5月初以來,，美元匯率經(jīng)歷了戲劇性的變化,，在下探34個月新低之后,，美元指數(shù)忽然抽身向上,，近兩周時間幾乎已將4月份失地收復(fù),。分析人士稱,，盡管風(fēng)險事件的存在將提升美元反彈的持續(xù)性,，但由于缺乏聯(lián)儲加息的實(shí)質(zhì)支撐,，美元暫時還難以確定反轉(zhuǎn)趨勢,。
歐元暴跌 美元急漲
年初至4月底以前，美元幾乎沒有出現(xiàn)過像樣的反彈,。步步下臺階的走勢,，一度將美元帶到了2008年7月份以來的最低位置。然而,，日歷剛剛翻過4月,，美元竟風(fēng)生水起，美指在創(chuàng)出72.70點(diǎn)的近34個新低后抽身向上,，短短兩周時間幾乎已將4月份失地全部收復(fù),。
經(jīng)歷了4月下旬墜崖式的急跌,，轉(zhuǎn)眼間美元指數(shù)又開啟了年內(nèi)最大級別的一波反彈，其行情切換之迅速不禁讓人瞠目,。分析人士認(rèn)為,，站在目前時點(diǎn)，美元指數(shù)反彈主要還是得益于歐元的下跌,。
實(shí)際上,，美元此輪反彈與歐元回調(diào)幾乎是同步展開的。4月底,，歐債危機(jī)核心國家希臘上年度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布,，將歐元重新推上了國際外匯市場的風(fēng)口浪尖。數(shù)據(jù)顯示,，2010年希臘財政赤字占GDP的比例達(dá)10.5%,，高于設(shè)定的9.4%的目標(biāo)。一時間,，希臘債務(wù)重組似乎勢在必然,，其退出歐元區(qū)的傳聞也不絕于耳。同時,，市場對愛爾蘭,、葡萄牙甚至是西班牙的命運(yùn)也憂心忡忡，進(jìn)而引發(fā)了對歐元的集中拋售,。自5月5日開始,，歐元兌美元展開持續(xù)回調(diào)，作為美元指數(shù)中的最高權(quán)重貨幣,，歐元急跌充當(dāng)了美元反彈的最大推動力,。
76或非反彈上限
5月16日，美指亞市盤中創(chuàng)出76點(diǎn)的階段新高,，自72.70點(diǎn)以來最高已收獲4.5%的漲幅,。目前來看，歐債危機(jī)這條主軸依然“給力”,，加上日益臨近二次量寬到期日,，美元存在進(jìn)一步上行的可能，76點(diǎn)還不是美指反彈終點(diǎn),。
歐債危機(jī)無疑是當(dāng)前外匯市場的中心話題,，國際貨幣基金組織(IMF)主席卡恩上周末被捕一事更為歐債問題增添了新的不確定性因素。如此局面下,，近期歐元走勢恐面臨持續(xù)壓力,。周一亞市早盤，歐元兌美元一度觸及近8周低點(diǎn)1.4045。
另外,，美聯(lián)儲國債購買計劃將于6月底結(jié)束,，加上部分美聯(lián)儲官員的升息言論，市場對美國貨幣政策收緊抱有期待,，也有望成為短線美元強(qiáng)勢的催化劑,。日前，美國明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔表示,，聯(lián)邦公開市場委員會應(yīng)提高聯(lián)邦基金利率,，以期對抗通脹，并以此作為美聯(lián)儲退出史上最大貨幣寬松政策的第一步,。持有類似觀點(diǎn)的還有美國費(fèi)城聯(lián)儲主席普羅索,，上周四他表示，美聯(lián)儲仍然面臨通貨膨脹上行風(fēng)險,，必須做好在條件允許時收緊貨幣政策的準(zhǔn)備,。
反轉(zhuǎn)尚需時日
內(nèi)外因素交織，預(yù)示當(dāng)前美元反彈還將繼續(xù),，但市場對美元是否就此反轉(zhuǎn)尚未形成共識。多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為,，美元實(shí)質(zhì)性走強(qiáng),，需寄望于美聯(lián)儲加息行為，目前美元反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固,。
美元?dú)v史走勢顯示,，只有嚴(yán)重的危機(jī)事件、強(qiáng)勁的技術(shù)進(jìn)步或持續(xù)的利率提升,，才會促使強(qiáng)勢美元的出現(xiàn),。就目前而言，盡管美國在持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新戰(zhàn)略,，但目前美國生產(chǎn)率的進(jìn)步仍比較有限,，尚未出現(xiàn)明顯的新經(jīng)濟(jì)增長動力，因此限制了美元較長時間內(nèi)走升的高度,。相比之下,，以歐洲危機(jī)為代表的“黑天鵝”事件，或者美國貨幣政策轉(zhuǎn)向才有可能成為促使美元階段性走強(qiáng)的誘因,。
國泰君安表示,，美國貨幣政策主動收縮是美元見底走強(qiáng)的內(nèi)因，歐債危機(jī)步入債務(wù)違約風(fēng)險和債務(wù)重組新階段將是美元見底走強(qiáng)的外因,。
目前來看,，由于新一輪歐債危機(jī)正在醞釀，美元指數(shù)走強(qiáng)的外因在逐步強(qiáng)化。而美聯(lián)儲政策收縮尚未開始,，這成為制約美元上漲的根本,。如果QE2結(jié)束后美聯(lián)儲貨幣政策收緊預(yù)期增強(qiáng)，那么美元反轉(zhuǎn)的契機(jī)或許就將到來,。