去年以來,，大宗商品成為銀行結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的掛鉤熱點,。今年以來，8家銀行共發(fā)行26款與大宗商品掛鉤的銀行理財產(chǎn)品,。黃金,、白銀,、石油的價格暴漲暴跌令以此為掛鉤標(biāo)的的理財產(chǎn)品風(fēng)險加大，大宗商品未來的價格走勢如何,？投資掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品未來是否還有投資機會,？
“如果對大宗商品市場沒有風(fēng)險的承受能力，這類投資者是不適合去購買掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品的,�,！�
東亞銀行財富管理部總經(jīng)理陳柏軒在向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析目前大宗商品市場走勢時，拋出了樂觀的前景,，但是也給予了投資者風(fēng)險警告,。
進入5月以來，大宗商品市場來了一個大幅度的反轉(zhuǎn),，原油,、貴金屬、稀有金屬等商品出現(xiàn)了不同程度的下跌,。對于大宗商品的未來走勢,，也有專家像陳柏軒一樣樂觀，也有對這個市場感到擔(dān)憂的。而在這輪大宗商品市場調(diào)整的背后,，還牽動了掛鉤大宗商品銀行理財產(chǎn)品的神經(jīng),。
掛鉤大宗商品產(chǎn)品發(fā)行漸弱
記者根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計計算，2011年1月1日至5月23日,，8家銀行共發(fā)行26款與大宗商品掛鉤的銀行理財產(chǎn)品,，均為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。其中,，人民幣產(chǎn)品為18款，美元產(chǎn)品為5款,，澳元產(chǎn)品為3款,。
“掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品本來就比較少，主要是因為投資的風(fēng)險較大,，門檻也比較高,。”銀聯(lián)信銀行理財產(chǎn)品分析師高菲向記者分析,。
去年底,，抗通脹基調(diào)顯現(xiàn)之時，掛鉤大宗商品特別是掛鉤黃金的銀行理財產(chǎn)品受到市場的追捧,。今年3月份,，掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量更達到10款。4月份大宗商品市場有飆升跡象,，掛鉤銀行理財產(chǎn)品發(fā)行回落到了6款,。
然而，大宗商品遇見了“黑色5月”,。本·拉丹被擊斃的消息,，促使了美元的反彈，這也引發(fā)了大宗商品的急挫,。根據(jù)上述數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，5月份，截至昨日（23日）,，僅匯豐,、花旗、平安三銀行發(fā)行了3款掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品,。
大宗商品的急挫,，也直接導(dǎo)致了部分掛鉤銀行理財產(chǎn)品止步。據(jù)了解,，在5月初,，國際原油暴跌，單日最高跌幅達到9%的情況下,，5月9日,，招商銀行(600036,股吧)公告因為觸發(fā)事件,，其一款“"金葵花"焦點聯(lián)動系列之石油價格表現(xiàn)聯(lián)動理財計劃”以0.4%的最低收益率提前終止。
招商銀行該款產(chǎn)品是為期61天的掛鉤石油的產(chǎn)品,，在今年4月8日成立,，到6月8日到期，其預(yù)期收益率為5.5%~0.4%,。在其產(chǎn)品說明書里面提及的終止條件為,，假設(shè)初期石油價格為100美元/桶，石油障礙價格為92美元每桶,。而該產(chǎn)品成立當(dāng)天,，NYMEX原油收盤價格為112.79美元/桶，那么該計劃的石油障礙價格為103.7668美元/桶,。
這就意味著如果在該產(chǎn)品投資期限內(nèi),，石油價格向下突破103.7668美元/桶，提前終止計劃,，投資者獲得0.4%的年化收益率,。豪賭石油價格上漲的理財產(chǎn)品，最終的收益率還未超過目前的活期存款利率,。
5月23日截至記者發(fā)稿,，NYMEX原油價格為97.83美元/桶，下跌1.25%,。除此之外,，大宗商品里面，除了部分農(nóng)產(chǎn)品價格在上漲之外,，其他如銅,、鋅等稀有金屬，黃金白銀,、原油等均出現(xiàn)了不同程度地下跌,。入場機會VS波動風(fēng)險
“目前情況來看，大宗商品市場的調(diào)整是一個健康的走勢,，因為全球經(jīng)濟還是有所增長,。主要還是擔(dān)心美國的量化寬松政策是否繼續(xù)�,！标惏剀幏Q,，大宗商品的市場前景是樂觀的，而目前的調(diào)整或是一個“入場的機會”,。
不過在高菲看來,，掛鉤大宗商品銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險，會因為市場的波動而增大。這類銀行理財產(chǎn)品的投資期限較長,，一般都在1年以上,，更長的也有達到60個月的，主要是為了給產(chǎn)品因為市場調(diào)整騰出緩沖時間,�,！斑@輪大宗商品市場波動，會讓很多掛鉤的銀行理財產(chǎn)品繼續(xù)觀望,，或者延期,。”她稱,。
“但是,，很多產(chǎn)品對于投資者而言，沒有權(quán)利提前贖回,，這就導(dǎo)致了投資者無法根據(jù)市場走勢再掌控投資,，到期后市場怎樣,，難以判斷,。”高菲表示,。
根據(jù)記者的統(tǒng)計,，在今年以來發(fā)行的26款掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品當(dāng)中，僅僅有兩款產(chǎn)品是投資者能夠在每個月約定的時間內(nèi)贖回,，但是還存在3個月的封閉期,，即在頭三個月的投資期限內(nèi)，投資者無權(quán)贖回本金以及利息,。其他的部分產(chǎn)品,，則由銀行約定的觸發(fā)事件而提前終止。
陳柏軒介紹,，東亞銀行發(fā)行的“步步為盈”系列產(chǎn)品,，在設(shè)計過程中也設(shè)計了每個月的觀察日，當(dāng)一個月某時點商品價格超出了某個水平,，投資者會提前贖回本金,，并獲得相應(yīng)的收益率。反之,，則有一個最低年化收益率,。
高菲分析認(rèn)為，由于風(fēng)險較大,，很多這類理財產(chǎn)品設(shè)計了最低的預(yù)期收益比如0.36%或者活期存款利率,，也是為了給客戶一個保障。這類產(chǎn)品都有著較高的預(yù)期年化收益率，如平安銀行發(fā)行的“2011年智盈1058-01期掛鉤大宗商品期貨價格人民幣理財計劃YF5801”,，其預(yù)期最高年化收益能夠達到20%,，最低預(yù)期年化收益也達到0.4%。
“100款掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品中,，有5款產(chǎn)品能夠達到最高預(yù)期收益就非常不錯了,。”高菲表示,，由于加息預(yù)期較強,，建議投資者選擇短期的銀行理財產(chǎn)品進行投資，而掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品,，則適合愿意賭高收益的投資者,。
“目前，通脹仍然處于高位,，負(fù)利率時代并未過去,，很多銀行的短期理財產(chǎn)品收益率根本跑不過通脹。而掛鉤大宗商品的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,，基本上投資期限長,，但是其收益率較高，可以抗通脹,�,！标惏剀幊钟邢喾吹挠^點，他表示,，經(jīng)過一番調(diào)整大宗商品市場仍然有入場的機會,，但是他也提示，“高收益必然伴隨高風(fēng)險”,。