超跌反彈的行情仍在繼續(xù),，盡管其勢頭正趨于緩和,。
6月27日，上證指數(shù)連續(xù)走出第五根陽線,，尾盤報(bào)收于2758.23點(diǎn),，上漲幅度為0.44%。雖然這一漲幅相比上個(gè)周五已小了很多,，但1171.41億的成交量在當(dāng)前的弱市中仍算可觀,。
“其實(shí)今天中小板與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲得更多，漲幅分別達(dá)到1.27%與1.39%,。資金對這類板塊的青睞,，一方面說明之前確實(shí)錯(cuò)殺了一些優(yōu)質(zhì)的小股票；另一方面,，市場資金面仍然偏緊,，大市值的股票還是難以拉動(dòng)�,！币晃皇袌鋈耸扛嬖V記者,。
因此他認(rèn)為，股市即使向好,，也最多走出類似去年的結(jié)構(gòu)性行情：“系統(tǒng)性行情還是很難出現(xiàn),。”
然而,，連續(xù)五個(gè)交易日的反彈,，卻令機(jī)構(gòu)中的樂觀聲音漸漸多了起來。不少券商認(rèn)為,，最壞的時(shí)刻已經(jīng)過去,，而股市的春天已近在面前。
券商轉(zhuǎn)向看多
翻看這幾日出爐的券商策略報(bào)告,，大盤見底回升已受到一致公認(rèn),，有研究員甚至直言當(dāng)前市場已步入了“春天”。
中投證券策略研究員黃君杰與張媛媛以《乍暖還寒已是春》為題,，對近期的市場走勢進(jìn)行了解讀,。他們認(rèn)為，市場出現(xiàn)持續(xù)反彈,，尤其是上周五指數(shù)大幅度放量上漲,，主要是由于保障房加速建設(shè)及溫家寶總理“有信心牢牢控制物價(jià)上漲”觸發(fā)了行情報(bào)復(fù)性反彈。
“我們認(rèn)為,，溫總理的"信心"以及保障房的加速,，為未來的"低"通脹,、
"穩(wěn)"增長的基本面預(yù)期提前搭起了橋梁，
"滯脹"悲觀預(yù)期充分消化后,，市場對未來相對樂觀的一個(gè)基本面環(huán)境預(yù)期已經(jīng)開始萌芽,。雖然樂觀預(yù)期與"滯"脹的現(xiàn)實(shí)仍存反差，但已然是乍暖還寒已是春,！”中投證券兩位策略研究員在報(bào)告中如此寫道,。
他倆甚至提出，“上證指數(shù)2700點(diǎn)是市場的極寒位,，若出現(xiàn)非理性的殺跌,，我們認(rèn)為絕對是買點(diǎn)！
”并預(yù)計(jì),，下半年上證指數(shù)主體運(yùn)行區(qū)域在2700點(diǎn)至3100
點(diǎn)間,。
事實(shí)上，指數(shù)突如其來的觸底強(qiáng)勁反彈,，已令不少券商人士歡欣鼓舞,，大部分券商都像中投證券那樣選擇看多。
招商證券在中期策略時(shí)曾提出下半年市場將否極泰來,，而近期出現(xiàn)的反彈,，令他們更加堅(jiān)定了看多的觀點(diǎn)。
“近期一些積極因素的出現(xiàn)進(jìn)一步證明和強(qiáng)化了我們的邏輯,，維持對后市樂觀看法,。”該券商兩名策略研究員在6月27日撰寫的一份研報(bào)中表示道,。
根據(jù)招商證券的邏輯,，近期涌現(xiàn)了三大積極因素，將對下半年A股市場產(chǎn)生利好,。
一是近幾個(gè)月來,，美國相繼出臺了打擊石油投機(jī)、釋放石油儲備,，并迫使美元升值的手段,，這已令國際油價(jià)下跌近25%，這顯然有助于減輕中國輸入性通脹壓力,，并增加國內(nèi)貨幣政策的回旋余地,。
二是招商證券預(yù)計(jì)，通脹趨勢性回落將在6,、7月份以后出現(xiàn)，因此貨幣政策在三季度后期松動(dòng)的概率加大,。
第三個(gè)積極因素,，則在于上周發(fā)改委明確了保障房建設(shè)的融資事宜,，保障房開工投資將提速�,！耙虼�,，三季度經(jīng)濟(jì)大幅回落以及年內(nèi)壞賬涌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)不大�,！�
中金公司則表達(dá)了樂觀中帶有謹(jǐn)慎的態(tài)度,。該公司的策略研究員表示，對于未來的走勢,，我們維持在三季度初將有一波有操作意義的市場行情的觀點(diǎn),，2950
點(diǎn)左右可以暫時(shí)作為一個(gè)中期的目標(biāo)位。
私募相對謹(jǐn)慎
“市場究竟會怎樣走,，實(shí)在不好說,，還是邊走邊看吧�,！鄙虾Ｒ患掖笮完柟馑侥嫉难芯恐鞴軐τ诤笫蓄H為謹(jǐn)慎,，顯然，他并不贊同券商內(nèi)流行的看多觀點(diǎn),。
“把高層發(fā)表的控制通貨膨脹有信心的言論,，視為緊縮政策將放松的預(yù)期，這是不妥的,�,！痹撊耸空J(rèn)為，國家領(lǐng)導(dǎo)人也在強(qiáng)調(diào)中國已把保持物價(jià)穩(wěn)定作為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的首要任務(wù),，因此現(xiàn)在就言放松緊縮政策似乎還為時(shí)過早,。
事實(shí)上，這樣的觀點(diǎn)在私募圈中頗為普遍,。
深圳金中和投資管理有限公司總經(jīng)理曾軍告訴記者,，他對目前的股市既不樂觀也不算悲觀。
“市場走勢取決于緊縮政策的程度,，各種信號都在釋放,，大家也都紛紛猜測，說實(shí)話,，如何分辨究竟是緊還是會松,，確實(shí)挺難的�,！痹娬J(rèn)為,，股市應(yīng)該還處于一個(gè)大型的震蕩市中。
“跌多了，有一些利好消息出來,，市場自然就會反彈,。”曾軍告訴記者,，在這樣的行情中,，應(yīng)該在一些具有確定性的行業(yè)板塊進(jìn)行投資�,！袄缭诒Ｕ戏恐惺芤孀蠲黠@的水泥建材板塊,，消費(fèi)類的家用電器行業(yè)，當(dāng)前的醫(yī)藥股調(diào)整充分,，也具有投資的價(jià)值,。”
但是他也強(qiáng)調(diào),，當(dāng)前的市場環(huán)境很難支撐一個(gè)20%以上幅度上漲的牛市行情,。“因此,，控制倉位很重要,，千萬不能當(dāng)牛市來做�,！彼嵝训�,。
與曾軍的相對謹(jǐn)慎相比，私募界中也存在像券商那般積極樂觀的人,，上海睿信投資管理有限公司董事長李振寧便是其中一位,。
李振寧認(rèn)為，當(dāng)前A股的估值已接近歷史底部,，“從價(jià)值來講,，應(yīng)該是跌無可跌了，現(xiàn)在A股的平均市盈率和1600多點(diǎn)時(shí)差不多,�,！�
他表示市場擔(dān)憂的緊縮狀況，其實(shí)對市場影響已經(jīng)偏小,，“緊縮是有分寸的,，不可能無限制下去，A股之前跌得這么慘,，其實(shí)已經(jīng)把最壞的情況包含其中,。”
事實(shí)上,，當(dāng)前的機(jī)構(gòu)即使難言樂觀,，但已不再恐懼,。根據(jù)華創(chuàng)證券的測算，截至2011年6月26日,，股票型基金倉位為
83.6%,，相對于前一周基金倉位的82.4%，股票型基金已有1.2%的增倉行為,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，連續(xù)幾周震蕩調(diào)整后選擇公募基金選擇加倉,，顯示了市場的悲觀情緒已有所緩和,。