“人民幣幣值在短期內(nèi)將被高估,,但是升值的步伐還將繼續(xù)�,!�5月16日,,在美銀美林“全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景”論壇上,該行亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Timothy
Bond稱,。 更為普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為,,人民幣幣值一直被低估。以美國為首的一批國家一直就對中國施壓,。然而美國財(cái)政部今年2月提交給美國國會(huì)的報(bào)告提到,,由于中國的通脹水平比美國通脹要高5個(gè)百分點(diǎn)以上,2010年下半年人民幣對美元的實(shí)際年化升值幅度已達(dá)10%,。 Timothy
Bond認(rèn)為,,這個(gè)速度已經(jīng)相當(dāng)快,“人民幣的估值正常,,并沒有像許多政治家所認(rèn)為的那樣被低估,。” 數(shù)據(jù)顯示,,從2005年以來,,人民幣經(jīng)貿(mào)易加權(quán)調(diào)整后的實(shí)際匯率已經(jīng)升值了17%,其中13.5%來源于名義匯率的上升,,只有3.5%源于通脹差異,。同期,經(jīng)常賬戶順差占GDP的比例已顯著下降,,2007年時(shí)該比例高達(dá)10%,,而今年有望下降至4%。按照美林的測算,,2012年中國經(jīng)常賬戶順差將從2010年的3240億美元降低至2810億美元,。 美林認(rèn)為,按照經(jīng)常賬戶順差達(dá)致均衡的情況考慮,當(dāng)前人民幣被低估不足2%,,在短期內(nèi),,不但低估的情況將消失,甚至還將出現(xiàn)高估,。 Timothy
Bond表示,,通脹對實(shí)際匯率的影響往往被政治家所忽略。通脹帶來的價(jià)格上升對出口有直接的影響,,而這變相提高了人民幣的升值幅度,。美林預(yù)測,今后一段時(shí)期中國通脹率將維持在一個(gè)比以往更高的水平,,對于實(shí)際匯率上升貢獻(xiàn)更大,。 至于升值速度問題,Timothy
Bond認(rèn)為人民幣升值速度平穩(wěn)緩慢,。他預(yù)測,,到今年底人民幣名義匯率將達(dá)到6.3人民幣兌換1美元的水平,明年底這個(gè)值是6.2,。 同日,,美林大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺在論壇上表示,內(nèi)地通脹或?qū)⒌?月才見頂,,預(yù)期CPI上漲幅度約為5.5%-6%,,全年約為4.5%。國家統(tǒng)計(jì)局此前公布的數(shù)據(jù)顯示,,4月份內(nèi)地CPI同比上漲5.3%,通脹壓力仍然較大,。 面對持續(xù)的通脹壓力,,貨幣政策在收緊。5月12日,,中國央行宣布再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%,。陸挺認(rèn)為此次上調(diào)力度不大,對經(jīng)濟(jì)影響有限,。他比喻稱,,存款準(zhǔn)備金率提升不過是把上游水池中過多的水抽走,而下游的水量即能夠投放的資金已有明確目標(biāo),,并不受影響,。利率方面,他預(yù)期央行會(huì)將一年期存款利率逐步調(diào)整到4%,,與政府的通脹目標(biāo)相同,,但是未必在年內(nèi)到位,要考慮對經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的負(fù)面影響。 “新增貸款余額及貨幣供應(yīng)量M2增長幅度對經(jīng)濟(jì)影響較大,,若新增貸款為7萬億-7.5萬億元,,M2按年增長16%,經(jīng)濟(jì)既不會(huì)像一些人所認(rèn)為的出現(xiàn)硬著陸,,通脹也不至于失控,。”陸挺稱,。 美林認(rèn)為,,在更長的一段時(shí)期內(nèi),中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)新的時(shí)期:通脹穩(wěn)定在比以往更高的水平,,GDP增長率將逐步下降,。該行預(yù)測,未來3-4年中國內(nèi)地GDP增長率將在8%,,此后將下降至6%-7%,,但中國GDP很可能仍會(huì)在2020年趕上美國。 陸挺指出,,由于勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)改變以及刺激消費(fèi)的需要,,工人工資水平的上升會(huì)持續(xù),這將推動(dòng)物價(jià)的上升,。貨幣增長在經(jīng)歷金融危機(jī)后將趨于正�,;兄诒3滞浄(wěn)定,。這兩者將共同限制制造業(yè)和建筑業(yè)如過往般高速發(fā)展,,使得GDP增長速度放緩。
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