盡管今年以來國內(nèi)港口類上市公司業(yè)績不算搶眼，近日又受到日本地震沖擊,，但是券商認(rèn)為2011年港口集裝箱增速有望呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢,，建議投資者在板塊回調(diào)時逢低布局。
地震帶來沖擊和利好
3月11日,，日本本州島附近海域發(fā)生強(qiáng)烈地震,，強(qiáng)震引發(fā)海嘯和核電危機(jī)。地震和隨后的海嘯迫使日本東北部的港口完全關(guān)閉,，東京等地包括防波堤在內(nèi)的港口基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重受損,。券商認(rèn)為，這可能對中國的港口類上市公司業(yè)績造成沖擊,。
招商證券表示,，日本作為航運貿(mào)易大國，大地震對東部港口的沖擊非常明顯,，由此將導(dǎo)致供應(yīng)鏈危機(jī),。由于日本在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位極其重要，因此供應(yīng)鏈危機(jī)將在數(shù)月內(nèi)給日本廠商乃至全球廠商帶來損失,。我們對日本的一些當(dāng)?shù)卮磉M(jìn)行了調(diào)研,，初步發(fā)現(xiàn)日本東部港口受到的影響主要體現(xiàn)在以下三方面：
防波堤嚴(yán)重受損或者被摧毀；部分港口的岸基被嚴(yán)重破壞；海嘯帶給港口的回瘀現(xiàn)象嚴(yán)重影響航道安全,。在以上幾個方面受損嚴(yán)重的港口,，比如鹿島港，災(zāi)后重建要3個月以上,，相對來說距離比較遠(yuǎn)的東京港口,，重建也需要至少一個月以上，主要是修理防波堤,、清理海嘯帶來的回瘀等,。
雖然目前鹿島港和東京港的破壞程度數(shù)據(jù)沒有拿到，但是可以參考日本最大的國際集裝箱港神戶港的歷史數(shù)據(jù),。在1995年阪神大地震中,，神戶港港灣設(shè)施遭到了嚴(yán)重破壞。碼頭岸壁,、防波堤和海岸設(shè)施大多為重力式沉箱結(jié)構(gòu),，地震作用后的不平殘余變形達(dá)到3～5m，殘余沉降達(dá)到1～2m,，當(dāng)時的重建時間長達(dá)半年左右,。
招商證券認(rèn)為，分析本次地震對干散貨市場和集裝箱運輸市場的影響,，短期來看,，港口破壞屬利空，長期來看,，港口重建是利好,。
一季度業(yè)績?nèi)狈α咙c
即使不考慮地震的沖擊，今年以來港口板塊的業(yè)績也不令人滿意,。
中金公司發(fā)布的報告稱：港口類上市公司的年報業(yè)績沒有亮點,，2月港口吞吐量和出口數(shù)據(jù)將低于預(yù)期，所以短期板塊面臨回調(diào),。
報告表示，2月份預(yù)計全國港口集裝箱吞吐量同比增速將從1月的18%降為3%以內(nèi),，1—2月合計的箱量同比增速也降為11%左右,。2月數(shù)據(jù)受到春節(jié)因素影響，我們預(yù)計3月份數(shù)據(jù)將環(huán)比回升,，吞吐量同比增速達(dá)到10%—15%,，但是2月份出口數(shù)據(jù)不佳將對相關(guān)股票形成一定壓力。
山西證券業(yè)提供了一組數(shù)據(jù)證明該板塊運行業(yè)績比較平淡,。據(jù)報告介紹：2011年1—2月份我國主要港口外貿(mào)貨物吞吐量完成4.33億噸,，同比增長10.2%，較2011年1月增速回落3.3個百分點，較2010年增速回落3.97個百分點,。受2月份集裝箱吞吐量大幅下降拖累,，2011年1—2月集裝箱吞吐量增速回落幅度較大，較2011年1月份增速回落4.20個百分點,，較2010年全年增速回落5.99個百分點,。
股價回調(diào)后再布局
盡管近期券商并不十分看好港口板塊，但卻認(rèn)為該板塊存在逢低布局機(jī)會,。
安信證券表示,，中國港口集裝箱裝卸以外貿(mào)箱為主，直接驅(qū)動因素是中國出口,，核心驅(qū)動因素是美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體景氣狀況,。2010年四季度以來美國、歐洲,、日本PMI指數(shù)和消費者信心指數(shù)持續(xù)回升,，而失業(yè)率則持續(xù)下降。受基數(shù)效應(yīng)和美歐經(jīng)濟(jì)向好驅(qū)動,，我們判斷2011年港口集裝箱增速將呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢,，全年平均增速在15%左右。
2010年上半年受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體補(bǔ)庫存驅(qū)動,，港口集裝箱增速較高,，而下半年隨著補(bǔ)庫存過程的結(jié)束，增速出現(xiàn)回落,，使得2010年呈現(xiàn)淡季不淡,、旺季不旺的格局。受2010年基數(shù)效應(yīng)影響和美歐經(jīng)濟(jì)向好驅(qū)動,，2011年港口集裝箱業(yè)務(wù)格局很可能和2010年相反,，下半年將好于上半年，淡旺季特征分明,。
受2月份出口低于預(yù)期影響,，近半個月上港集團(tuán)、深赤灣等集裝箱港口公司股價已經(jīng)回調(diào)10%左右,，大幅跑輸市場,。目前主要集裝箱港口公司2011年動態(tài)PE已經(jīng)降至15—16倍左右，具有較高的安全邊際,�,？紤]到二季度開始港口集裝箱業(yè)務(wù)將逐步進(jìn)入旺季，同時外需向好對出口的拉動效應(yīng)有望開始顯現(xiàn),，建議投資者逢低布局上港集團(tuán),、寧波港,、天津港等受益于中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和升級的集裝箱大港。
