾萬億元的盛宴僅僅是基金陷入困境的表征之一,,垂頭喪氣抑或盲目擴(kuò)張或許都并非良策。擺脫靠天吃飯的傳統(tǒng),,培養(yǎng)與投資者的深度粘性和忠誠度或許才是公募基金再次一呼百應(yīng)的權(quán)杖,。
錢都跑哪去了?
8.51萬億,,許多人對這個(gè)數(shù)字并不知情,,也并不感興趣。
對于普通投資者而言,,計(jì)較得更多的是百分之幾的收益率,,或更直接地說,是圓角分,。
根據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì),,上半年銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量達(dá)到8.51萬億元(不包括對公產(chǎn)品),信托公司發(fā)行的信托計(jì)劃募集規(guī)模為3745.88億元,。
更加有趣的是,,4月中旬,中國人民銀行溫州市中心支行做了一個(gè)關(guān)于溫州民間借貸的調(diào)查,。調(diào)查發(fā)現(xiàn),,光是溫州本地民間借貸容量達(dá)到了560億。小小的縮影,,足以折射出資金追逐的軌跡,。
與銀行、信托及民間借貸的火熱程度相較,,公募基金卻顯得凄慘許多,。統(tǒng)計(jì)顯示,上半年新基金發(fā)行1700億元,,而基金整體資產(chǎn)管理規(guī)�,?s水近1600億元。更加“意料之中”的是,,基金整體主動贖回份額超過了1500億份,。
在天壤之別的數(shù)據(jù)背后,人們不禁要問,,錢都跑哪去了,?
記者近日兩次走訪遍布商業(yè)銀行網(wǎng)店的北京金融街發(fā)現(xiàn),基民“搬家”確有其事,�,!坝袀(gè)客戶6月份時(shí)突然提了50萬到其他銀行,還興奮地說有個(gè)更高收益的理財(cái)產(chǎn)品很吸引他�,!痹诠ば薪鹑诮种欣碡�(cái)經(jīng)理小婧那得知,,麻煩不僅是基金公司保不住客戶,在競爭激烈的銀行理財(cái)產(chǎn)品保衛(wèi)戰(zhàn)中,,老顧客越發(fā)懂得在不同銀行間挪騰資金,。
業(yè)內(nèi)人士評價(jià),今年銀行理財(cái)出現(xiàn)超預(yù)期的爆棚式的發(fā)展源自資金面吃緊,,在多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后,,銀行攬儲壓力驟升,。
“前面的募集期和之后的到賬日,,客戶資金總有1至5天不等的時(shí)間空檔,是暫時(shí)計(jì)作銀行存款的,。即使理財(cái)產(chǎn)品在運(yùn)作期間不算作銀行存款,,也至少可以保證錢不被其他行拉走�,!毙℃狐c(diǎn)破了銀行之間拉鋸戰(zhàn)的秘密,。
和銀行理財(cái)產(chǎn)品甚為類似的是,在緊張的資金池中,,房地產(chǎn)企業(yè)融資成本高企,,與之而來的房地產(chǎn)信托與民間借貸也成為基金份額縮水的重要推手。
“房地產(chǎn)本身具有投資品和消費(fèi)品的雙重屬性,,一直深受投資者的青睞,,故其本身保值能力較強(qiáng);截至2011年5月,,某系列產(chǎn)品共發(fā)行28期,,總規(guī)模近38億元;同期,,該產(chǎn)品的1-10號投資收益率估算值(費(fèi)前)均在16%以上,。”
這是國內(nèi)某大型集團(tuán)旗下信托公司網(wǎng)站的一款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品推介,,規(guī)模,、歷史業(yè)績均赫然在目,不得不說,,其對大資金吸引力不小,。
據(jù)統(tǒng)計(jì),2011年上半年各家信托公司共發(fā)行集合資金信托產(chǎn)品1456款,,其中運(yùn)用至房地產(chǎn)領(lǐng)域的產(chǎn)品最多,,占比高達(dá)10.86%,達(dá)到343款。而這主要投資方向包括房地產(chǎn)開發(fā)貸款,、以股權(quán)方式直接房產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)及公司債券等,。
“為什么股市沒錢?基金難發(fā),?房地產(chǎn)信托和民間借貸高達(dá)20%,、30%,甚至更高的預(yù)期收益率更能吸金�,!北本┮患一鸸就顿Y總監(jiān)感慨,。
雖然我們有點(diǎn)妄下結(jié)論,認(rèn)為贖回的基金資金均流入了銀行理財(cái)產(chǎn)品及房地產(chǎn)信托,,或去放了“高利貸”,,但無疑在逐利的資本面前,公募基金顯得力不從心,。
傷透了心vs意外之財(cái)
“在投資者了解了銀行理財(cái)產(chǎn)品的某些優(yōu)勢之后,,我們很難說,8.51萬億的規(guī)模是單憑渠道優(yōu)勢打贏的一場勝仗,�,!币晃换鸸靖笨偺谷怀姓J(rèn)。
基金半年中考剛剛過去,,失落的基金業(yè)績表現(xiàn)給基民造成的心里創(chuàng)傷似乎并不比當(dāng)年的熊市要輕,。各類型基金在上半年悉數(shù)下跌,唯有貨幣型基金獲得了1%左右的整體正收益,,而股票型和混合型基金中,,平均虧損分別近7%,同時(shí)還有14家基金公司上半年偏股基型基金的整體業(yè)績跌幅超過10%,。
“傷透了心,。”原本以為這只會從吃了虧的基民口中道出,,而沒曾想在工行這位理財(cái)經(jīng)理小婧的口中蹦出的這幾個(gè)字,,也如此“情真意切”。
據(jù)她介紹,,今年賣基金不比2008年熊市時(shí)容易,,一方面不少老基民仍然套牢在高點(diǎn),另一方面今年的震蕩市并沒有體現(xiàn)基金所謂專家理財(cái)?shù)奶亻L,,就連一貫穩(wěn)健的債基都整體虧損,。
確實(shí),從基金的實(shí)際募集情況看,,確實(shí)冰火兩重天,。今年來,,除了保本和分級基金受到一定的投資者追捧外,股票和債券類基金發(fā)行阻力頗多,。6月,,多只指數(shù)、QDII基金募集規(guī)模竟不超過10億元,,其中不乏擁有品牌和渠道實(shí)力的大公司,。
“說句實(shí)話,一年下來,,債券基金近幾年整體幾乎能保持在8%甚至更高的平均收益水平上,,而銀行理財(cái)產(chǎn)品比較短期,高收益一般出現(xiàn)在季末,、年中和年終幾個(gè)節(jié)點(diǎn),,不一定能續(xù)上。但是,,客戶現(xiàn)在只要聽到"基金"二字,,基本上就不再讓你說下去了�,!毙℃猴@得很無奈。
與基民受傷后的自然回避相比,,很多投資者轉(zhuǎn)而對供應(yīng)量大,、收益率高且穩(wěn)健的銀行及信托產(chǎn)品有了獨(dú)特的偏好。
“之前一直喜歡存活期,,后來發(fā)現(xiàn)很多超短期的理財(cái)產(chǎn)品收益率達(dá)到5%甚至更高,,也就是7天不能拿出來�,!睂τ谡娒舳�,,在網(wǎng)上銀行輕輕敲擊鍵盤就能輕易賺到高出活期存款10倍的利息,豈不是一筆意外之財(cái),?
在銀行理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)中,,我們確實(shí)可以輕松找到年化收益率高,同時(shí)流動性也不錯(cuò)的超短期理財(cái)產(chǎn)品,。例如,,北京銀行(601169,股吧)一直發(fā)行名為“人民幣××天SHIBOR掛鉤理財(cái)產(chǎn)品”,該系列產(chǎn)品有7天,、14天,、1個(gè)月和3個(gè)月幾類期限。根據(jù)普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì),,上半年到期理財(cái)產(chǎn)品中收益率最高的前25款產(chǎn)品中,,北京銀行旗下產(chǎn)品占9只,。其中,1月底發(fā)行的一款14天產(chǎn)品最終收益率為8.2138%,,同為1月底的一款1個(gè)月產(chǎn)品為7.8892%,,6月底發(fā)行的一款產(chǎn)品為7.7267%,均達(dá)到預(yù)期收益率,。
除此之外,,包括工行、建行,、招行等幾乎所有商業(yè)銀行均有類似貨幣,、債券類的理財(cái)產(chǎn)品在售,且多呈現(xiàn)短期化,、不定期滾動發(fā)行趨勢,,且收益率通常均保持在4%至6%上下。
“其實(shí)以前季末時(shí)理財(cái)產(chǎn)品收益率也會提高,,但總歸是平時(shí)2%至3%甚至高到4%至5%,,今年明顯不一樣了,平時(shí)4%至5%,,季末會到6%甚至接近8%的水平,,基金自然沒法比�,!辩娒舾嬖V記者,。
而且更有趣的是,這些產(chǎn)品很多都出現(xiàn)長,、短期產(chǎn)品收益率倒掛的現(xiàn)象,,即短期產(chǎn)品收益率反而高于長期產(chǎn)品。
業(yè)內(nèi)專家分析,,由于今年來六提存款準(zhǔn)備金率,,資金池的水量有限,商業(yè)銀行為達(dá)到存貸比考核的監(jiān)管要求紛紛下足功夫,,通過提高固定收益理財(cái)產(chǎn)品收益率,,尤其在季末時(shí)大幅提高短期限產(chǎn)品的收益率就是無奈中的“捷徑”之一。
同時(shí),,在私人銀行的高端客戶專屬理財(cái)產(chǎn)品中,,不難覓到房地產(chǎn)信貸類產(chǎn)品的影子。
“高凈值的資產(chǎn)客戶都對資產(chǎn)保值有很高要求,,而且他們對理財(cái)專業(yè)知識有一定涉及,。原本在基金中套牢的客戶確實(shí)更加青睞我們給他們設(shè)計(jì)或?qū)俚姆(wěn)健類產(chǎn)品,一些通過我們審核,,資信較高的當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)企業(yè)也存在融資需要,�,!蹦彻煞葜粕虡I(yè)銀行杭州分行私人銀行部的小郭透露。
除此之外,,具有絕對收益率吸引的房地產(chǎn)信托更多存在與各家信托公司中,,他們或多或少地與基金爭食著更高端的客戶資源。
能折騰的孩子有奶吃
在業(yè)內(nèi)人士看來,,基金的份額連續(xù)遭到贖回不僅因自身“技不如人”,,包括銀行在內(nèi)其他競爭者似乎更會“折騰”,并不完全規(guī)范的營銷手段和策略為他們搶得了更多的機(jī)會,。
“隨著理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量的不斷增加,,理財(cái)產(chǎn)品之間的競爭也愈加激烈,這也導(dǎo)致部分銷售人員為了增加銷售業(yè)績,,向投資者片面夸大產(chǎn)品收益,、隱瞞產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)水平等。而當(dāng)投資者最后沒有獲取銷售人員口頭承諾的高收益時(shí),,往往會造成銷售糾紛甚至對簿公堂,。”普益財(cái)富研究員邱凱表示,。
近日據(jù)某位國有商業(yè)銀行個(gè)金部負(fù)責(zé)人透露:“監(jiān)管部門確實(shí)開會并將規(guī)范銀行理財(cái)產(chǎn)品的會議紀(jì)要下發(fā)給各行,。”而就在6月底,,最新的《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》也正式出臺,,不僅細(xì)化了部分規(guī)定,還在宣傳銷售文本,、理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評級、客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力評估等方面進(jìn)行了全新的規(guī)范,。
據(jù)悉,,銀行超短期產(chǎn)品其實(shí)很多并不賺錢,而是銀行利用滾動發(fā)行產(chǎn)品自行設(shè)立的“資金池”,。其中更多是投資到銀行間債券市場的標(biāo)的,,但也不乏投向其他品種的可能性。而在業(yè)內(nèi)人士看來,,其他品種正是房地產(chǎn)或基建甚至地方等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,。
“對債券型基金而言,確實(shí)構(gòu)成一定的利好,。但基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品放在一塊比較總不太合適,,畢竟二者的理財(cái)目標(biāo)和對應(yīng)的客戶需求并不一致�,!北本┮患抑行突鸸厩啦咳耸空J(rèn)為,。
但是,,在被挖走的基金份額中,井噴式發(fā)展的銀行理財(cái)產(chǎn)品確實(shí)“勞苦功高”,。而這其中,,理財(cái)產(chǎn)品只需要發(fā)行前10天向監(jiān)管部門報(bào)備,與最長半年的基金募集申請程序相比,,或許來得容易得多,,這也正是拉開二者規(guī)模差距的原因之一。
早在2009年,,銀監(jiān)會出于對防范風(fēng)險(xiǎn)的考慮,,重新調(diào)整了銀行理財(cái)產(chǎn)品報(bào)備流程,將此前產(chǎn)品發(fā)行后5日之內(nèi)報(bào)備轉(zhuǎn)為發(fā)行前10日由總行統(tǒng)一報(bào)備,,但仍屬于“注冊制”的報(bào)備程序似乎并沒有給理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行速度造成阻礙,。
而同時(shí),出于對投資者的保護(hù)與基金投資管理人的監(jiān)管,,基金的募集申請則仍然處于審批監(jiān)管程序之下,,新基金提交募集申請等待證監(jiān)會核準(zhǔn),最長不超過6個(gè)月給予最終答復(fù),。
據(jù)普益統(tǒng)計(jì),,2011年上半年,銀行理財(cái)產(chǎn)品(不包括對公產(chǎn)品)發(fā)行數(shù)量為8497款,,而新發(fā)基金數(shù)量僅為百余只,。