自4月下旬以來,，隨著通脹數(shù)據(jù)的不斷高企和宏觀調(diào)控的加碼,，A股市場也隨即展開了一輪深幅調(diào)整，相當(dāng)多投資者也遭遇了慘重?fù)p失。股市處于弱市階段,，到底該選擇什么樣的投資品種？
市場逐步完成筑底
“在當(dāng)前的市場環(huán)境下，如果進(jìn)行被動(dòng)的投資，投資者不妨選擇能夠獲取固定收益的投資活動(dòng),；如果是主動(dòng)積極性的，必須對(duì)大勢有一個(gè)好的把握,，以便在未來時(shí)間段內(nèi)獲取一定的收益,。”南方基金首席策略分析師楊德龍表示,，“一個(gè)重要的前提是,，市場逐步完成筑底，如果選擇股票,，當(dāng)前應(yīng)該是入市的好機(jī)會(huì)”,。
楊德龍分析，6月份是市場確認(rèn)底部的一個(gè)月,，各種利空因素集中來襲,，投資者需要耐心等待市場反彈機(jī)會(huì)，戰(zhàn)勝恐慌心理,。在市場所擔(dān)心的經(jīng)濟(jì)和通脹得到確認(rèn)之前,，維持對(duì)市場謹(jǐn)慎的看法。但從中期來看,，在政府調(diào)控下,，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)的概率不大，可以對(duì)市場保持樂觀,。目前市場整體估值已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域,，但是大小股票估值分化較大。其中大盤白馬股估值已經(jīng)接近歷史底部,，而小盤成長股的估值依然面臨盈利下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn),。從產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)來看，大盤股和小盤股出現(xiàn)很大分歧,。創(chuàng)業(yè)板持續(xù)遭到股東和高管減持。行業(yè)選擇上來看,，維持看好低估值,、行業(yè)競爭格局良好的藍(lán)籌股。
對(duì)于下半年,，楊德龍表示繼續(xù)看好藍(lán)籌股價(jià)值回歸,。當(dāng)前，Ａ股市場的整體PE水平僅略高于2005年的998點(diǎn),、2008年的1664點(diǎn)和2010年2300點(diǎn)的水平,。板塊方面，隨著通脹見頂,、政策擔(dān)憂減緩,，可以逐步加倉低估值的金融,、地產(chǎn)等板塊，其中銀行板塊在大盤指數(shù)中的占比達(dá)到20％,，銀行板塊的反彈給大盤上漲帶來動(dòng)力,。去年的行情主線是中小盤題材股泡沫化，今年的行情主線是藍(lán)籌股價(jià)值回歸,。
善用保本基金
對(duì)于被動(dòng)型的投資者,，最好是選擇一些風(fēng)險(xiǎn)較小的投資品種。銀華永祥混合型基金擬任基金經(jīng)理于海穎在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示,，目前市場正處于股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn)重新權(quán)衡的過程,，市場表現(xiàn)以震蕩為主，建議投資者結(jié)合自己的需求和實(shí)際情況,，用保本基金做好資產(chǎn)組合配置,，謀取良好的中長期投資收益。
“翹尾因素依然比較高,，另外新漲價(jià)因素沒有出現(xiàn)明顯消退的跡象,，預(yù)計(jì)5月份CPI水平可能仍在高位�,！庇诤７f分析,，“通脹的翹尾因素或?qū)⒃?月份達(dá)到高點(diǎn)，而從6月份之后或?qū)⒊尸F(xiàn)逐月走低態(tài)勢,，如果新的漲價(jià)因素不出現(xiàn)特別超預(yù)期的反彈,，下半年通脹的整體趨勢是逐步走低，拐點(diǎn)出現(xiàn)的具體時(shí)間則仍需觀察”,。
伴隨著通脹預(yù)期的逐步走弱,，預(yù)計(jì)未來央行更可能通過準(zhǔn)備金或者公開市場加大調(diào)控力度，“連續(xù)加息的空間已經(jīng)不大”,，于海穎認(rèn)為,，“從目前的數(shù)據(jù)來看，一季度的數(shù)據(jù)比去年同期和環(huán)比去年12月底的數(shù)據(jù)包括工業(yè)增加值數(shù)據(jù),，都呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢,，繼續(xù)加息可能會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有比較大的沖擊，從這個(gè)角度看管理層會(huì)對(duì)加息持謹(jǐn)慎的態(tài)度”,。
于海穎說：“現(xiàn)在對(duì)債券來說是相對(duì)比較好的投資時(shí)機(jī),，連續(xù)加息已進(jìn)入了尾聲。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)比數(shù)據(jù)的下滑,，會(huì)讓投資者產(chǎn)生對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂,，這種環(huán)境恰恰是有利于債券市場的。另外從通脹分析，通脹在年中有一個(gè)相對(duì)的高位,，逐步往下走的過程,，從這個(gè)角度出發(fā)，我們判斷這樣的市場也是有利于支持債券目前的走勢,。所以說,，從整個(gè)市場收益率水平來看，現(xiàn)在收益率水平比去年已經(jīng)上行幅度很大,，不管從持有期收益還是資本利得空間來說,，還是有一些空間的�,！�
而對(duì)于二季度后股市走勢,，于海穎認(rèn)為企業(yè)盈利情況仍受到兩個(gè)重要因素限制：一方面由于原材料價(jià)格上漲、工人工資上漲帶來的管理費(fèi)用上升,，都給企業(yè)帶來較大的成本壓力,，另一方面發(fā)改委對(duì)于終端價(jià)格的調(diào)控，企業(yè)無法有效轉(zhuǎn)嫁通脹成本,，在企業(yè)兩頭受到擠壓的背景下,，上市公司的盈利能力確實(shí)受到影響，這將令目前的估值承壓,，影響股市的投資回報(bào)水平,。
對(duì)于未來基金的投資，于海穎指出,，將會(huì)根據(jù)市場的動(dòng)態(tài)變化,，結(jié)合股票市場的估值情況和債券市場的預(yù)期收益率水平的波動(dòng)情況，來動(dòng)態(tài)調(diào)整基金資產(chǎn)配置比例,，來實(shí)現(xiàn)在保本目的上的資產(chǎn)增值,。而目前市場環(huán)境下，雖然股市連續(xù)大跌,，但是本基金運(yùn)作初期不會(huì)在權(quán)益類資產(chǎn)上進(jìn)行過于激烈的操作,，而是將首先立足于債券市場，充分把握當(dāng)前債券市場面臨的良好投資機(jī)遇,，積累一定的安全墊之后再進(jìn)行權(quán)益類方面的投資,。