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樓市調(diào)控,、股市調(diào)整,，在CPI攀升的大背景下,，投資者紛紛將目光集中到了銀行，而相對穩(wěn)健的銀行理財產(chǎn)品也由此成為閑置資金的避風(fēng)港,。《經(jīng)濟(jì)參考報》記者日前采訪了國內(nèi)頗具代表性的銀行業(yè)研究機(jī)構(gòu)與中外資銀行，希望透過他們的研究成果與見解,，為投資者提供一些實(shí)用的投資策略,。
金融界網(wǎng)站：短期產(chǎn)品撐場面幾成定局
金融界網(wǎng)站分析師在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示，總體來看,，2011年銀行理財產(chǎn)品會以短期為主,，投資類型方面偏向于組合投資類與穩(wěn)健型的票據(jù)或債券投資類。
監(jiān)管部門或出招推動大眾理財“明白透明”
2010年以來,，受銀信合作產(chǎn)品叫停的影響,，組合投資類理財產(chǎn)品以其投資方式多樣化，收益水平較高,，且對各類資產(chǎn)的投資比例沒有確切要求,，操作比較靈活，成為信托貸款類的主要替代產(chǎn)品,，而票據(jù)類和債券投資類理財產(chǎn)品作為穩(wěn)健型投資品種,，在2010年后半年的發(fā)行中占據(jù)了重要地位。
金融界網(wǎng)站分析師向《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示,，縱觀2011年,，組合投資類理財產(chǎn)品仍將在一定時間內(nèi)占據(jù)各大銀行的發(fā)行主體地位。就期限而言,，在我國正式進(jìn)入加息通道的情況下,，短期理財產(chǎn)品以其流動性強(qiáng)的優(yōu)勢，將持續(xù)占據(jù)市場主導(dǎo),，中長期理財產(chǎn)品可能受到一定沖擊,。而隨著加息通道的正式開啟，各大銀行近期已經(jīng)開始逐步調(diào)高所發(fā)行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率,，在2011年,，各產(chǎn)品的預(yù)期收益率將隨著加息的步伐出現(xiàn)一定程度的調(diào)高，但幅度應(yīng)該不會很大,。
“2010年,，監(jiān)管部門的政策對理財業(yè)務(wù)的影響暫且不論；2011年,，將推出何種政策暫時還不了解,。但有一點(diǎn)可以肯定：監(jiān)管部門希望大眾理財越來越明白，希望銀行提供的理財服務(wù)越來越透明,�,！边@位分析師說�,！般y行理財服務(wù)將越來越體現(xiàn)出專業(yè)化特征,。目前看,，理財產(chǎn)品的同質(zhì)性是有目共睹的，這個層面的比拼是比較膚淺的,。隨著大眾理財意識的提升和理財技能的提高,，對銀行理財服務(wù)的專業(yè)性要求會越來越高�,！�
美元將繼續(xù)走弱澳元含金量漸增
從目前來看,，絕大多數(shù)投資者看好2011年的大宗商品，預(yù)期大宗商品回報率繼續(xù)走高,，首選是原油,、銅、棉花,、黃豆和白金,。
金融界網(wǎng)站分析師分析道，通脹之下無牛市,。在高通脹之下,，黃金是相對比較理想的配置，但黃金的行情周期相對比較長,，不能期望短期內(nèi)有較高的收益,。
從外匯投資的角度來說，2010年外匯市場的主要因素將繼續(xù)影響2011年外匯市場,，美元在2011年繼續(xù)走弱,，以上半年來說，可關(guān)注澳元等商品貨幣,。這是因?yàn)椋?011年澳大利亞等商品出口大國經(jīng)濟(jì)會繼續(xù)走強(qiáng),，可能再次加息，澳元吸引力繼續(xù)增加,。歐元不會有太大吸引力,；日元吸引力將降低；英鎊表現(xiàn)會充滿不確定性,；瑞士法郎在2011年也會比較有吸引力,。
從商品投資的機(jī)會來看，2011年澳元,、加元,、瑞郎、日元等主要非美貨幣的商品屬性會更強(qiáng),，對經(jīng)濟(jì)和投資市場的敏感度會更高。當(dāng)澳元和加元持續(xù)走強(qiáng)對美元形成壓力反向支撐商品價格時,，投資者可選擇礦產(chǎn)類商品進(jìn)行投資,。日元和瑞郎屬于商品貨幣,，也屬于制造業(yè)出口國家的貨幣，更是外匯市場的投機(jī)貨幣,，這類貨幣的短期上漲預(yù)示著制造業(yè)復(fù)蘇加快,，消費(fèi)能力提振，反之亦然,。
首選抗通脹資產(chǎn)
一方面,，CPI節(jié)節(jié)攀升；一方面,，央行2011年2月8日晚宣布,，自2月9日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率25個基點(diǎn)。與既往選擇假期開始時公布消息不同,，央行此次選擇在假期結(jié)束之時公告加息,，被業(yè)界視為“釋放出了強(qiáng)烈的緊縮貨幣抗通脹的信號”。
該分析師建議投資者,，可增加持有一些抗通脹的資產(chǎn),，在不同理財產(chǎn)品的選擇上一定要根據(jù)自己的資產(chǎn)狀況、風(fēng)險承受力和現(xiàn)金流等情況來判斷自身的理財需求,。風(fēng)險承受能力較強(qiáng)的投資者可以選擇一些抗通脹題材的股票進(jìn)行投資,，穩(wěn)健型投資者可以以銀行理財產(chǎn)品、基金定投為主,。針對銀行理財產(chǎn)品而言,，在通脹預(yù)期加重的情況下，投資者在選擇理財產(chǎn)品時,，應(yīng)以短期為主,，以保證獲得穩(wěn)定收益的同時不受加息影響導(dǎo)致收益折損。
渣打銀行：貴金屬漲勢或受限
渣打銀行在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示,，2011年,，伴隨全球經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)復(fù)蘇，股票和商品為代表的風(fēng)險資產(chǎn)可成為投資者長倉投資的主題,。不過鑒于新興市場國家通脹壓力的持續(xù)升溫,，其股票的估值吸引力可能不如美國股票。渣打銀行同時提醒投資者,，盡管目前銀行理財市場短期產(chǎn)品比例大幅上升,，但投資者也可考慮適當(dāng)拉長投資周期。
美國股票估值較新興市場更具吸引力
渣打銀行對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示,，從資產(chǎn)類別上來說,，其今年繼續(xù)看好以股票和商品為代表的風(fēng)險資產(chǎn)。股票部分,，由于美國經(jīng)濟(jì)增長速度或?qū)⒓涌�,，其股票估值目前較新興市場更有吸引力,，故投資者可考慮斬獲部分新興市場的盈利轉(zhuǎn)投美國股市。而在亞洲內(nèi)部,，投資者可考慮減少東南亞股票頭寸,，繼續(xù)持有臺灣及韓國股票。
渣打中國財富管理部總經(jīng)理梁大偉闡述道,，新興市場強(qiáng)勁發(fā)展,、美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增長以及美聯(lián)儲刺激經(jīng)濟(jì)的不懈努力，這些都將為包括股票和商品在內(nèi)的風(fēng)險資產(chǎn)在2011年有所表現(xiàn)創(chuàng)造極為有利的條件,。但今年投資新興市場帶來的收益可能較2009年和2010年略為遜色,。
對貴金屬表現(xiàn)持謹(jǐn)慎樂觀
梁大偉同時表達(dá)了對貴金屬表現(xiàn)謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。影響金價的長期因素沒有變化,，這些因素包括新興市場央行為分散儲備而發(fā)生的買金需求,，礦產(chǎn)金的產(chǎn)量難以提高(黃金產(chǎn)量在最近一個十年的初期便已達(dá)到高峰)，主權(quán)信用風(fēng)險和日益增長的珠寶市場需求,。然而,，從2010年中期開始的金價上漲過于迅速，而最近貴金屬又出現(xiàn)了一輪上漲,�,！耙恍┙谥谓饍r上漲的因素，在2011年可能會消退,�,！绷捍髠フf。他表示,，流動性是去年支撐金價的關(guān)鍵因素,。如果歐美央行開始改變他們對流動性的政策立場，并且在2011年繼續(xù)撤出之前的激勵計劃,，那么金價就將失去一個支撐因素,。此外，金銀價格還面臨著由于太受投資者喜愛而過度上漲的風(fēng)險,。而如果美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)于預(yù)期,，則貴金屬價格也可能下跌。
渣打銀行特別指出,，銅是渣打在2011年非�,？春玫囊粋�投資品種。由于金融危機(jī)期間在建銅礦大面積停工,，而中國之后又減少了銅的庫存——中國目前的銅消耗量已達(dá)每年全球產(chǎn)出的35%,，且預(yù)計將以每年3%至4%的速度遞增。今年銅供給將面臨較大空缺,，供不應(yīng)求的情況很可能至少持續(xù)到2014年,。由此,，其預(yù)計銅價將在今年上半年達(dá)到12000美元/噸。
投資者不必過于“求短”
渣打銀行表示,，2010年，銀行理財市場出現(xiàn)了短期產(chǎn)品占比大幅上升的情況,，這和一些機(jī)構(gòu)短期內(nèi)銀根緊,，以及加息預(yù)期上升不無關(guān)系。進(jìn)入2011年,，輸入型通脹壓力仍然較大,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的旺盛需求等因素仍將導(dǎo)致CPI在高位徘徊。由此,，上半年再次加息并伴存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的可能性非常大,，而這些措施可能導(dǎo)致流動性趨緊，市場利率走高,。在這種背景下,，不排除投資者為了控制利率風(fēng)險，更多地選擇短期理財產(chǎn)品,，同時更加偏好風(fēng)險資產(chǎn),，從而換取更高的潛在收益，對抗通脹,。
梁大偉說,，由于市場預(yù)計流動性趨緊，有一些觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)選擇短期甚至是超短期的理財產(chǎn)品,，以便及時捕捉市場利率上升帶來的利處,，某些產(chǎn)品的設(shè)計期限甚至短到幾個星期。目前市面上新推的理財產(chǎn)品,，也多以短期為主,。誠然，中短期的產(chǎn)品可以滿足流動性需求,，而且市面上有些保障本金的短期理財產(chǎn)品的預(yù)期收益甚至做到了4%,；但即便如此，要跑贏預(yù)計5%以上的通脹,，還是有一定難度的,。另外，如果期限過短,，投資者耗費(fèi)的精力,、人力成本較高，而獲取的絕對收益卻差強(qiáng)人意,。
梁大偉進(jìn)一步指出,，其實(shí),，投資者大可不必糾結(jié)于一時的得失，而可考慮拉長投資期限,，以時間換取空間,，爭取更大的潛在收益。投資者在購買中長期理財產(chǎn)品時,，如果可以接受相應(yīng)的流動性風(fēng)險,，并且對市場的看法和實(shí)際走勢一致，那么一些看似期限較長的理財產(chǎn)品,，也可在較短時間內(nèi)達(dá)到提前終止條件,，帶來令人滿意的投資回報。
浦發(fā)銀行：銀行理財將比拼“規(guī)模擴(kuò)大”和“產(chǎn)品創(chuàng)新”
浦發(fā)銀行總行個人銀行總部總經(jīng)理劉以研在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示,，2011年,，銀行理財市場將在規(guī)模擴(kuò)大和產(chǎn)品創(chuàng)新兩方面快速發(fā)展，并有可能成為行業(yè)新的趨勢,。
劉以研說,，2010年盡管大盤“跌跌不休”、調(diào)控政策日趨嚴(yán)厲,，但國內(nèi)銀行理財市場依然呈現(xiàn)繁榮態(tài)勢,。截至2010年12月20日，全年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行9926款,，規(guī)模增加至約7.05萬億元,，其中逾99%的產(chǎn)品均達(dá)到或超過預(yù)期收益。而浦發(fā)銀行理財業(yè)務(wù)同樣增長迅猛,，實(shí)現(xiàn)理財產(chǎn)品銷量和中間業(yè)務(wù)收入比去年增長近3倍,、單支理財產(chǎn)品銷量破百億等業(yè)績。
劉以研表示,，首先,，日益從緊的貨幣政策使民眾對股市、樓市等渠道的投資熱情驟減,，人們不再追逐一夜暴富的神話,，開始需求合理的投資回報。而央行不斷提高準(zhǔn)備金率,，并推出差額準(zhǔn)備金政策,，迫使銀行加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，挖掘中間業(yè)務(wù)價值,。由于能夠?yàn)殂y行帶來穩(wěn)定且持續(xù)增長的中間業(yè)務(wù)收入,，銀行理財業(yè)務(wù)將成為各家銀行2011年著力發(fā)展的利潤驅(qū)動點(diǎn)。同時，政策還可能推動銀行根據(jù)客戶需求和政策引導(dǎo)創(chuàng)新產(chǎn)品,，獲取利潤,。
其次，伴隨利率市場化的逐步推進(jìn),，銀行在理財產(chǎn)品定價等方面將更加貼近市場,，競爭也會更激烈，而市場也將在良性競爭中趨于成熟,�,！斑@兩方面因素都將推動銀行理財市場的發(fā)展�,！眲⒁匝斜硎尽２贿^,，穩(wěn)健的貨幣政策,、股票及房地產(chǎn)市場走勢和相關(guān)制度的變更都將對市場產(chǎn)生影響。
“浦發(fā)銀行很早就確立,，大力拓展銀行理財市場的戰(zhàn)略方向,，在2011年從緊的環(huán)境下，將繼續(xù)圍繞客戶需求,，把握市場機(jī)會,，推動產(chǎn)品向混合型轉(zhuǎn)變，持續(xù)為不同客戶打造專屬產(chǎn)品,�,！眲⒁匝姓f。