國際大宗商品價格暴跌,，國際原油價格跌破１００美元,，通脹預(yù)期減弱,，對國內(nèi)股市來說究竟是噩夢來襲還是機會降臨？
上周國內(nèi)股市依然呈現(xiàn)弱勢,，滬綜指周線仍運行于２９００點之下。在國際大宗商品價格暴跌的情況下,，國內(nèi)股市并沒有“跟風(fēng)”暴跌,，但石油、黃金,、有色等相關(guān)板塊仍有不小的跌幅,，以中石油為例，跌幅近５％,，遠高于滬綜指上周１％左右的跌幅,。而以山東黃金、江西銅業(yè)為代表的黃金,、銅類個股跌幅同樣居前,。
值得關(guān)注的是，雖然國際大宗商品價格出現(xiàn)了２００８年以來的最大日跌幅,，但國內(nèi)股市并沒有出現(xiàn)整體性暴跌,，接下來國內(nèi)股市究竟會迎來噩夢還轉(zhuǎn)機，仍取決于以下幾個方面,。
其一,，國際大宗商品價格包括石油價格是否仍延續(xù)下跌趨勢。如果繼續(xù)下跌,，則國內(nèi)相關(guān)板塊或許仍會跟隨其趨勢,。雖然上周暴跌并未引發(fā)國內(nèi)股市一起大幅下跌，但持續(xù)的累積效應(yīng)是否會引發(fā)其他板塊跟隨下跌仍需觀察,；如果繼續(xù)徘徊震蕩或報復(fù)性反彈,，則大盤向上的推力會增加。
其二,，大宗商品價格暴跌引發(fā)通脹壓力與預(yù)期的減弱,，是否會導(dǎo)致國內(nèi)繼續(xù)從緊貨幣政策的延后出臺,？加息與上調(diào)存款準備金率是否會因此而做出適當?shù)臅r點調(diào)整，這對穩(wěn)定國內(nèi)股市的短期預(yù)期非常重要,。
從實際情況來看,，如果大宗商品價格沒有出現(xiàn)暴跌，則外部的輸入型通脹壓力毫無疑問會推高國內(nèi)通脹壓力與預(yù)期,，早在４月底,，市場就已經(jīng)預(yù)期４月國內(nèi)ＣＰＩ將維持在５％以上，甚至再創(chuàng)新高,。另一方面,，如果油價未大跌，國內(nèi)成品油價格再次上調(diào)的時間窗口也近在咫尺,。當前,，這一切都發(fā)生了微妙的變化。國內(nèi)成品油價格近期上調(diào)的可能性已經(jīng)大幅降低,，如果國際油價持續(xù)在１００美元以下,，則國內(nèi)成品油價非但不用上漲，相反還有下調(diào)的可能,，這種預(yù)期的改變將極大緩解未來,、尤其是５月國內(nèi)的通脹預(yù)期，雖然這種變化不能改變４月的通脹現(xiàn)實,，但卻可能影響決策層對貨幣政策出臺時點的選擇,。
其三，大宗商品價格的暴跌會導(dǎo)致大量炒作資金迅速逃離,，４月以來人民幣持續(xù)升值,，屢創(chuàng)新高的狀態(tài)是否會引發(fā)套利資金及熱錢的大量涌入？數(shù)據(jù)表明,，在４月的１９個交易日中,，有１４個交易日人民幣對美元匯率中間價都創(chuàng)出了新高，月升幅達到０．８２％,。以中間價計算,，２０１０年６月１９日以來，人民幣升值幅度已達５％,。如果因人民幣升值導(dǎo)致國際資金大量涌入,，央行為應(yīng)對大量外匯占款不得不繼續(xù)投放巨額基礎(chǔ)貨幣，另一方面又不得不動用上調(diào)存款準備金率等手段來回收過多的流動性,。央行人士此前也曾表示,，因外匯占款而投放的基礎(chǔ)貨幣８０％都被央行采取上調(diào)存款準備金率等措施收回。
另一方面，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，５月到期央票在５０００億元以上,，加上４月需要對沖的央票及外匯占款數(shù)量,，央行在５月仍需要大量回收流動性,，究竟何時動用何種貨幣工具？對于國內(nèi)股市而言,，看政策“臉色”是司空見慣的事,。
不管怎樣，國際大宗商品包括石油價格的暴跌至少改變了短期的市場預(yù)期,，也在一定程度上降低了使用從緊貨幣政策工具的預(yù)期,，就這點而言，對股市還是有一定提升作用,。對投資者而言,，改變對相關(guān)板塊的選擇或許是當務(wù)之急。