|
2010年年底交易所信用債走出了一波反彈行情，這一表現(xiàn)能否在2011年為加息陰霾籠罩的債市注入一劑強(qiáng)心劑,？交銀施羅德信用添利債券基金基金經(jīng)理林洪鈞認(rèn)為,，信用債的此輪反彈,，其實(shí)已經(jīng)反映了加息對(duì)債市的沖擊力有所減弱，過分悲觀的高通脹預(yù)期正被逐步修正,。在此市場(chǎng)氣氛下,，無論從短期還是長(zhǎng)期來看，2011年債市將呈現(xiàn)“危中有機(jī)”的格局,，信用債因其相對(duì)較高的安全邊際,，尤其具有投資價(jià)值。
林洪鈞表示,，信用債價(jià)格主要受利率風(fēng)險(xiǎn)以及信用風(fēng)險(xiǎn)兩大因素影響,。從信用風(fēng)險(xiǎn)來看，目前我國(guó)信用債券的發(fā)行需要經(jīng)過發(fā)改委,、證監(jiān)會(huì),、央行和銀監(jiān)會(huì)等國(guó)家級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審查。未來在國(guó)家政策持續(xù)扶持,、經(jīng)濟(jì)環(huán)境整體向好以及發(fā)行主體違約風(fēng)險(xiǎn)可控的背景下,，信用債市場(chǎng)的整體信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)有限。從利率來看,，雖然市場(chǎng)利率水平變化將引起債券價(jià)格的反向變化,，但是信用利差在一定程度上可以對(duì)沖市場(chǎng)利率水平變化形成的利率風(fēng)險(xiǎn)。
“目前除了A+級(jí)信用債外,，其余級(jí)別信用債利差均已超出歷史平均水平,，信用利差進(jìn)一步上升空間有限。而伴隨著經(jīng)濟(jì)向好的趨勢(shì),，企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)將降低,，信用利差有下降的趨勢(shì)。這些都為信用債提供了相對(duì)較高的安全邊際,，有利于信用債投資”林洪鈞說,。
據(jù)林洪鈞介紹，考慮到信用債市場(chǎng)對(duì)普通投資者的高壁壘,，因此交銀施羅德近期推出了主要投資于信用債的交銀添利基金,。該基金對(duì)債券等固定收益類資產(chǎn)的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%，其中對(duì)信用債券的投資比例不低于固定收益類資產(chǎn)的80%,。
|