近幾個(gè)交易日,，多空雙方在滬綜指3000點(diǎn)附近爭(zhēng)奪激烈,。面對(duì)即將到來(lái)的4月，市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)多持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度,，認(rèn)為在通脹高企,，政策緊縮以及外部風(fēng)險(xiǎn)不斷的大環(huán)境下，A股出現(xiàn)大級(jí)別行情的可能性并不大,，更有可能走出結(jié)構(gòu)性行情,。
政策預(yù)期依然趨緊
從4月1日起，3月份以及一季度的主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布,。據(jù)中金公司預(yù)測(cè),，受季節(jié)性因素影響，3月PMI指數(shù)將會(huì)從2月份的52.2上升至3月份的55.4,，而市場(chǎng)最為關(guān)注的3月CPI指數(shù)預(yù)計(jì)為5.0%,。其他多家機(jī)構(gòu)也認(rèn)為3月CPI或突破5.0%關(guān)卡，短期內(nèi)央行或再次加息以繼續(xù)緊縮來(lái)應(yīng)對(duì)通脹壓力,。
興業(yè)證券分析認(rèn)為,，通脹雖階段性可控，但中期仍有較強(qiáng)不確定性,，通脹預(yù)期仍很強(qiáng),，政策不會(huì)重蹈調(diào)控房?jī)r(jià)的覆轍，而會(huì)繼續(xù)消除物價(jià)上漲的貨幣基礎(chǔ)以進(jìn)行鞏固,。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)比平穩(wěn),，考慮到春季的季節(jié)性投資旺季，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)尚不足慮,。二季度貨幣政策難松,，反而可能繼續(xù)加力。盡管短期資金面尚未惡化,，但趨勢(shì)上,，上半年資金面的蜜月期已過(guò)。
此外,，日本核危機(jī),、中東政局動(dòng)蕩以及美國(guó)通脹開(kāi)始上升,，未來(lái)輸入型通脹壓力仍不可小覷。在這種情況之下,，未來(lái)政策整體層面還是偏緊的,，所以市場(chǎng)不可能會(huì)有一個(gè)非常大幅的上漲，總體上還將保持震蕩態(tài)勢(shì),�,！�
不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)樂(lè)觀預(yù)計(jì),，一季度通脹和流動(dòng)性最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去,，緊縮政策進(jìn)入尾聲，當(dāng)前市場(chǎng)已充分吸納未來(lái)加息預(yù)期,，正向預(yù)期差將繼續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)上行。
民生證券認(rèn)為,，從中長(zhǎng)期角度看,，通脹、經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期之間的博弈是決定市場(chǎng)的關(guān)鍵,。從去年中期,，在這三種力量的不斷變化下，滬指平臺(tái)從2500點(diǎn),、2700點(diǎn)抬升到2900點(diǎn),。隨著市場(chǎng)對(duì)通脹、經(jīng)濟(jì)和政策的預(yù)期有望逐漸趨于中性,，滬指平臺(tái)也有望再上一個(gè)臺(tái)階,。
年度解禁洪峰到來(lái)
4月A股市場(chǎng)還將面臨兩大風(fēng)險(xiǎn)事件，一是限售股解禁洪峰的到來(lái),，二是一季報(bào)發(fā)布可能會(huì)使目前預(yù)計(jì)高成長(zhǎng)的個(gè)股面臨一定的風(fēng)險(xiǎn),。
據(jù)西南證券統(tǒng)計(jì)，4月份將有101家上市公司限售股解禁,，合計(jì)解禁市值3011.12億元,，較3月份增加28.13%，為今年內(nèi)單月解禁市值最高,。其中,，股改限售股解禁公司28家，解禁市值1149.43億元,，較3月份增加71.93%,；首發(fā)、增發(fā)配售,、定向增發(fā)等非股改部分解禁公司73家,，解禁市值1861.69億元，較3月份增加10.72%。非股改限售股解禁市值占到全月解禁市值的61.83%,，較3月份這一比例的71.55%有所下降,。由于正值上市公司年報(bào)公布期，4月解禁高峰的到來(lái),，可能會(huì)出現(xiàn)上市公司股東大規(guī)模套現(xiàn)現(xiàn)象,。尤其是一些市盈率過(guò)高，且年報(bào)預(yù)虧的上市公司,，如果公布的業(yè)績(jī)不佳或價(jià)值高估,，遭到套現(xiàn)的可能較大。
4月A股市場(chǎng)還將迎來(lái)年報(bào)和一季報(bào)披露的高峰,。根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)等研究機(jī)構(gòu)發(fā)布的一季報(bào)前瞻,，預(yù)計(jì)一季報(bào)重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)大概增長(zhǎng)22%至27%。主要消費(fèi)品行業(yè)預(yù)計(jì)一季報(bào)增速都在30%以上,，仍然保持較高利潤(rùn)增速,。但上游行業(yè)一季報(bào)業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重，其中有色,、石油開(kāi)采增速較高,，而煤炭由于合同價(jià)格保持穩(wěn)定，因此增速較低,。中游行業(yè)則由于原材料成本上漲過(guò)快,，導(dǎo)致大部分中游行業(yè)盈利不佳，其中僅僅水泥,、工程機(jī)械行業(yè)保持高增長(zhǎng),。其他如交運(yùn)行業(yè)由于油價(jià)過(guò)高，一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⑤^為緩慢,�,！�
估值修復(fù)或有行情
多家研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在宏觀調(diào)控預(yù)期強(qiáng)烈,，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景擔(dān)憂升溫的背景下,，對(duì)估值以及成長(zhǎng)確定性的考慮會(huì)更加突出，處于估值底部的板塊和個(gè)股值得關(guān)注,，而估值修復(fù)熱點(diǎn)或?qū)⒅鲗?dǎo)4月行情,。
廣證策略研究認(rèn)為，4月市場(chǎng)震蕩的概率較大,，在此情況下,，BETA值較低的行業(yè)或?qū)@得更好的相對(duì)收益。而資金流向的分析認(rèn)為,，消費(fèi)類板塊資金流入持續(xù)性較高,，周期類板塊資金流入持續(xù)性較差,。結(jié)合對(duì)行業(yè)基本面的分析，首推消費(fèi)類板塊,，其次是新興產(chǎn)業(yè),，另外，建議關(guān)注采掘,、有色金屬,、房地產(chǎn)行業(yè)的交易性機(jī)會(huì),。
興業(yè)證券建議投資者配置離地平線近的,、攻守兼?zhèn)涞膫�(gè)股,，首選金融、地產(chǎn),、交通運(yùn)輸?shù)裙蓛r(jià)和估值都在底部的行業(yè),；其次可精選各個(gè)行業(yè)中估值合理、成長(zhǎng)性確定的龍頭公司,，在經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)中有望實(shí)現(xiàn)贏家通吃,。對(duì)于估值較貴的可以邊走邊撤，包括部分強(qiáng)周期類股以及受壓于大小非減持的中小盤次新股,、題材股。
國(guó)金證券建議提高地產(chǎn)股配置,。因?yàn)槟壳暗禺a(chǎn)股處于估值底部,，而保障房建設(shè)資金缺口的存在可能引發(fā)政府對(duì)相關(guān)公司的定向政策松動(dòng)，有利于地產(chǎn)股估值水平的提升,。并且目前地產(chǎn)板塊的流通市值占A股的流通市值比例已經(jīng)下降至3.1%,，等待地產(chǎn)股投資邏輯比較完美再增倉(cāng)的可操作性也較差，建議提高地產(chǎn)股配置,，等待投資邏輯理順和估值水平回歸,。
國(guó)信證券則看好傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),，主要的邏輯有兩個(gè)：一是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能利用率較高說(shuō)明傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的景氣度在提升,；二是從已經(jīng)發(fā)布的2010年上市公司業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)情況來(lái)看，一些傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司業(yè)績(jī)多出現(xiàn)超預(yù)期的情形,。