“今年中國經(jīng)濟的最大風險是通脹,，因此決策者的首要政策目標是全心全意防通脹�,！眳R豐經(jīng)濟研究亞太區(qū)常務(wù)總監(jiān)兼聯(lián)席主席,、大中華區(qū)首席經(jīng)濟師屈宏斌在接受《經(jīng)濟參考報》記者專訪時表達了上述觀點。
增長無憂防通脹是首要任務(wù)
“2011年和2010年不同,，盡管某些先行指標揭示出通脹的來臨,，但畢竟去年通脹只是潛在風險，但今年,，通脹已經(jīng)成為眼前的現(xiàn)實,。”屈宏斌指出,，盡管近期實施了緊縮政策以及增加供給等措施,，但預(yù)計2011年二季度之前CPI仍將居高不下。匯豐將2011年全年同比CPI預(yù)期由3.4%調(diào)高至3.9%,。
屈宏斌表示,，去年決策者出于對增長的擔憂，在防通脹方面顯得有些“三心二意”,，而今年決策者將“全心全意”防通脹,。從外部看,，美國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了繼續(xù)好轉(zhuǎn)的跡象。奧巴馬的減稅政策已經(jīng)被國會通過,，雖然該政策不能解決美國經(jīng)濟的長期結(jié)構(gòu)性問題,，但它短期內(nèi)能拉動經(jīng)濟增長,。因此,，市場情緒已經(jīng)從擔心美國經(jīng)濟二次探底轉(zhuǎn)變?yōu)檎J為美國經(jīng)濟2010年會加速增長。另外,，盡管歐洲債務(wù)危機沒有消失,，但是它也不會演變成更嚴重的問題。所以,，全球經(jīng)濟的增長似乎不必被過分擔憂,。
“而從國內(nèi)來看，我們對中國經(jīng)濟的增長也比較樂觀,�,！鼻瓯笳f。他認為,，2011年中國內(nèi)需不會隨經(jīng)濟刺激影響的淡出而下滑,。盡管一攬子刺激計劃(2008年末至2010年)的影響在2011年將大幅減弱(尤其是同比)，但后刺激計劃時代中國的內(nèi)需將更具活力,。10多萬個在建基礎(chǔ)設(shè)施項目的后續(xù)投資將是投資放緩的底線,。信貸緊縮已經(jīng)抑制了新建基礎(chǔ)設(shè)施項目的步伐。但政府已明確這不會影響在建鐵路,、高速公路和機場等基礎(chǔ)設(shè)施項目的資金,。事實上，明年16%的貨幣供應(yīng)增長目標意味著這些大型建設(shè)項目所需的資金充足,。屈宏斌特別強調(diào),，在中國，緊縮或加息不會導致消費大幅減少從而影響中國經(jīng)濟的增速,�,！昂秃芏嗤鈬瞬煌袊舜婵詈芏�,、但借款很少,，因此每加一次息，實際上會大量增加其收入,，而收入多了,，消費量也會增加�,！鼻瓯笳f,。
上半年可能會有兩次加息
美國的第二輪量化寬松導致更多的投機貨幣流入中國,，使得中國流動性的管理任務(wù)更加艱巨�,！笆湛s流動性的貨幣政策工具有數(shù)量型工具和價格工具,，理論上說，價格工具是更為市場化的手段,，但中國目前面對的是流動性供給過剩,，所以我始終認為數(shù)量型工具更有用，更應(yīng)該起首要作用,，價格工具也應(yīng)該配合使用,，它起輔助作用�,！鼻瓯笳f,。
屈宏斌指出，數(shù)量型工具中的存款準備金率被證明是比較有效的手段,，在2011年,，這一政策可能被運用得更頻繁，力度更大一些,。尤其是“動態(tài)差別存款準備金率上調(diào)”,，區(qū)別于過去一刀切的調(diào)控，更能增加調(diào)控的時效性和效率,。他預(yù)計,，在未來數(shù)季度內(nèi)，存款準備金率可能再上調(diào)至少200個基點,。上調(diào)存款準備金率和央行發(fā)行央票是中國央行從銀行系統(tǒng)吸收過剩流動性的主要政策工具,。
他同時指出，加息對管理通脹預(yù)期意義重大,，因為它更易被公眾感受到,。但是加息不能加太多，因為利差因素可能引來更多資金流入國內(nèi),，從而抵消收縮流動性的政策效果,。他說，因為上半年通脹會比較高,，因此上半年可能會有兩次各25個基點的加息,，而且加息趕早不趕晚，春節(jié)前決策者或有所行動,。
升值未必能解決輸入型通脹問題
“我們預(yù)計2011年人民幣兌美元將繼續(xù)穩(wěn)步升值,，幅度在3%至5%�,！鼻瓯笳f,。不過屈宏斌也表達了一個不同于大多數(shù)人的觀點,。他指出，中國政府不太可能將人民幣升值作為平抑通脹的主要政策工具,。他說,，作為世界上最大的商品和資源消費國，中國已成為世界商品和資源市場的價格制定者,，因此人民幣升值對于抑制輸入性通脹的作用遠低于許多人的預(yù)期,。中國需求的任何變化都可能影響全球商品和能源的價格。因此雖然人民幣升值降低了進口商品的人民幣價格,，但將增加中國的需求,，從而推高全球商品價格。