隨著一季報預增公告漸漸增多,，我們在此推出一季度業(yè)績前瞻專題,。掘金一季度及未來業(yè)績還能繼續(xù)大幅增長的板塊。我們采訪分析了氟化工,、稀有金屬及二線白酒等板塊,，預計這些板塊的優(yōu)質企業(yè)將在一季度甚至2011年全年盈利有望獲得不俗增長。
氟化工有望“長景氣” 三上市公司業(yè)績將飆升
3月29日,，永太科技發(fā)布一季度業(yè)績預增公告,，預計2011年1月至3月實現凈利潤較上年同期增長幅度在50%-70%之間。上年同期業(yè)績?yōu)閮衾麧?193.13萬元,；基本每股收益0.09元,。預計一季度凈利潤在1789.69~2028萬元之間。
永太科技是第一個發(fā)布一季度業(yè)績預告的氟化工企業(yè),。由于處于行業(yè)景氣周期,，分析師預計其他三只氟化工股票巨化股份、三愛富和多氟多一季度業(yè)績也會非常靚麗,。
制冷劑產能轉移 引發(fā)價格上漲
巨化股份與三愛富主營業(yè)務均為制冷劑,。不久前發(fā)布的年報顯示，2010年三愛富凈利潤30.23億元,，同比增43.83%,；凈利潤4231.39萬元，同比增124.22%,；每股收益0.122元,，同比增125.93%。2010年度公司利潤不分配,，不轉增股本,。
三愛富大股東上海華誼集團是中國化工領域龍頭企業(yè)。三愛富是目前國內最大,、品種最全的集科研,、生產、經營一體化的有機氟化工企業(yè),，擁有國內最完整的氟化工產業(yè)鏈,，產品涉及CFCs、CFC替代品,、含氟聚合物和含氟精細化學品四大類產品,。年報顯示，制冷劑產品中,，CFC
產品營業(yè)收入2.75億元,，營業(yè)利潤率13.36%，同比增加10.48 個百分點。CFC
替代品營業(yè)收入14.78億元,，營業(yè)利潤率19.62%，同比增增加12.67 個百分點,。含氟聚合物營業(yè)收入6.62億元,，營業(yè)利潤率1%，增加4.42
個百分點,。巨化股份2010年實現營業(yè)收入55 億元,，比上年增長45%；實現凈利潤6.12 億元,，比上年增長4.1 倍,。2010年利潤分配方案，每10
股派現金2.5 元（含稅）,，轉增3
股,。與三愛富注意氟產業(yè)縱向深加工不同，巨化股份地處螢石資源豐富的地區(qū),，煤化工,、氯堿化工（600618）與氟化工配套，發(fā)展氟化工所需AHF,、氯仿,、TCE、F22,、TFE,、HFP
等原料可管道輸送且基本自給。從單項產品來看,，巨化股份氟產品營業(yè)收入33.19億元,，營業(yè)利潤率36.57%，同比增加18.76
個百分點,；氯堿產品營業(yè)收入14.37億元,，營業(yè)利潤率12.83%，增加6.76
個百分點,。
巨化股份二級市場股價去年下半年以來已經漲了三倍,。三愛富股價一月底以來已經翻倍。
巨化股份與三愛富業(yè)績倍增,，直接受益于制冷劑價格上漲,。中國化工網資料顯示，3月25日,，制冷劑HFC-134a價格達到75000元/噸,，同比增50%；HFC-22價格29000元/噸,，同比增75.76%,；氫氟酸（無水）價格達到11000元/噸,，同比增38.33%。金融危機后,，制冷劑行情迅速轉暖,，受益于制冷行業(yè)產能由國際轉移至中國。根據2007年9月《蒙特利爾議定書》第19次締約方會議的要求,，HCFCs的消費和凍結時間從原來的2016年提前到了2013年,。但生產已被禁止。中國受益于HCFCs停產,、但消費仍存的市場空當,。在海外經濟回暖之際，充分享受到了產能轉移的好處,，這種狀況有望延續(xù)幾年時間,。一位證券分析師認為，隨著世界經濟回暖,，不能輕言制冷劑價格到頂,。而一家廠商認為，制冷劑下一步價格能否上漲不能確定,，但能夠保持在目前較高價位,。
螢石資源豐富 利于中國發(fā)展氟化工
中國缺油少氣，發(fā)展氟化工是我國重要戰(zhàn)略選擇,。氟化學工業(yè)崛起于二十世紀30年代,，是化工行業(yè)中增長迅速的子行業(yè)。氟化工產業(yè)是新興的高新技術產業(yè),。近年來,，隨著技術進步和需求增長，氟產品以其耐化學品,、耐高低溫,、耐老化、低摩擦,、絕緣等優(yōu)異的性能,，應用領域從傳統(tǒng)行業(yè)轉向電子、能源,、環(huán)保,、信息、生物醫(yī)藥等新領域,，氟樹脂,、氟橡膠、氟涂料、含氟精細化學品等產品的需求增長迅速,。世界有機氟產品生產有向中國轉移的趨勢,。
螢石是氟化工行業(yè)的資源。我國的螢石資源占世界儲量超過一半,，我國發(fā)展氟化工具有較好優(yōu)勢,，但貧礦多，富礦少,，伴生礦的比例大,，高品位螢石礦氟資源比例小,，特別需要保護,。從2001
年國家對螢石資源實施保護政策。有報道稱,，權威人士透露,，作為化工新材料之一，氟化工在“十二五”規(guī)劃中將單列一個專項規(guī)劃,。規(guī)劃擬進行強制性的資源整合,，并實現基本停止出口螢石、氫氟酸出口減少一半以上,。對螢石資源整合基本思路是將資源由國家控制,，具體擔任整合主角的是大型國企。具有國資背景的氟化工行業(yè)的企業(yè)包括中國化工,、中國中化,、巨化股份、三愛富等,。巨化股份所在浙江是螢石資源豐富的地區(qū),。三愛富內蒙子公司所在地也是螢石資源豐富的地區(qū)。但上市公司目前都沒有螢石資源,。
永太科技 等待募投項目投產
永太科技2011年2月26日發(fā)布業(yè)績快報,，2010年每股收益0.46元，凈資產收益率7%,，營業(yè)收入5.11億元,，同比增加3.70%；凈利潤6146.00萬元,，同比增加7.37%,。報告期內，公司經營業(yè)績保持穩(wěn)定增長,，但增長幅度不大,，主要是因為報告期內生產能力限制，研發(fā)費用增長比較快所致。公司稱,，隨著募集資金項目的試生產,，公司生產能力將在2011年得到擴張，產能限制問題將會緩解,。截止2011年2月15日公告,，公司目前已完成81噸TFT液晶系列、80噸西他列汀
烯胺物產品的生產設備,、環(huán)保,、安全、公用工程,、倉儲等配套設施安裝,，并于2011年2月12日經臨海市環(huán)境保護局核準試生產。
氟化工產業(yè)鏈越向下游深加工,，產品創(chuàng)造的附加值越高,，其技術門檻也越高。螢石的價格只有數百元,，無水氫氟酸的價格為數千元,，F22
的價格在萬元左右，聚四氟乙烯的價格為數萬元,，氟橡膠的價格則要十幾萬,，而含氟精細化工產品的價格可以達到百萬元，氟精細化學品子行業(yè)位于氟化工產業(yè)的高端,。目前國內氟化工精細領域發(fā)展得比較好的有應用于醫(yī)藥和農藥的含氟芳香族中間體,，應用于電子材料的含氟液晶、三氟化氮,，應用于醫(yī)藥和樹脂的無機氟化工產品,，如三氟化硼及相關絡合物產品等等。國內氟精細化工產業(yè)出現了一些優(yōu)勢技術和產品,。天津金牛公司六氟磷酸鋰的生產能力增加到300噸,；黎明化工研究院建成年產100噸純度為99.99%（4N）三氟化氮生產線；多氟多的氟硅酸綜合利用取得突破,；永太科技的制藥原料和液晶原料前景較好,。
永太科技圍繞“氟苯”形成了具有多樣性和高度關聯性的多條產品線，包括液晶化學品,、醫(yī)藥化學品,、農藥化學品和其他化學品等四大系列20
多種主要產品。公司在國內氟精細化學品制造行業(yè)處于領先地位,，并成為全球氟精細化工產業(yè)鏈中重要的組成部分,。
多氟多主要產品氟化鋁主要用于電解鋁冶煉行業(yè),，由于電解鋁行業(yè)處于行業(yè)低谷期，多氟多業(yè)績受影響,。但它的六氟磷酸鋰一旦實業(yè)產業(yè)化,，將實現進口替代。
二線白酒一季報有望飄香 漲價將提振今年業(yè)績
茅臺等一線白酒品牌邁入“千元時代”,，給二線區(qū)域品牌騰出價位空間,。在提價等多重利好推動之下，金種子酒,、山西汾酒,、古井貢酒等公司一季度業(yè)績有望超預期，且“余香”可能充溢整個2011年度,。
3月17日,，金種子酒率先披露了一季度業(yè)績預告。據初步估算,，公司一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長150%以上,。2010年度,，金種子酒預測的凈利增幅為130%-150%,。公司將業(yè)績大幅提升的原因歸結于白酒銷售收入增長、銷售結構的好轉,、產品毛利率上升,。
去年末，金種子酒推出高端品牌“徽蘊”,，包括6年,、10年、20年3款產品,，酒店終端價格分別為228元,、568元、1280元,，公司將其定位于高端戰(zhàn)略產品,、核心主推產品、市場聯動產品,、未來主流產品,。由此，金種子酒的產品結構趨于完整,，主打產品為祥和種子酒,、柔和種子酒和恒溫窖藏醉三秋3款產品；價格約150元的中端酒“柔和經典”,，是蕪湖,、馬鞍山等地區(qū)市場的暢銷品種,；“徽蘊”則有望成為公司未來業(yè)績放量的主力軍。
雄厚財力助長金種子酒“酒量”
金種子酒高管認為,，隨著茅臺,、五糧液的持續(xù)提價，安徽省內200-800元/瓶價位空間將全面讓位給區(qū)域品牌,，公司有能力利用地緣優(yōu)勢快速推出產品搶占中高端市場,。在連續(xù)5年保持不低于40%的高速增長的基礎上，金種子酒計劃在“十二五”時期投入10億元建設金種子生態(tài)產業(yè)園,，力爭3至5年內進入全國一線品牌行列,，實現“五個翻兩番”目標，即市值翻兩番,、銷售收入翻兩番,、凈利潤翻兩番、上繳稅金翻兩番,、職工年均收入翻兩番,。
資本市場也為金種子酒助力。去年12月,，公司順利完成定向增發(fā),，募得資金5.4億元加碼白酒主業(yè)。值得一提的是,，本次定向增發(fā)獲得資金追捧,，最后確定的增發(fā)價16.02元為底價的2.12倍。從二級市場看,，2010年,，金種子酒全年股價漲幅達140%，居食品飲料行業(yè)之首,。奪人眼球的是,，私募新貴澤熙從去年三季度開始“押寶”并不斷加碼，截至去年12月8日,，澤熙三期,、澤熙瑞金1號、澤熙二期合計持有金種子酒2145.72萬股,，占總股本的3.91%,。
山西汾酒一季度業(yè)績或超預期
獨霸一方的山西汾酒剛剛宣布提價計劃。從3月29日起,，公司對部分產品售價進行調整,。其中，30年青花汾酒系列產品售價上調20%左右,；40年青花,、20年青花,、20年老白汾酒系列產品售價上調10%左右，預計對2011年業(yè)績產生正面影響,。
根據業(yè)績快報,，山西汾酒2010年度預計實現凈利潤約4.945億元，同比增長39.3%,，這一業(yè)績表現略低于市場預期,。不過，其一季度的業(yè)績或將超乎預期,。多家券商調研報告顯示,，山西汾酒部分品種已經完成全年銷售計劃的50-60%；省外多個市場已經完成全年銷售計劃的60-70%,。整體而言,，公司一季度銷量已經接近全年任務的50%。據估測,，山西汾酒一季度每股收益有望達1元/股左右,，同比增長50%以上。
光大證券研報指出,，2010年,，山西汾酒銷售總量增長不到10%，但結構調整成效明顯,，以青花瓷為代表的次高端酒銷量增長25%以上,，中端酒增長15%以上,，低端酒的銷量則在下降,。2011年，公司將持續(xù)進行產品結構調整,，在繼續(xù)保持青花瓷,、20年汾酒等中高端品種推廣力度的同時，將發(fā)力竹葉青,、玫瑰汾酒和白玉汾酒的產品升級,，并淘汰部分低端品種。目前,，公司正計劃推出國釀,、精釀、特釀三款中高端的竹葉青新品種,，預計將于4月份左右上市,。
對山西汾酒而言，另兩個因素也為未來注入了想象空間,。其一是,，山西省即將出臺有關促進山西酒業(yè)發(fā)展的若干意見,，將提高行業(yè)進入門檻、促進資源的集聚與整合,，山西汾酒的地位更加凸顯,。其二是，公司計劃收回集團公司營銷的杏花村品牌,，目前只是時間問題,。
提價或成白酒業(yè)“關鍵詞”
除金種子酒、山西汾酒之外,，瀘州老窖,、古井貢酒今年首季度也捷報頻傳，一季度業(yè)績很可能超預期,；若放眼2011年,，提價很可能繼續(xù)成為白酒業(yè)的“關鍵詞”，由此也將顯著提振公司業(yè)績,。
從食品飲料行業(yè)看,，白酒產量依然是食品飲料板塊中增速最高的子行業(yè)，今年前兩個月的產量同比增速超過25%,。不少研報一致認為,，受益于經濟穩(wěn)定增長及白酒行業(yè)營銷的細化，白酒的高景氣度在未來較長時間內不會發(fā)生變化,，依然是近期食品飲料中最為看好的子行業(yè),。
價格漲+儲量增 山東黃金與辰州礦業(yè)盈利增長可期
2011年一季度以來，國內有色金屬的價格,，無論同比還是環(huán)比,，都出現較大上漲。而且受多因素影響,，多類有色金屬價格未來有望居高不下,。這將助推擁有豐厚礦產資源的有色金屬板塊盈利增長。
數據顯示,，價格因素已在兩市多家有色金屬類上市公司的2010年業(yè)績中有所體現,。據上證報資訊統(tǒng)計，截至2011年3月30日,，共有62家有色金屬類上市公司披露2010年年報,，其中53家公司出現業(yè)績同比上漲，占比達85.48%,。其中,，鋁、銅,、黃金,、小金屬的行業(yè)凈利潤較上年同期獲得較大增長,。拋開上年價格基數較低的鋁和銅之外，黃金與小金屬保持了價格高位運行的態(tài)勢,，并有望在未來得以延續(xù),。
由此可推斷，擁有豐富礦產資源的上市公司,，2011年一季度業(yè)績將表現出色,。
到底未來有色金屬行業(yè)下各細分類別的價格趨勢會如何演繹？長城證券的有色金屬行業(yè)二季度投資策略給出了參考——未來有望出現小金屬趨勢上行未變,，基本金屬價格上漲空間受限的情況,。小金屬特殊的性能將受益于中國經濟結構轉型契機帶來的廣闊需求前景，同時,，中國對優(yōu)勢小金屬礦種整合力度不斷深化,，整個小金屬行業(yè)步入上行通道的格局十分確定。
當然,，價格只是影響有色金屬板塊業(yè)績的主要因素之一,。如何在享受高價格的同時，增加儲量,，釋放產能,，是不少公司所需要面對的問題。也只有擁有豐富礦產資源,，才能充分享受價格上漲所帶來的利益,。
量價齊升助推山東黃金業(yè)績
從2010年至今，國際金價可謂一路走高,。目前超過1400美元/盎司的金價處于歷史最高位,，對于黃金類上市公司而言，資源價值能得到最大的體現,。
由于兩市黃金股標的較少,，因此市場資金在選股方面依然存在一定分歧�,！拔覀冞x擇黃金股的時候，關注的是量和價兩個方面,。量是指儲量和產能,，價是指黃金價格。此外,，對于集團公司繼續(xù)向上市公司注入資產的預期也是我們選擇山東黃金的重要因素,。”一家鐘情于山東黃金的私募基金經理對記者表示,。
過去幾年間,，通過集團資產注入等方式,，山東黃金成為黃金資源擴張速度最快的公司。2008年收購三山島,、玲瓏,、沂南、鑫匯,、金倉礦業(yè)以及內蒙柴胡欄子金礦6座礦山,，增加黃金儲量108噸。2010年,，山東黃金收購萊鑫礦業(yè)剩余49%股權和金石公司75%股權,，分別增加權益儲量10噸和53.5噸。此外,，公司2010年全年累計探獲礦石資源1111萬噸,，自由勘探增儲30噸黃金儲量。至此,，山東黃金總體儲量已經增至320噸,。
長江證券研究員葛軍預計，2011年山東黃金的自有勘探儲量仍有望增加約30噸,。此外,，大股東山東黃金集團擁有黃金儲量約為600-800噸，不排除后期集團仍有黃金資產注入,，從而使得公司未來黃金儲量繼續(xù)增長,。
在儲量不斷增長的同時，山東黃金的產能也在逐步釋放,。這一點在公司2010年年報的董事會報告中顯露無遺,。該報告劈頭便提及公司產能——“報告期內，公司不斷加大技改力度和投入,，通過開展黃金產量上臺階活動,，礦石處理能力大幅度提高，黃金產量完成19.41
噸（自產金）,，同比增長9.86%,。”在金價高啟的背景之下,，逐漸釋放的產能無疑成為業(yè)績增長的動力,。公司2010年全年實現利潤總額17.88億元，同比增長63.45%,；實現營業(yè)收入315.15億元,，同比增長34.91%；實現凈利潤12.23億元，同比增長63.35%,；基本每股收益0.86元/股,，同比提高62.26%。
目前,，山東黃金正穩(wěn)步推進三山島金礦8000噸/日擴建工程,、焦家金礦6000
噸/日（留有8000噸余地）擴建工程、黃金精煉廠1200
噸/日氰化廠及其配套工程等新建項目建設,。相信隨著產能的進一步釋放,，公司業(yè)績將實現穩(wěn)步上升。
依據葛軍預計,，黃金價格將在短期內維持強勢,。他表示，在中東及北非局勢動蕩觸發(fā)避險情緒升溫和全球通脹日益加劇的背景下,，黃金價格短期仍將維持強勢,；而長期來看，信用貨幣本位的趨弱,、全球經濟失衡,，歐債危機未得到根本解決以及全球黃金需求增長都將長期利好金價�,？傮w上,，黃金的后期走勢仍可保持積極預期。
高銻價時代下的辰州礦業(yè)
國土資源部近日發(fā)出《關于下達2011年鎢礦銻礦和稀土礦開采總量控制指標的通知》,，確定2011年全國銻礦（金屬量）開采總量控制指標為10.5萬噸,。《通知》還明確,，2012年6月30日前,，原則上繼續(xù)暫停受理新的鎢礦、銻礦和稀土礦勘查,、開采登記申請,。分析師認為，這將有力支撐甚至助推銻價上漲,。
實際上,，國內長江現貨銻錠價格近期已持續(xù)上漲，目前報價已超過10萬元/噸,。世界銻都湖南冷水江市的銻礦整頓工作仍在推進,，不少小銻礦已經關停。這對于擁有豐富銻資源的辰州礦業(yè)而言,，均為重大利好。
辰州礦業(yè)2010年銻產品產量達到2.0337萬噸,，其中70%由自有礦山供應銻精礦,，2011年將全面享受高銻價時代帶來的業(yè)績釋放,。公司進一步的銻資源勘探仍在繼續(xù)，目前進展情況良好,，銻資源儲量已達到17.2萬噸,。
當然，市場對于辰州礦業(yè)的關注并非僅僅因為高位運行的銻價,。公司的“十二五”規(guī)劃為市場勾畫出一幅美好的藍圖,。“十二五”期間,，辰州礦業(yè)將力爭實現多個“不低于”,，即產量環(huán)比增長不低于15%。收入環(huán)比增長不低于15%,，凈利潤環(huán)比增長不低于15%的增長,，新增儲量環(huán)比增長不低于15%。員工收入環(huán)比增長不低于7%,。資源量方面：黃金增長達到12.5噸,，銻產品產量達到3.3
萬噸，鎢產品達到4000標噸,。
華龍證券研究員文育高表示,，目前辰州礦業(yè)正積極進行資源外延擴張，每年礦山考察量達40多個礦山,。辰州礦業(yè)往往通過三類方式實現外延擴張,。其一是直接收購礦山；其二是與地質隊合作,，公司采取與地質隊簽署合約的方式,，具有優(yōu)先取得新發(fā)現礦山的權利；第三,，戰(zhàn)略投資優(yōu)勢礦山,，采取以股權獲取礦權的方式。
除此之外,，集團公司下屬資產,，也可提供想象空間。國泰君安一份研究報告稱,，目前集團公司下屬資源中有兩塊值得關注,。湖南黃金洞礦業(yè)有限責任公司：儲量接近20噸，自產量1.3噸/年黃金,，凈利潤七八千萬,。湖南寶山有色金屬礦業(yè)有限責任公司：銅保有儲量266.37萬噸，寶山銅項目一期建成后可年產陰極銅15萬噸，硫酸39.45萬噸,，陽極泥900噸,。原料銅精礦含10萬噸銅金屬，收購雜銅含5萬噸銅金屬,，銅精礦40%為自給,。鉛鋅礦金屬資源量100萬噸。