近期金價表現搶眼，一度站上每盎司1380美元以上的歷史高位,。然而,，同樣與黃金價格掛鉤，國內各銀行發(fā)行的相關理財產品表現卻大相徑庭,，最高收益率與最低收益率之間相差懸殊,。記者統(tǒng)計了已經到期的15款產品，發(fā)現最高年化收益率達到47.38%,，而最低的僅有0.2%,，兩者之間相差230多倍。
黃金理財產品收益不達標
從年初至今,，黃金價格的漲幅達到了22.43%,，遠高于國內股票市場負8.33%的上漲幅度，也明顯高于大部分商品的收益水平。但與此形成鮮明對比的是,，銀行推出的與黃金掛鉤的理財產品普遍收益不佳。
Wind統(tǒng)計顯示,，2009年6月28日至10月中旬,，國內中外資銀行發(fā)行的32款掛鉤黃金的理財產品中,，預期年化收益最高不超過12%，遠低于同期投資實物金的收益率,。還有數據顯示,，今年8月份到期的銀行理財產品共計720款，其中未達預期收益的產品共計6款,，占到期產品總數的0.83%,，而在這6款理財產品中,，有5款為掛鉤黃金的結構性理財產品,。
最低的年化收益率只有0.2%
根據普益財富統(tǒng)計數據，在可統(tǒng)計到期實際收益率的15款產品中,，其平均年化收益率只有6%,。如果扣除年化收益率最高的一款的產品，另外14款產品的平均年化收益率則僅為3.1%,。其中收益率最低的是某銀行“匯聚寶HJB10084-V(美元金上加金)產品”,，年化收益率只有0.2%。
在這15款黃金理財產品當中,，唯一的亮色是民生銀行的非凡資產管理黃金投資1號理財產品,，該產品按照合約約定，分兩次全部提前終止,，產品最終年化收益率分別為47.38%和46.46%,。業(yè)內人士表示，這一年化收益率創(chuàng)下了2008年以來的市場新高,。
-悖論原因分析
1,、產品設計過于復雜
為什么同樣掛鉤黃金，產品的收益率會相差如此懸殊呢,？分析人士指出,，這與黃金理財產品的設計有很大關系。
據悉,，銀行的黃金類理財產品多屬結構性理財產品,，這類理財產品的最大特點是，根據市場走勢設定一個漲跌區(qū)間,，達到一定幅度標準,，才能實現收益。漲跌幅度高于這個區(qū)間或低于這個區(qū)間都無法獲得最大收益率,。這就使得不少黃金掛鉤型理財產品,，普遍具有交易結構復雜,、獲取高收益概率低的特點。
而取得將近50%年化收益率的這款黃金理財產品之所以能夠取得這么高的回報率,，則得益于其產品的收益結構相對簡單,。銀行相關人士表示，根據合約約定,，產品運行期間,，若標的合約盤中價格與建倉價格相比漲幅超過10%，即滿足觸發(fā)條件,，銀行變現所有黃金資產,，向客戶分配現金；若投資期限內未滿足觸發(fā)條件,，則銀行向客戶分配與其認購數量相等的金條,。這種黃金上漲獲得現金收益，黃金下跌獲得實物金條的產品模式創(chuàng)新,，能夠更好地鎖定收益,、對抗風險。
2,、看空黃金讓收益折翼
有的理財產品設計原理是看多黃金,，黃金價格漲幅達到一定區(qū)間時取得最高預期收益，而有的產品設計原理是看空黃金,，只有黃金的價格下跌到一定水平時,，產品才能獲得最高預期收益率。例如上文中提到的收益率最低的一款理財產品,，其產品說明書中設定的條件是“如果在觀察期內某個觀察日,，掛鉤指標曾經低于或者等于觀察水平”就可以獲得最高的投資收益率，也就是看空黃金價格,。
但事實上,，金價一直上漲，所以最終只能得到最低回報率0.2%,。而看多黃金的理財產品不少都取得了最高預期收益,。
-金價判斷：調整短暫會再創(chuàng)新高
央行突然宣布加息，國際金價受此影響大幅走低,。對于金價的后續(xù)走向,，不少分析人士認為，中國加息難改全球流動性過剩,，長期看來,，黃金將繼續(xù)走強。
民生銀行金融市場部市場研究中心湯湘濱分析認為,，即便沒有本次加息,，貴金屬市場也會出現一輪調整,，預計從10月下旬到11月上旬，貴金屬價格仍有一定的調整壓力,。但全球貨幣體系的不穩(wěn)定性仍將繼續(xù)增加,，貴金屬價格的上漲在調整之后還將繼續(xù)。預計2011年整體上黃金市場仍將延續(xù)上漲行情,，并有機會再創(chuàng)新高,。
美國百利金融集團資深黃金分析師邁克·戴利接受媒體采訪時也表示，世界范圍內對黃金的需求依然強勁,，印度等國對實物黃金的需求非常旺盛,，因此對期貨市場構成支撐。此外,，世界主要發(fā)達經濟體并未完全走出金融危機陰霾,，長遠看來，黃金市場會繼續(xù)走強,。
分析人士認為,，現階段全球低利率、高負債的宏觀特征在明年不會出現明顯改變,，低利率和避險需求仍將是支撐黃金持續(xù)上漲的主導性因素。因此,，現階段黃金價格的回落仍是長期上漲趨勢中的正常調整,。在全球低利率、高負債仍在持續(xù)的背景下,，黃金價格的調整仍在為投資黃金市場提供良好的買入機會,。
-投資建議 不一定只買掛鉤的理財產品
業(yè)內人士建議，購買掛鉤黃金的銀行理財產品,，首先要判斷掛鉤標的,，對金價走勢作出判斷；其次要了解購買產品的結構,，了解產品的收益結構,。還有相關人士建議，投資者也可直接投資實物黃金,、紙黃金或者上海黃金交易所T+D等其他品種,。