海通證券日前發(fā)布的策略報告認為，應把握風格切換之處的短線機會，小金屬或有機會,，中線仍看好民生大消費。
報告指出,，目前緊縮政策難以再對市場構成額外“出其不意”的沖擊，主力資金的擔憂解除,，市場風格從散亂熱點題材股切換到傳統(tǒng)行業(yè)板塊,。
風格切換之初，市場短線投資邏輯是,，尋找估值低,、彈性大、有事件刺激的板塊,。稀土,、煤炭之后，鍺,、銦價格快速上漲但股價未明顯反應,，建議短線關注。
步入二季度,，市場的關注點將逐步從“緊縮政策”轉向“經濟增速下滑風險和后期可能的政策放松預期”,。評估經濟下滑對行業(yè)的沖擊，和可能的政策放松方向,，建議中線規(guī)避部分周期類和高估值板塊,，超配民生大消費板塊。
作出以上結論主要基于前期的兩個判斷,。一個是理由是前期的散亂熱點題材炒作的背景在于“市場對緊縮政策的超調和出其不意無法預期,，在屢次試圖博取"靴子落地"式的反彈收益失敗后，市場轉向與緊縮政策無關的散亂熱點題材股”。然而這個背景已發(fā)生變化,，在第3次加息如市場預期到來后,，政策實際上進入常規(guī)操作層面。未來市場對加息,、準備金率、公開市場操作的預測準確性將比此前大幅提高,，換言之,，緊縮政策難以再對市場構成額外的“出其不意”沖擊。在此情況下,，主力資金的擔憂解除,，轉向傳統(tǒng)板塊一決高下。
第二個判斷是,，當緊縮政策不再給市場帶來“出其不意”的沖擊時,，步入2季度，市場的關注點將逐步從“緊縮政策”轉向“經濟增速下滑風險和后期可能的政策放松預期”,，并且認為“經濟預期和政策預期雙波動”將替代“緊縮政策”逐步成為影響市場的主導因素,。進一步認為具體演繹路徑可能有兩種：一種是經濟增速下滑但政策不放松或晚放松，導致市場出現(xiàn)小級別“戴維斯雙殺”,，周期類和高估值板塊受損最甚,；另一種是經濟增速下滑而政策適度放松或提前放松，市場對政策放松的樂觀預期蓋過經濟下滑的擔憂,，股市震蕩后上行,。最后評估經濟下滑對行業(yè)的沖擊，和可能的政策放松方向,，建議中線規(guī)避周期類和高估值板塊,，超配民生大消費板塊。
報告指出,，短線的主導因素,，這還得回到當前市場最新鮮的事件——“風格轉換”的層面去理解。市場風格正從散亂熱點題材股切換到傳統(tǒng)行業(yè)板塊,，從主力資金角度去理解,，在切換到之初，那些估值低有安全邊際,、彈性大,、有事件刺激的板塊最能在短期內獲得超額收益――這成為市場短線主導邏輯。因此,，有色小金屬或有短線機會,。最近油價上漲帶動煤炭股行情，稀土價格上漲帶動稀土板塊，而鍺,、銦
小金屬的價格也在快速上漲,，但股價尚未明顯反映，或將帶來相關股票的短線機會,。