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每年元旦過后,，率先走出上漲行情的板塊或個(gè)股,，特別是在前一年表現(xiàn)不好的板塊或個(gè)股,，往往在新的一年中都有不錯(cuò)的表現(xiàn),。比如：去年的戰(zhàn)略新興、區(qū)域規(guī)劃,、醫(yī)藥板塊,。進(jìn)入2011年后，率先表現(xiàn)的是601“中”字打頭,、房地產(chǎn),、有色金屬、煤炭板塊,，如果這些板塊能延續(xù)目前的剛性,，大家要對(duì)這四個(gè)板塊給予足夠的重視，它們有望成為2011年具有彈性的板塊,，提供若干次有力度的交易性機(jī)會(huì)。
無(wú)論是統(tǒng)計(jì)局還是匯豐的PMI指數(shù),，2010年12月份都出現(xiàn)了明顯的回落,。一般情況下，根據(jù)往常季節(jié)性規(guī)律,，12月PMI指數(shù)該上升,。我們認(rèn)為，PMI指數(shù)不升反降這很可能意味著制造業(yè)需求在經(jīng)歷四季度以來持續(xù)回升后已開始出現(xiàn)小幅回落,，而這將對(duì)未來幾個(gè)月企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形成一定壓力,。12月PMI下降最大的分項(xiàng)指數(shù)是新訂單指數(shù)，比上月回落2.9個(gè)百分點(diǎn),。
考慮到新出口訂單指數(shù)比上月略升0.3個(gè)百分點(diǎn),，表明內(nèi)需增長(zhǎng)的下滑拖累了新訂單指數(shù)，它的減弱可能來自三個(gè)方面：1,、近期通脹水平的上升已經(jīng)開始影響了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的積極性,；2、隨著近期政策層面把防通脹作為經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn),，政策很可能主動(dòng)放緩了財(cái)政支出,，以避免刺激地方投資過快增長(zhǎng)；3,、投資需求的下降以及由此帶來的緊縮預(yù)期也開始逐漸影響企業(yè)信心,，去年9月以來企業(yè)為應(yīng)付需求的持續(xù)上升而主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存行為也受到了負(fù)面沖擊，從而影響訂單增加,。
我們擔(dān)心,，如果未來需求訂單持續(xù)減少的話,，企業(yè)的庫(kù)存水平還會(huì)上升更快，積累到一定時(shí)候,，企業(yè)迫于資金吃緊以及產(chǎn)品價(jià)格下降等多因素將不得不再次削減庫(kù)存,，從而也將更進(jìn)一步影響企業(yè)的生產(chǎn)。因此,，未來幾個(gè)月企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)還將承受更大的壓力,，由此決定去年四季度以來經(jīng)濟(jì)見底回升的勢(shì)頭也將受到一定影響。
12月份企業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)明顯下滑,，從上月的73.5回落到63.7,，單月下降幅度兩年來僅次于去年5月政策調(diào)控的高峰期，其中,，中下游行業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落幅度較大,。考慮到企業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)與PPI環(huán)比有緊密的關(guān)系,，這也意味著未來通脹壓力正逐漸減輕,，而事實(shí)如此的話，它也意味著本輪通脹截至目前持續(xù)的時(shí)間以及力度都弱于2007年至2008年初,，意味著政府此次政策調(diào)控不會(huì)實(shí)施類似2007年至2008年那樣過度緊縮的政策,。
從宏觀面看，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng),，并不支撐A股市場(chǎng)大漲或大跌,。我們認(rèn)為，影響A股市場(chǎng)春節(jié)前漲跌的最主要因素是資金面,。元旦過后,，銀行間隔夜拆借利率回調(diào)到2.1804%，七天回調(diào)到3.1567%,。資金緊張得到緩解,，A股市場(chǎng)出現(xiàn)技術(shù)性反彈，上證綜指也重新回到2750點(diǎn)至2940點(diǎn)整理平臺(tái),。但3100點(diǎn)之上堆積了巨量的籌碼,，沒有經(jīng)過充分換手是很難站穩(wěn)3100點(diǎn)。春節(jié)前,，在2750點(diǎn)至2940點(diǎn)之間整理,，延續(xù)個(gè)股結(jié)構(gòu)性行情，應(yīng)該是大概率事件,。
去年11月以來,，房地產(chǎn)板塊屢次出現(xiàn)異動(dòng)，盡管多數(shù)個(gè)股很快回到了起點(diǎn)，但在異動(dòng)背后是有資金持續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)板塊,。雖然房地產(chǎn)政策調(diào)整并沒有放松,，市場(chǎng)也預(yù)期可能會(huì)出現(xiàn)第三輪房地產(chǎn)調(diào)控政策。但近期,，全國(guó)樓市成交活躍,、價(jià)格上漲，12月份上市公司銷售業(yè)績(jī)預(yù)期樂觀,。雖然住建部12月29日會(huì)議提出2011年將繼續(xù)堅(jiān)定不移地加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控,，但從具體措施看均為前期政策的強(qiáng)調(diào)，并無(wú)新政出臺(tái),。對(duì)于房地產(chǎn)稅,，近期管理層對(duì)房產(chǎn)稅表述似乎發(fā)生了微妙變化。房地產(chǎn)板塊2011年很可能給大家?guī)硪馔獾捏@喜,。
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