期指上市10月有余，作為中國金融衍生品市場首只產(chǎn)品,，自2005年規(guī)劃以來市場給予了極高的關(guān)注度,。期間市場經(jīng)歷過大起大落,，各方褒貶之聲也讓期指身臨于中國期貨市場風(fēng)口浪尖的位置,。然而懷疑或是排斥并不能改變期指市場走向成熟，當(dāng)成交量和持倉量完成了快速飛躍后,，市場進(jìn)入了第一成熟階段,。作為中國期貨市場一支新秀，正逐步引領(lǐng)市場邁入一個新的平臺,。初期50萬的開戶門檻曾經(jīng)嚇退了多少投資者,，種種懷疑的目光并沒有改變期指發(fā)揮應(yīng)有的作用。經(jīng)過統(tǒng)計分析,，和商品期貨相比,，期指在六個方面“完勝”對手。
資金容量：自2000年以來,，期貨市場規(guī)模飛速發(fā)展,，大資金參與比比皆是，有效消化資金容量是其保持流動性旺盛的前提條件,。統(tǒng)計結(jié)果顯示,，以1000萬資金為例，期指僅需64手就能完全消化,，而銅作為商品期貨最大合約價值標(biāo)的,，消化1000萬資金也需要200余手。
成交效率：市場承載資金的能力不僅僅取決于標(biāo)的大小，更重要的在于市場效率,。通過計算消化單位資金需要的時間來進(jìn)行衡量,，統(tǒng)計結(jié)果顯示，期指消化1000萬開倉資金的時間最短,，僅需4.2秒,，其次是天然橡膠8.4秒。整個期貨市場來看,，37%的品種消化時間在1分鐘內(nèi),，其余在1分鐘以上。
活躍程度：日成交量代表市場基本的活躍程度,。流動性好的市場,，必須有一定程度的成交量。而單位時間內(nèi)的成交量,，能體現(xiàn)成交的緊密性和連續(xù)性,。統(tǒng)計結(jié)果顯示，每秒成交保證金代表市場投資者每秒實(shí)際投入的現(xiàn)金金額,，期指每秒成交達(dá)到497萬元,，這是傳統(tǒng)商品期貨所無法比擬的。橡膠市場是商品期貨中交易活躍程度最大的,，每秒成交量也僅為期指的一半水平,。
盤口流動性消耗時間：衡量盤口流動性，利于規(guī)劃短線交易規(guī)模,，并可以據(jù)此設(shè)計大資金的算法單量,。掌握市場流動性供應(yīng)和需求，有助于了解市場的買賣雙方的成分對比,。統(tǒng)計結(jié)果顯示,，期指每秒可以消耗買一賣一盤口60%的流動性，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于商品期貨,。隨著機(jī)構(gòu)投資者陸續(xù)進(jìn)入,，未來期指流動性將得到進(jìn)一步提升。
交易成本：交易費(fèi)用,、點(diǎn)差以及執(zhí)行成本構(gòu)成了品種的交易成本,，對品種的活躍度，流動性都有重要的影響,。交易成本的低廉可以較大地提高市場規(guī)模,，為機(jī)構(gòu)套期保值提供充沛流動性。統(tǒng)計結(jié)果顯示,，期指平均每次實(shí)際發(fā)生成本是本金的萬分之十三,，遠(yuǎn)低于商品期貨,，如玉米、強(qiáng)麥,、早秈稻等品種,，必須盡量拉長交易周期才能取得穩(wěn)定收益。
收益風(fēng)險比：品種設(shè)計是否成功的關(guān)鍵不在于其本身絕對的波動率,，而是在市場上產(chǎn)生合理的收益風(fēng)險比,，期貨投資的核心即是以小博大，投資資金的去向必然是逐利的,。統(tǒng)計結(jié)果顯示,，期指無論是隔夜觀望收益風(fēng)險比或是日內(nèi)期望收益風(fēng)險比，均遙遙領(lǐng)先于商品期貨,，是普遍品種的3-4倍,，屬于低成本高期望收益品種，必然受到投機(jī)資金的青賴,。.
通過對比期貨市場的運(yùn)行數(shù)據(jù),，我們可以了解到股指期貨具有眾多獨(dú)特性質(zhì)。高交易性背后的根源在于期指合約設(shè)置的高精密性,、投機(jī)資金的高專業(yè)性,。目前期指市場主要欠缺的是缺少流動性賣方——套保套利資金未能大規(guī)模入場。筆者相信通過交易制度的不斷完善,，市場將逐漸打通機(jī)構(gòu)參與股指期貨套利,、套保的渠道，股指期貨將更加有效地發(fā)揮其重要的市場功能,。