相比一年前,，大盤幾乎是從終點回到了起點,。本報記者采訪了多位空倉觀望的私募,，他們認(rèn)為最后的底部尚未到來，不到最佳進場時機,。
空倉私募依然在等待
空倉私募依舊在等待,。金中和西鼎在過去的一年中取得17.22%的收益率，名列同類產(chǎn)品“榜眼”,，而在2008年金中和也憑借出色的波段操作一戰(zhàn)成名,，榮膺熊市冠軍。5月初該公司已經(jīng)減倉完畢,，目前依然輕倉觀望,。金中和執(zhí)行總監(jiān)曾軍認(rèn)為，“6月底或迎來市場的反彈,，但未必是底部,。何時進場還需緊盯滯漲數(shù)據(jù)、政策走向,，還有市場情緒，只有將三者結(jié)合起來才能將進場風(fēng)險降至最低,�,！蓖瑯有欧睢摆厔轂橥酢钡恼共┩顿Y今年上半年倉位都很輕，最近更是將倉位壓低至接近空倉,。展博投資總經(jīng)理陳鋒認(rèn)為,，“目前的短期反彈很難說是最后的底部，因為經(jīng)濟基本面仍在下滑，通脹預(yù)期還在高位,�,！�
企業(yè)盈利下滑可能會在二季報中體現(xiàn)成為私募最大的擔(dān)憂。一位同樣投資業(yè)績名列前三甲的私募總經(jīng)理表示,，“目前還是偏謹(jǐn)慎,，主要擔(dān)憂在宏觀緊縮政策下，經(jīng)濟下滑超預(yù)期,，企業(yè)盈利在二季報中的表現(xiàn)比預(yù)期差,，市場重新對企業(yè)盈利進行評估，目前的估值底部不可靠,�,！�
動態(tài)評估進場時機
空倉私募在動態(tài)評估最佳進場時機，數(shù)據(jù),、政策,、市場情緒是他們觀測的主要指標(biāo)。
曾軍表示,，首先要緊盯數(shù)據(jù),。“緊盯CPI數(shù)據(jù)和GDP數(shù)據(jù),，進場的最佳時節(jié)是經(jīng)濟滯漲程度最深時,，也就是CPI位于頂點，而GDP處于低點,，兩者偏離程度最大時,，此時經(jīng)濟最困難，往后都是改善向上,，此時進場最安全,。”
其次要緊盯政策,。如果貨幣緊縮政策放松,，多頭千萬不要太高興，因為放松的貨幣政策只能讓經(jīng)濟滯漲的問題更加嚴(yán)重,，短中長期都將喪失投資機會,；但如果貨幣政策出現(xiàn)加息，則短期可能是利空,，但中長期是利好,，這是對經(jīng)濟深層次問題的亡羊補牢。
最后還要緊盯市場情緒,，即緊盯市場情緒對前兩者數(shù)據(jù)的反應(yīng),，只有當(dāng)恐慌情緒消化后，市場才可能出現(xiàn)見底回升。
是經(jīng)濟周期而非資金面決定股市的漲跌,。曾軍認(rèn)為,，市場永遠都不會缺錢，決定股市走勢的還是經(jīng)濟周期,，資金只是短期影響市場,。從時間上看，6月份又迎來央行的加息窗口,，而“加息比不加息好,，早加比晚加好”，央行有可能加息,。但再加一次息并不解決經(jīng)濟深層次問題,，因為目前的利率條件下，而急需得到貸款的中小企業(yè)很難得到貸款,，導(dǎo)致長三角,、珠三角大量中小企業(yè)流動資金枯竭，只有當(dāng)連續(xù)加息后,，貸款利率達到9%-10%,，貸款利率超過或等于企業(yè)回報率，國有企業(yè)就沒有貸款沖動,，有活力的民企將得到源源不斷的資金,、社會資源支持，實現(xiàn)資源的良性循環(huán),。