國(guó)際投行對(duì)于大宗商品市場(chǎng)的激辯正愈演愈烈,。
在四月上旬成功唱空大宗商品市場(chǎng)后，高盛并未罷休,。五月中旬,，高盛資產(chǎn)管理主席吉姆·奧尼爾（Jim
O`Neill）在香港公開(kāi)表示：“由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將放緩，大宗商品價(jià)格調(diào)整還會(huì)維持一段時(shí)間,�,！�
然而，高盛接二連三的唱空言論,，似乎并未引起國(guó)際同行們的共鳴,，反而激起了更多的不同聲音。
在上周末舉辦的某個(gè)國(guó)際論壇上,，摩根大通中國(guó)區(qū)全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶(Jing
Ulrich)出面力挺近期陷入低迷的大宗商品市場(chǎng),，她向記者表示：“商品市場(chǎng)整體的基本面并沒(méi)有任何改變,。從中長(zhǎng)期來(lái)看,，商品價(jià)格，尤其是中國(guó)稀缺的商品價(jià)格一定會(huì)繼續(xù)上漲,�,！�
她同時(shí)強(qiáng)調(diào)，投資者在商品市場(chǎng)一定要把握好大的趨勢(shì),，不要被市場(chǎng)短期之內(nèi)的“噪音”所影響,。
顯然，她的觀點(diǎn)與摩根大通的老對(duì)手高盛近期對(duì)于大宗商品市場(chǎng)的頻頻看空表態(tài)，形成了某種對(duì)擂,。
事實(shí)上,，在近期諸多公開(kāi)場(chǎng)合，大宗商品后期走勢(shì)已成為國(guó)際投行們的熱議話題,，唱空者與力挺者皆而有之,，且分歧較為嚴(yán)重。
摩根大通力挺商品
在近期唱多大宗商品的國(guó)際投行中,，摩根大通態(tài)度似乎最為積極,，雖然該行中國(guó)區(qū)全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶對(duì)高盛的觀點(diǎn)并不愿做出任何評(píng)論。
“2003年我就告訴海外的基金經(jīng)理,，要投資大宗商品,，而且要買(mǎi)入中國(guó)稀缺的品種，這個(gè)觀點(diǎn)我至今未變,�,！崩罹Ц嬖V記者，“這類商品在未來(lái)數(shù)年一定還會(huì)攀升,�,！�
這些中國(guó)稀缺的商品，包括能源類的焦煤,、石油,，金屬類的銅，以及農(nóng)產(chǎn)品中的大豆和玉米,。
然而除了農(nóng)產(chǎn)品之外,，無(wú)論是能源還是金屬，近期表現(xiàn)都可謂差強(qiáng)人意,。自4月11日高盛發(fā)布看空商品的研報(bào)以來(lái),，國(guó)際原油市場(chǎng)已下挫了13.54%，紐約NYMEX原油主力7月合約一度從最高的每桶115.26美元（5月2日創(chuàng)下）,，跌至目前的98.45美元/桶,。而一向被認(rèn)為基本面良好的金屬銅也難逃一劫，自高盛唱空之后,，倫敦LME銅從每噸9895美元的價(jià)位直線下挫,，雖然近期有所反彈，但目前仍報(bào)收于每噸8889美元,，跌幅超過(guò)10%,。
李晶認(rèn)為，近幾周商品價(jià)格出現(xiàn)回落,，主要是因?yàn)槊绹?guó)量化寬松即將結(jié)束導(dǎo)致美元走強(qiáng),；其次是日本震后對(duì)高端產(chǎn)品的生產(chǎn)鏈造成了一定負(fù)面的影響,，全球制造業(yè)的擴(kuò)張步伐在最近兩三個(gè)月有所放緩；以及新興市場(chǎng)國(guó)家出臺(tái)的貨幣緊縮政策致使經(jīng)濟(jì)增速有所放緩,。
“但這些都是短期的因素,，我們一定要把握住大的趨勢(shì)�,！彼蛴浾邚�(qiáng)調(diào),。而所謂的“大趨勢(shì)”，則是中國(guó)對(duì)大宗商品的需求在未來(lái)數(shù)年依然會(huì)很旺盛,。
“在"十二五"規(guī)劃中,，中國(guó)政府一要提高民生，二要提高全民收入的水平,。這就意味著政府要投資很多的項(xiàng)目,，比如五年3600萬(wàn)套保障性住房，對(duì)商品的需求會(huì)非常大,；還有政府有8000億元醫(yī)療投資計(jì)劃,，其中有很多資金要投入縣一級(jí)城市的醫(yī)院、診所等,，這些醫(yī)院的建設(shè)都需要大宗商品,。”李晶表示,，未來(lái)幾年,，來(lái)自中國(guó)的強(qiáng)勁需求仍能推動(dòng)大宗商品價(jià)格繼續(xù)上漲。
銅鋁上的多空爭(zhēng)辯
恰如高盛與摩根大通間的意見(jiàn)相左,，在一些公開(kāi)場(chǎng)合,，各家國(guó)際機(jī)構(gòu)們也正為大宗商品市場(chǎng)的“多空”之見(jiàn)產(chǎn)生了激烈的爭(zhēng)辯。
在5月19日-20日舉辦的“第六屆上海銅鋁峰會(huì)”上,，來(lái)自四家不同機(jī)構(gòu)的分析師對(duì)有色金屬的未來(lái)走勢(shì)產(chǎn)生了兩種完全不同的聲音,，其中看多或看空的各占兩家。
與高盛一樣,，來(lái)自英國(guó)的期貨經(jīng)紀(jì)商蘇克敦金融和中金公司（香港）,，對(duì)市場(chǎng)后期走勢(shì)并不樂(lè)觀。
蘇克敦金融有限公司亞太市場(chǎng)總行銷
Jeremy
Goldwyn認(rèn)為,，中國(guó)趨緊的政策已經(jīng)將在很大程度上影響銅價(jià)的走勢(shì),，而限電、電荒也正導(dǎo)致銅的下游需求出現(xiàn)下降,�,！俺艘酝�,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也很平緩,，日本重建也要等到明年才開(kāi)始,，因此，基本面來(lái)看金屬后市并不樂(lè)觀,�,！�
Jeremy
Goldwyn同時(shí)告訴在場(chǎng)人士，對(duì)沖基金對(duì)大宗商品的看法已經(jīng)發(fā)生變化,�,！叭ツ晁募径群徒衲暌患径冗�是一片看好，但現(xiàn)在情況有所轉(zhuǎn)變,，至少短期內(nèi)并不樂(lè)觀,。”他最后甚至表示,，市場(chǎng)在下半年很可能進(jìn)入熊市,。
來(lái)自中金公司（香港）的分析師魯杰也表示，目前基本面并不能支撐銅價(jià),，而鋁價(jià)后市也只能保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀,。
但是，他們的看空的觀點(diǎn)并未受到另外兩家國(guó)際投行的認(rèn)可,。站在摩根大通看多這邊的,，是麥格理集團(tuán)和渣打銀行，這兩家機(jī)構(gòu)的分析師對(duì)大宗商品的后期走勢(shì)均表現(xiàn)出濃厚的看多情結(jié),。
麥格理中國(guó)商品研究部主管劉博雅表示,，當(dāng)銅價(jià)回落到8500美元/噸時(shí)顯然已經(jīng)具備了購(gòu)買(mǎi)力�,！笆聦�(shí)上,，銅的供需基本面在目前至少存在30萬(wàn)至40萬(wàn)噸的缺口，即使中國(guó)的宏觀調(diào)控使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率放緩,，銅的供需缺口依然存在,。”
而渣打銀行全球大宗商品分析師朱慧甚至樂(lè)觀地指出,，當(dāng)前市場(chǎng)的下跌恰好為投資者提供了買(mǎi)入的機(jī)會(huì),。
“現(xiàn)在到接下來(lái)兩三個(gè)月的時(shí)間將是金屬買(mǎi)入的時(shí)機(jī)，未來(lái)銅價(jià)將在三季度末和四季度初出現(xiàn)上漲,，很可能在第四季度里重返一萬(wàn)美元,，明年甚至將再創(chuàng)歷史新高�,！敝旎郾硎�,，“保守估計(jì)，在2013年之前銅都將保持供應(yīng)短缺,�,！�
“當(dāng)前市場(chǎng)的回調(diào)只是一些機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)緊縮政策的擔(dān)憂,，但是事實(shí)上中國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊健康，不會(huì)出現(xiàn)硬著陸,�,！眲⒉┭疟硎镜馈�